能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 【原油】 上周五，美伊在阿曼举行会谈，旨在缓和伊核问题引发的紧张关系。双方均对会谈给予积极评价，并计划本周继续商。市场短期认为局势失控风险降低，对冲突和供应中断的担忧有所缓解。这一判断也与政治现实相符：考虑到低油价承诺及中期选举临近，美方在选前主动升级局势的可能性较低。然而伊朗态度依然强硬，其外长强调承认铀浓缩权利是谈判关键，双方核心分歧显著，僵局可能持续。而特朗普在委内瑞拉的成功或增强其对伊朗的施压信心，不愿轻易让步。因此短期内对峙难有突破。布伦特油价在68-70美元区间大幅震荡，反映出在谈判前景不明、对峙持续的背景下，市场持续计入地缘风险溢价。预计油价将保持高波动性，且继续蕴含显著的地缘政治风险溢价。 【燃料油&低硫燃料油】 燃料油市场整体仍以跟随原油波动为主。就其自身而言，高硫燃料油短期受地缘与现货双重支撑，短期韧性较好。地缘上，中东局势不仅作用于原油成本，也因该地区高硫资源对亚洲市场具有难以替代的结构性地位，从而直接支撑高硫价格。现货则因加注需求、国内对委内缺口替代采购及俄罗斯供应受阻而持续偏紧，新加坡380cst现货升贴水已至季节性高位。中期来看，若地缘风险缓和，在0PEC+放松减产、委内瑞拉对美出口增加可能带动西方高硫供应增长的背景下，市场或承压。低硫核心矛盾仍在海外炼厂供应边际增加。阿祖尔炼厂恢复运营后出口持续回升，丹格特炼厂RFCC装置回归推迟也将继续带来供应压力。不过近期欧洲极端天气推升取暖需求，或通过柴油市场从组分端对低硫形成传导支撑。 【沥青】 近期沥青市场延续供需双弱格局。2月国内炼厂排产同、环比均下滑，供应压力有限。截至1月底54家样本企业出货量累计同比增加4.9%，是累计同比变化自年初首次扭负为正，消费表现同比改善，若剔除去年1月底春节放假影响，则同比改善效应不显著。2月首周出货量环比继续下降。二季度以后炼厂将面临原料切换带来的成本与收率变化问题。此前国内曾有石化公司以相较布伦特原油贴水5美元/桶的折扣价竞标加拿大冷湖原油作为委内原油替代品，交货期在二季度中期。预计沥青单边走势方向上仍主要受原油走势影响，但其裂解价差预计延续 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。