聚烯烃日报：节前需求延续走弱，油价上行提供成本支撑

2026-02-11 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货玉苑金山

价格与基差：L主力合约收盘价为6775元/吨（+54），PP主力合约收盘价为6688元/吨（+58）；LL华北现货为6550元/吨（-70），LL华东现货为6700元/吨（+0），PP华东现货为6680元/吨（+0）；LL华北基差为-225元/吨（-124），LL华东基差为-75元/吨（-54），PP华东基差为-8元/吨（-58）。
上游供应：PE开工率为85.9%（+0.6%），PP开工率为73.9%（-0.9%）。
生产利润：PE油制生产利润为-192.2元/吨（-110.8），PP油制生产利润为-452.2元/吨（-110.8），PDH制PP生产利润为-462.7元/吨（+22.5）。
进出口：LL进口利润为-118.1元/吨（-34.0），PP进口利润为-304.7元/吨（+58.1），PP出口利润为-62.5美元/吨（-2.1）。
下游需求：PE下游农膜开工率为30.2%（-4.4%），PE下游包装膜开工率为38.8%（-3.3%），PP下游塑编开工率为36.7%（-5.3%），PP下游BOPP膜开工率为64.6%（+0.4%）。

PE方面：宏观情绪转弱，塑料盘面震荡运行，但美伊谈判不确定性及地缘风险溢价或支撑油价。供应端，重启装置偏多，开工占比高位，进口资源偏多，供应压力仍存；需求端，下游延续淡季，开工下滑，农膜逐步停工，订单、库存持续走低；库存端，供增需弱，上中游累库压力。整体供强需弱，关注地缘局势及节后库存累库幅度。
PP方面：成本端支撑仍存，外盘丙烷反弹，地缘风险溢价或助推油价。供应端，PDH利润微修复但亏损，部分装置检修，开工回升有限，短期供应压力尚可，上游企业降库，贸易商去库；需求端，下游需求季节性下滑，塑编开工下滑，仅BOPP膜开工尚可，后期补库力度或转弱。整体供需偏弱，关注需求淡季累库幅度与宏观面指引。