Seedance2.0能力惊艳，IP将成内容比拼胜负手

证券研究报告 行业专题报告/2026.02.11 Seedance2.0能力惊艳，IP将成内容比拼胜负手 投资评级:看好(维持) 核心观点 字节上线Seedance2.0能力惊艳引发高关注度：近日，字节新一代视频生成模型Seedance2.0提前上线。凭借着四模态多维参考、自分镜和自运镜、音画原生同步生成、多镜头叙事和强一致性等方面的出色能力，Seedance2.0在短时间内获得极高市场关注度。 AI视频生成模型能力持续提升，推动AI漫剧等下游应用场景爆发：我们认为，Seedance2.0所展现出的能力跃升，将进一步推动AI漫剧、短剧甚至互动影游、游戏等下游行业的蓬勃发展。以漫剧行业来说，在AI视频模型能力进阶的背景下，叠加平台流量、分成激励，漫剧市场规模快速增长，我们预计AI漫剧的渗透将加速。 分析师郝艳辉SAC证书编号：S0160525080001haoyh@ctsec.com AI漫剧产业爆发下，IP将成为内容比拼的胜负手：随着Seedance2.0所展现的惊艳能力，在AI实现技术平权后，漫剧行业将回归内容行业的本质，优质内容将成为决定一部漫剧是否爆款的核心因素。因此，如果平台在能提供技术赋能的基础上，还能为创作者提供丰富的IP资源，作为其创意或灵感之源，那么IP将构筑重要的护城河。参考海外，OpenAI的Sora和迪士尼的合作，已提供了初步的探索方向。国内来看，在AI漫剧产业链中，也已在做类似的模式探索，包括阅文集团、掌阅科技和中文在线等，围绕自身IP资源搭建了AI漫剧平台。我们认为，在视频模型能力持续升级的背景下，IP将成为AI漫剧平台重要的护城河，也将是影响漫剧整体质量的重要因素。 分析师张丰淇SAC证书编号：S0160525080004zhangfq@ctsec.com 相关报告 1.《互联网传媒&海外2026年度投资策略：再出发，奔赴山海》2025-12-142.《互联网传媒&海外2026年度投资策略：再出发，奔赴山海》2025-12-123.《传媒行业观点更新》2025-11-04 ❖投资建议：Seedance2.0效果超预期，势必带动AI漫剧等下游应用行业的爆发式增长。但我们认为，随着行业未来逐步向高质量发展阶段迈进，行业也将逐渐回归内容为王的特点，因此IP的价值将得到更好凸显。建议关注IP资源丰富的相关公司：阅文集团、掌阅科技、中文在线、上海电影、奥飞娱乐、欢瑞世纪、光线传媒、芒果超媒等。 ❖风险提示：AI漫剧用户需求增长不及预期；AI视频模型潜在的欺诈风险；行业竞争加剧等。 内容目录 1字节上线Seedance2.0能力惊艳引发高关注度...........................................................32AI视频生成模型能力持续提升，推动AI漫剧等下游应用场景爆发...................................33AI漫剧产业爆发下，IP将成为内容比拼的胜负手.........................................................34投资建议..............................................................................................................45风险提示..............................................................................................................4 1字节上线Seedance2.0能力惊艳引发高关注度 近日，字节新一代视频生成模型Seedance2.0提前上线，在即梦、豆包、小云雀等多款字节系产品中开启小范围内测。凭借着四模态多维参考、自分镜和自运镜、音画原生同步生成、多镜头叙事和强一致性等方面的出色能力，Seedance2.0在短时间内获得极高市场关注度。 