有色金属日报

铜☆☆☆铝☆☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】 节后首日沪铜加权增仓收阳，价格博奔在中短期均线密集区。国内现铜报101455元，上海升水250元，广东贴水扩至150元，节后SMM首份库存报告增加15.49万吨，斜率与往年近似。延续跨期反套，单边铜价有调至MA60日均线以吸引买盘的可能。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝高开后窄幅波动，华东、中原、佛山现货升贴水分别在-160元、-240元、-75元。铝锭社库较节前增加21.1万吨至112.5万吨，铝棒增7.4万吨至38.3万吨，季节性表现弱于近年同期。节后关注累库幅度和美伊谈判进展，短期沪铝在23000-24000元区间震荡等待驱动。铸造铝合金跟随沪铝波动，宏观驱动且铝价处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能下降至9300万吨附近，北方大厂减产前景仍存不确定性，现货暂时止跌企稳。不过新投产产能临近、矿石连续下跌、仓单库存走高，基差较低盘面反弹驱动暂时有限，氧化铝区间震荡对待。 【锌】 节后SMM锌社库累至20.97万吨，较节前增加4.93万吨，整体累库幅度不及2025年同期，沪锌多头逢低入场带动盘面反弹。TC低位，成本端支撑仍偏强，节后下游消费逐渐恢复，一季度开门红预期下，沪锌仍存反弹动能。但年内供大于求预期不改，沪锌以震荡筑顶看待，视TC低位回升为空配信号，短期观望。 【铅】 SMM铅社库较节前增加1万吨至6.4万吨，库存绝对水平和累库水平均偏高，盘面承压。下游消费不足，SMM1#铅对当月期货盘面贴水270元/吨，精废价差25元/吨，价格低位，成本端支撑显现，多空博奔加剧。进口窗口维持打开状态，内外盘库存均偏高，铅过剩压力大，维持背靠成本线的低位震荡看待，关注炼厂开工动态。 【镍及不锈钢】 节后首日沪镍走强。节日期间外盘总体表现偏强，特朗普关税遭最高法否决，美经济数据不及预期导致降息预期抬升。短期走势不明朗，稍偏多头。 【锡】 沪锡震荡收阳，节后现锡387350元。暂看锡价宽幅震荡，短线伦锡关注5万美元偏上阻力。观望，关注主产地复供节奏与节后消费强弱。 【碳酸锂】 碳酸锂短期仍有乐观情绪，短期以偏强震荡看待。市场传某矿业法人被查，引发供应端担忧。节日期间外盘总体表现偏强，特关税遭最高法否决，美经济数据不及预期导致降息预期抬升，外围表现利多为主。技术上看碳酸锂震荡偏强，注意风险管控。 【工业硅】 幅回落，行业减排政策持续推进，对工业硅需求形成拖累。下游多晶硅需求依旧偏弱，假期行情变动有限，现货成交基本停滞。基本面整体偏弱，预计节后市场延续震荡，重点关注大厂复产及开工节奏。 【多晶硅】 多晶硅期货增仓下行，收于47000元/吨。政策层面，行业“反内卷”更强调市场化、法治化，预期情绪支撑减弱。节前协会发布成本指引，但企业实际报价分化明显，5万元/吨下方存在挺价意愿。2月对比硅片排产，虽带来小幅去库预期，但现货成交停滞，节前厂库高位累积至34.9万吨。走势预计偏弱运行，低点参考45500元/吨附近。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。