中国责任投资十大趋势2026

Top �� Trends in ResponsibleInvestment in China ���� � � � � 研究机构研究机构 商道融绿是中国早期专注于绿色金融及ESG责任投资的专业机构，自����年开始提供ESG（环境、社会和治理）数据服务，其ESG数据及研究被广泛应用于投资决策、风险管理、政策制定、可持续金融产品的创新和研发。商道融绿STαRESG评级数据平台与商道融绿ESG风险雷达系统覆盖全部A股以及香港市场总共近����家上市公司的ESG表现和ESG风险事件。����年开发的商道融绿PANDA碳中和数据平台，提供根据温室气体核算体系（GHG protocol）对中国实体单位进行的碳排放测算。商道融绿的ESG数据已经正式登陆彭博终端，成为数据登陆彭博终端的中国首家本土ESG服务机构。 商道融绿是首家签署负责任投资原则（PRI）的中国机构，国际资本市场协会（ICMA）《绿色债券原则》《社会债券原则》首届顾问委员会委员，中国金融学会绿色金融专业委员会（GFC）创始理事单位，英国绿色投资银行（UK Green Invest-ment Bank）认证的咨询机构，国内首家气候债券标准（CBS）认可的评估认证机构，以及中国银行间市场交易商协会（NAFMII）会员。 中国责任投资论坛（China SIF）是聚焦责任投资与可持续发展议题的国际交流平台，于����年在北京发起，旨在推广责任投资与环境、社会和治理（ESG）理念，推动绿色金融，促进中国资本市场的可持续发展。 作为全球责任投资倡导平台（Global SIFs Network）的一员，中国责任投资论坛自成立以来，每年举办年会、夏季峰会、中国责任投资周等旗舰活动，以及一系列的专题研讨交流会，邀请国内外专家、研究人员、责任投资领域的践行者、金融机构及上市公司代表分享其研究成果、工作经验以及经典案例，对责任投资及绿色金融展开多种形式的探索和倡导。 中国责任投资论坛发布了一系列标志性的报告和研究成果，如《中国责任投资年度报告》等，并持续支持ESG学位论文竞赛，与合作伙伴和众多业内专家一起共同开发了“椰子鸡课堂”系列视频课程，推广ESG投资理念和实践。经过多年的积淀，中国责任投资论坛已经成为该领域的标志性活动。 更多信息，请参见https://www.chinasif.org/。 ����年�月��日，商道融绿与中国责任投资论坛（China SIF）联合发布《中国责任投资十大趋势����》，持续帮助市场各方观趋势、理思路、定策略。 趋势目录趋势目录 趋势一： “十五五”开局之年，金融“五篇大文章”协同推进 趋势二： 挂钩型金融产品持续增长，评估认证防范“漂绿” 趋势三： 减排覆盖全经济范围温室气体，有序转型已成共识 趋势四： 气候物理风险不容忽视，极端天气纳入压力测试 趋势五： 可持续发展报告迎“首考之年”，披露质量倍受关注 趋势六： 报告审验从“头部企业”扩散，审验标准陆续出台 趋势七： 自然相关披露开新篇，促进生多与蓝色金融发展 趋势八： 中企加强海外社会责任，高质量共建“一带一路” 趋势九： 绿色金融支持绿色产业走出去，ESG评级助力出海 趋势十： 人工智能ESG风险实质性显现，成尽责管理新议题 趋势二：挂钩型金融产品持续增长，评估认证防范“漂绿” 趋势一： “十五五”开局之年，金融“五篇大文章”协同推进 ����年是中国“十五五”规划的开局之年，在高质量发展及绿色低碳转型的宏观引领下，预计中国的责任投资和绿色金融将继续稳步发展，这与欧美市场的波动形成鲜明对照。“十五五”规划明确提出要以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，筑牢生态安全屏障，增强绿色发展动能。这奠定了绿色金融的发展基础，也指明了绿色金融的重点方向。 纯绿资产的增长逐步放缓，转型金融潜力巨大。