大越期货棉花早报

棉花基本面分析显示，2026年新疆棉种植面积预计可能减幅超10%，USDA2月报预测25/26年度产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨。海关数据显示，12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%，而棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加13.33%。农村部预测25/26年度产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨，整体呈中性。

基差方面，现货3128b全国均价16069，基差1279（05合约），升水期货，偏多；库存方面，中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨，偏空。盘面分析显示，20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多；主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多。

预期方面，棉花主力05短期14500-15000区间震荡。春节长假即将到来，节前规避风险，建议减持仓位，节前最后一个交易日，日内短线为主。

利多因素包括2026年新疆棉种植面积调控可能减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低10%；利空因素包括总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市，目前处于传统消费淡季。

涤纶短纤价格情况未在核心观点中体现，但基差、价差、进口到港报价、仓单情况、工业库存等数据可作为辅助分析。