农产品日报

吴小明首席分析师F3078401Z0015853 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 豆一增仓强势上涨。期货市场大幅增仓，市场预期偏乐观，关注节前资金的动向。目前现货市场交投清淡。近期的政策端拍卖大豆成交价格偏强，给市场带来提振。由于外盘大豆价格近期偏强，对国产大豆也有一定的溢出效应。我们倾向26/27年度美豆供需平衡表压力同比减少，主要是通过发展生物柴油以及贸易谈判提升需求，可以鼓励供应端扩张，面积同比增长，单产维持在历史高点，也会大概率去库，因此易于提升CBOT大豆价格。假期前注意控制风险。 【豆粕&菜】 上周中美两国元首电话沟通后，特朗普单方面在社交媒体表示我国会购买更多美豆，从1200万吨提升至2000万吨。投资者需注意短期风险，短期连箱或将延续底部窄幅震荡格局。国内方面，上周大豆周度压榨量较高，豆粕产量上升，库存已至90万吨上方。2月USDA供需报告将在北京时间2026年2月11日凌晨1：00发布。菜方面，前期中加达成初步协议后加拿大菜籽出口形势相对较好，国内库存相对较低。关注明日USDA报告，短期美豆/连粕趋势有所分化，美豆偏强，连粕/菜粕或将延续底部震荡偏弱格局。 【豆油&棕榈油&菜油】 临近假期，盘面豆棕菜油均减仓下跌。马来西亚棕榈油本次报告偏利多，数据对比市场两大机构的预估，产量低于市场预期，出口高于市场预期，进口量略低于市场预期，国内需求低于市场预期，期末库存低于市场预期。总体看，产量环比表现为下降，不过从绝对数量上看，比2000年以来同期的产量高，是2008年以来同期产量第四高的年份。出口方面表现亮眼，是2008年以来同期第三高的年份。期末库存表现为环比去库，不过绝对值仍然高，是2008年以来同期第二高的年份。目前马来西亚棕榈油维持高产量，高出口的特点，由于国际市场上豆油贵于棕榈油，所以棕榈油需求端表现较好。从美豆油的角度看，进入2026年美国生物质柴油政策偏多，RIN价格偏强，生柴企业利润改善，易于支撑美豆油价格偏强。菜油方面加拿大菜籽恢复对华正常进口的消息以及中方进一步采购莱籽船期的出现压制价格，关注政策导向。 【玉米】 全国整体售粮进度已至61%，北港锦州港/鱼圈港平仓价较昨日持平。中下游企业春节备货基本结束，临近春节购销平淡。今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为436车，较昨日减少。节前基本面或变化不大，未来继续跟进东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况，年后地趴粮或相对集中上市，短期大连玉米期货以震荡偏弱为主，注意风险。 【生猪】 生猪现货价格继续下调，近期屠宰量明显上升，不过在出栏加速背景下，现货价格连续回落。目前来看，行业出栏体重仍然较高，处在近5年同期最高，同时二次育肥也尚未完全出栏，存栏量较上年同期偏高，因此需要警惕年后供应压力。不过目前肥标价差仍然处在高位，若年后肥标价差结构尚未扭转，或受压栏或二育进场影响出栏节奏预计继续偏慢，供应压力预计缓慢释放。中长期来看，从能繁母猪及仔猪供应数据来看，在出栏压力持续增加之下，预计明年上半年猪价仍有一个低点。 【鸡蛋】 部分鸡蛋合约日内跌幅较大，并创下新低。盘面整体增仓近万手。现货报价今日稳定，部分河北蛋商已经停报现货价格。从1月鸡苗补栏量可以看到环比大幅好转，同比仍小幅下降的情形，这显示出下半年以来低迷的补栏情绪受到近期蛋价的上涨得以修复，不过仍然难以超过2025年上半年异常高涨的补栏情绪。2026年上半年蛋价势头。期货盘面已经提前反映了现货阶段性转弱的预期，后续交易节奏转为等待春节前后现货低点见到后，配置26年上半年鸡蛋期货合约的多头策略。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。