国际上，国际资本市场协会（ICMA）在����年底发布《气候转型债券指南》，预计会推动转型债券的发展；在国内，央行已在部分地区试用钢铁、煤电、建材、农业四个行业的转型金融标准，航运、化工等七个行业标准正在制定中，预计����年将会取得更多进展。 在众多转型金融工具中，挂钩型金融产品如可持续发展挂钩债券（SLB）或可持续发展挂钩贷款（SLL）等，因为不限制用途，只要求与特定指标挂钩，更易受到融资方青睐。预计����年挂钩型产品将持续增长。但是，由于转型金融本身覆盖高碳行业，投资者对“漂绿”风险仍要保持高度警惕。在实践中，绩效指标（KPI）的选择与一致性较难达成共识，加之对指标可信度和约束力的审慎要求，符合气候债券倡议组织（CBI）挂钩债券数据库标准的SLB发行规模增长仍较为有限。为防范假转型，针对挂钩型金融产品的第三方评估认证将变得至关重要。通过评估认证确认转型计划科学性、目标设定雄心以及提升信息披露的透明度，对增进投资者信心将有显著作用。 “十五五”规划还明确提出要大力发展绿色金融、普惠金融、科技金融、养老金融、数字金融。因此，做好金融“五篇大文章”将是监管的核心关切，预计这将助力绿色贷款在����年维持在两位数的增长水平。值得关注的是，“五篇大文章”之间的协同效应将成为新亮点。例如，绿色金融与普惠金融协同，旨在通过绿色信贷、绿色保险等工具支持中小微企业和农户的绿色转型；绿色金融与数字金融协同，利用物联网、区块链等技术提升绿色资产识别效率等。金融机构可以在业务创新中主动探索“五篇大文章”的交叉融合点。 趋势三：减排覆盖全经济范围温室气体，有序转型已成共识 趋势四： 气候物理风险不容忽视，极端天气纳入压力测试 随着全球极端天气事件频发、强度增加，物理风险所造成的潜在经济损失和金融风险已不容忽视。电力、交通等基础设施及农业、渔业、旅游等气候敏感型行业将暴露在较高的气候物理风险之下，有必要充分评估风险和采取应对措施。这对保险行业既是挑战也是机遇，一方面相关风险保障需求增长，另一方面因灾赔付压力激增。因此，保险公司需创新保险品种，并重新评估灾害模型的准确性并调整保费与再保险策略。资产管理等其他类型的金融机构，也应结合业务特征和风控流程，识别、评估和管理气候物理风险，提高资产韧性。 ����年�月，中国更新国家自主贡献（NDC），承诺到����年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降�%-��%，力争做得更好。该承诺涉及两个重要变化。一是全经济范围，即减排范围从传统的电力、工业等高碳行业，扩展至农业、食品等行业；二是全部类型温室气体，甲烷、氧化亚氮等非二氧化碳温室气体的减排也会受到更多重视，特别是能源领域（煤炭、油气）及农业的甲烷减排。农业甲烷减排将主要聚焦于畜牧业，通过改进饲料、优化管理、推动粪污资源化利用等手段实现。碳市场的扩容与上述变化同步。����年，全国碳排放权交易市场纳入钢铁、水泥和铝冶炼，全国温室气体自愿减排交易市场增加了规模化猪场粪污沼气回收利用工程等��方法学；按计划，����年前者将基本覆盖工业领域主要排放行业，后者将实现重点领域全覆盖。金融机构参与碳市场的机会将逐渐增加。全球范围内，有序转型已成共识。在发达国家，能源安全及可负担性的关注度持续提升，金融市场越来越重视公正转型。在中国，政府一贯强调要平衡好稳增长、保就业与碳减排的关系，避免“运动式”减碳。在当前经济形势下，减排政策将更注重节奏把握和行业差异性，通过财政、金融、科技等政策组合拳，支持传统产业平稳过渡。金融机构应密切关注政策节奏。 从金融稳定的角度看，以往银行等金融机构的气候风险压力测试主要模拟碳价上升等转型风险对资产价值的影响。随着物理风险的影响加大，极端天气等因素纳入压力测试框架将成为重要方向。预计监管机构可能引导银行等金融机构评估资产组合在特定气候情景（如百年一遇的洪水、持续高温）下的风险和韧性。这要求金融机构不仅关注企业的碳排放数据，还需获取其资产的地理位置、气候适应能力、业务连续性计划等信息，对数据颗粒度和模型复杂性提出了更高要求。 