2AI视频生成模型能力持续提升，推动AI漫剧等下游应用场景爆发 我们认为，Seedance2.0所展现出的能力跃升，最核心的作用是提高视频生成的可控性和成功率，也即降低“抽卡”概率，从而提高AI漫剧、AI短剧的产能，同时大幅降低创作者的使用门槛，将进一步推动AI漫剧、短剧甚至互动影游、游戏等下游行业的蓬勃发展。以漫剧行业来说，在AI视频模型能力进阶的背景下，叠加平台流量、分成激励，漫剧市场规模快速增长，根据DataEye研究院，2025年中国微短剧+漫剧市场规模达1000亿元，2026年预计将突破1200亿元，其中2025年漫剧市场规模168亿元，2026年预计超240亿元。我们预计AI漫剧的渗透将加速，根据短剧自习室，2025年抖音端累计播放前100名的漫剧中，AI漫剧占比达28%，前10中更是占据5部。 3AI漫剧产业爆发下，IP将成为内容比拼的胜负手 随着Seedance2.0所展现的惊艳能力，展望后续行业发展，我们认为，在AI实现技术平权后，漫剧行业将回归内容行业的本质，即“内容为王”，优质内容将成为决定一部漫剧是否爆款的核心因素，而不是成本或技术等其他因素。因此，如果平台在能提供技术赋能的基础上，还能为创作者提供丰富的IP资源，作为其创意或灵感之源，那么IP将构筑重要的护城河。当前漫剧行业也印证了IP的重要性，根据巨量引擎数据，近半年的爆款漫剧中，约60%改编自爆款小说IP。 （1）参考海外，OpenAI和迪士尼的合作，已提供了初步的探索方向。迪士尼和OpenAI在视频生成模型Sora上达成了3年的合作协议，用户可以用Sora创建基于迪士尼IP形象的约250个30秒短视频，包括角色的语音和面部表情。而迪士尼既能获取授权费，也能将用户创作的视频以精选的形式，发布到流媒体平台Disney+上，加快Disney+在短视频上的发展。迪士尼还希望将Sora集成，让Disney+的订阅用户利用Sora在平台上直接创作短视频。因此，我们认为，AI和IP的结合，将会带来更多的商业模式探索空间。 （2）国内来看，在AI漫剧产业链中，也已在做类似的模式探索。例如： 阅文集团旗下平台阅文漫剧助手，一方面接入多个AI模型作为技术赋能，视频模型包括Seedance2.0（即将首批接入）、Vidu、可灵、海螺等，图片模型包括nanobanana pro、Midjourney、即梦等，另一方面可为创作者提供超10万部成熟IP。 掌阅科技则推出AI漫剧一站式生成平台泡漫，为创作者/承制商提供10000+优质小说IP，涵盖玄幻、都市、悬疑、末世等热门题材，同时在接入底层大模型支持下，实现版权-创作-分发的全链路布局。 中文在线则推出全栈AI内容创作平台次元神笔，开放IP资源与创作者共创，内测阶段已深度接入部分优质IP，同时在智谱等大模型厂商赋能下，构建从生产到分发的全流程闭环。 我们认为，在视频模型能力持续升级的背景下，IP将成为AI漫剧平台重要的护城河，也将是影响漫剧整体质量的重要因素。 4投资建议 Seedance2.0效果超预期，势必带动AI漫剧等下游应用行业的爆发式增长。但我们认为，随着行业未来逐步向高质量发展阶段迈进，行业也将逐渐回归内容为王的特点，因此IP的价值将得到更好凸显。建议关注IP资源丰富的相关公司：阅文集团、掌阅科技、中文在线、上海电影、奥飞娱乐、欢瑞世纪、光线传媒、芒果超媒等。 5风险提示 （一）AI漫剧用户需求增长不及预期。 当前AI漫剧市场处于快速扩容期，用户规模增长较快，但随着漫剧市场进一步发展后，能否进一步实现用户规模的持续增长，仍有待观察。假如AI漫剧用户增长遇到瓶颈，后续商业化推进节奏也可能受到影响。 （二）AI视频模型潜在的欺诈风险。 Seedance2.0生成的视频，尤其是用户真人视频过于逼真，也引发用户对自身数据被冒用的担忧，相关欺诈的风险增大，如果无法找到合适方式规避欺诈风险，可能影响产品的应用范围。 （三）行业竞争加剧等。 现阶段国内和海外的AI视频模型呈现多点开花的竞争格局，目前较主流的产品包括Sora、Veo、可灵、海螺、Vidu等，如果无法紧跟模型能力进化节奏，可能会快速导致产品的使用用户出现滑坡。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。