核心观点：
- 印尼进口煤市场因政策不确定性和矿山出货量减少导致流标增多、价格显著上涨。
- 国际贸易商因观望情绪减少投标，即便成交价格也偏高，出现国内外价格倒挂现象。
- 国内需求减弱，印尼事件短期影响偏弱，但长期看国内外价格倒挂将推动部分进口需求转向国内，叠加港口库存下降，预计节后煤炭价格将产生向上动能。
- 2026年动力煤供给预计偏紧。
关键数据：
- 华能石洞口3800卡进口煤投标价542元，较上周的464.8元上涨14%；14个招标中有5个流拍。
- 澳煤5500卡指数成本近750元，印尼3800卡大船报价指数上浮5美金。
研究结论：
- 印尼事件短期影响已显现，政策不明朗和出口减弱导致贸易商谨慎操作。
- 3月印尼斋月预计将持续影响海漂煤供给。
- 国内外价格倒挂和港口库存下降将导致节后煤炭价格上行，建议关注兖矿、中煤、晋控、陕煤、神华等煤炭相关公司。