趋势六： 趋势五： 报告审验从“头部企业”扩散，审验标准陆续出台 可持续发展报告迎“首考之年”，披露质量倍受关注 随着可持续发展报告数量的快速增长，以提升报告可靠性和可信度为主要目标的独立第三方审验（鉴证）已成为监管鼓励和引导的方向。财政部的《基本准则》明确鼓励企业提供独立的可持续发展报告审验声明。香港交易所计划����年就报告审验及分阶段实施的做法征询市场意见，建议上市公司积极行动，为报告审验做好准备。市场方面，不论是A股市场还是港股市场，报告审验的数量和比例都在逐年增长；大型上市公司的审验比例最高，约七成引入第三方审验。预计这一趋势将从头部上市公司进一步扩散至更多中型乃至部分小型企业。 根据沪深北交易所����年发布的可持续发展报告指引，上证���、深证���等���多家上市公司，从����财年开始必须发布可持续发展报告；与此同时，香港交易所的气候相关披露要求也从����财年开始生效。因此，����年将成为可持续发展报告的“首考之年”，报告质量将成为监管机构、投资者、评级机构等多方关注的焦点。当前披露难点主要包括：双重重要性原则的运用、碳排放特别是范围三排放的核算与披露、气候情景分析及韧性评估。行业龙头上市公司如果能够高标准、严要求实施指引，则有可能成为标杆实践。投资者也可以发挥积极作用，一方面鼓励上市公司做好信息披露，特别是对决策有用的信息披露；另一方面将这些信息更好用于投资实践，形成对披露主体的正向反馈。 与此同时，规范审验标准也提上日程。在香港市场，香港会计师公会已于����年�月发布了《香港可持续鉴证准则第����号》（HKSSA����），该准则与国际上的ISSA ����相一致；����年��月，香港会计及财务汇报局就强制审验要求征求市场意见。在内地市场，中国注册会计师协会已于����年�月发布了《可持续信息鉴证业务准则⸺基本准则（征求意见稿）》，预计在����年能正式发布。这些进展将会规范审验市场、促进审验实践。 关于气候相关披露，如果继续往前探索，那么测算全价值链的范围三排放、制定可信的转型计划、设定科学的气候目标等将成为下一阶段的披露难点和竞争高地。大型上市公司可以提前做好能力储备，应对未来更高的披露要求。 趋势八：中企加强海外社会责任，高质量共建“一带一路” 趋势七：自然相关披露开新篇，促进生多与蓝色金融发展 生物多样性丧失已成为全球重要的系统性风险之一。����年，自然相关财务信息披露工作组（TNFD）框架的推出，为企业和金融机构识别、评估、管理和披露自然相关风险与机遇提供了工具。����年，国际可持续准则理事会（ISSB）与TNFD正式开始合作。����年，ISSB宣布将于����年��月在《生物多样性公约》缔约方大会第十七次会议（COP��）前完成自然相关披露（即IFRSS�）的征求意见稿。这将开启自然相关披露新篇章。除了生物多样性COP��外，����年还将迎来荒漠化治理COP��（�月）和气候变化COP��（��月），同样值得关注。 “十五五”规划明确提出要高质量共建“一带一路”，强调与共建国家人民“心联通”，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目。这要中企加强海外社会责任，加大对项目在当地社区、生态环境、劳工权益方面影响的关注力度。近几年，相关部委已密集出台政策予以引导。例如，国资委����年印发的《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》，对央企海外业务的ESG表现提出明确要求。����年底，商务部印发《企业境外履行社会责任工作指引》，鼓励企业将社会责任全面融入跨国经营战略、决策和文化建设，包括促进东道国民生改善与社会和谐、支持东道国环境保护与绿色转型、推动行业健康持续发展。 自然相关披露的背后是生物多样性金融。����年，中国人民银行开始在部分地区试点实施《生物多样性金融目录》，预计����年将能看到一些早期成果和金融产品创新，部分成果有望逐步推广。此外，作为自然金融的细分领域，蓝色金融将获沿海地区政府与金融机构的重