汽车行业双周报：淡季车市动能偏弱，特斯拉Optimus V3亮相在即

行业双周报·汽车行业 淡季车市动能偏弱，特斯拉 Optimus V3亮相在即 汽车行业双周报 2026年02月07日 核心观点 双周观点 汽车行业 受新能源汽车购置税退坡、年底冲量透支及春节较晚等多重因素影响，叠加2026年以旧换新补贴政策的补贴额度和申请流程有较大调整，短期尚未形成强刺激效应，1月整体汽车市场动能偏弱。 推荐维持评级 分析师 月初以来自主品牌主机厂陆续发布2026年1月销量数据，整体来看同比分化、环比受季节性因素影响普跌，吉利凭借出口与多品牌矩阵实现月度登顶，比亚迪受批发节奏与去库策略的影响主动收缩，新势力中蔚来、极氨、零跑同比增长，小鹏、理想承压，问界、小米维持高位。 石金漫T：010-80927689:shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 比亚迪1月销售21万辆，同比-30.1%，环比-50.04%，其中方程豹销售环比-57.6%；腾势销售0.6万辆，同比-48.8%，环2.16万辆，同比+247%，比-66.9%；乘用车销售20.55万辆，同比-30.6%，环比-50.5%；纯电动车型8.32万辆，同比-33.6%，环比-56.4%；出口新能源汽车10.05万辆，首次单月突破10万，同比+51.5%，环比-24.5%。吉利1月销售27.02万辆，同比+1%，环比+14%，实现同比、、环比双增长，登顶国内车企销量榜首。新能源销量12.43万辆，同比+3%，环比-19.5%，其中吉利银河销量8.30万辆，同比-11%，环比-18%；领克销售2.89万辆，同比-4%，环比-14%；极氮销量2.39万辆，同比+100%，，环比-21%；长安自主品牌1月销售10.01万辆，同比-58.46%，环比-51.82%，其中深蓝海外销量同比提升112.6%，深蓝S05月均破万，累计销量超17万辆；长城1月销售9.03万辆，同比+11.59%，环比-27.17%，其中魏牌销售0.78万辆同比+57.24%，环比-38.96%；零跑1月交付3.2方辆，同比+27.4%环比-46.9%；理想1月销售2.76万辆，同比7.55%,正处于增程车型红利消环比-37.47%产品周期及市场竞争影响，退、纯电转型的关键过渡期；鸿蒙智行全系1月交付5.8万辆，同比+65.6%，环比-35.4%。其中问界1月销量约4万辆，同比+83%，占鸿蒙智行整体交付量的69.1%；智界1月交付4506台，同比-65.3%，环比-44.7%；享界S9交付量为643辆；尊界1月交付约2000辆，销量保持稳健；小1月销售2万辆，同比-34.1%，环比-46.6%；小米1月交付超3.9万辆，夺得新势力第一蔚来1月销售2.7万辆，同比+96.10%，环比-43.53%，其中全新ES8成为销量主力，1月交付接近2万辆，累计交付突破6万辆。 张漾荻: zhangludi_sh@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524060002 秦智坤: qinzhikun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525070003 相关研究 展望2026年2月，小鹏、理想、小米、吉利等9家车企推出低息金融等购车优惠政策，预计将带来消费者观望情绪的缓解，另外，新能源提车周期较长不利于春节前快速交付对消费者选购新能源车意愿下降的影响在节后消除，叠加各地的补贴细则和补贴通道全面启动，预计在政策与车企的合力推动下，市场有望逐步回暖。 双周行情回顾 分子板块来看，商用车、乘用车、销售及服务、摩托车及其他、零部件双周涨跌幅分别为+0.23%、-3.63%、-4.28%、-5.26%、-6.16%。 估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为36.19x/32.87x/24.92x/21.18x/18.82x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.52x/3.42x/2.12x/1.98x/1.55x。 投资建议：推荐处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链与人形机器人产业链。整车推荐吉利汽车、长城汽车，受益标的江淮汽车、零跑汽车；智能化推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W、受益标的地平线机器人-W；人形机器人产业链推荐拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。 风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险；4、人形机器人量产不及预期的风险。 中国银河证券ICGS 目录Catalog 双周观点更新:行情回顾。 （一）近两周汽车板块涨跌幅位居第24位（二）个股大小非解禁，大宗交易 、行业双周要闻。.8 （一）汽车产业双周要闻（二）具身智能产业双周要闻 一、双周观点更新 受新能源汽车购置税退坡、年底冲量透支及春节较晚等多重因素影响，叠加2026年以旧换新补贴政策的补贴额度和申请流程有较大调整，短期尚未形成强刺激效应，1月整体汽车市场动能偏弱。 月初以来自主品牌主机厂陆续发布2026年1月销量数据，整体来看同比分化、环比受季节性因素影响普跌，吉利凭借出口与多品牌矩阵实现月度登顶，比亚迪受批发节奏与去库策略的影响主动收缩，新势力中蔚来、极、零跑同比高增，小鹏承压，问界、小米维持高位。 比亚迪1月销售21万辆，同比-30.1%，环比-50.04%，其中方程豹销售2.16万辆，同比+247%，环比-57.6%；腾势销售0.6万辆，同比-48.8%，环比-66.9%；乘用车销售20.55万辆，同比-30.6%，环比-50.5%；纯电动车型8.32万辆，同比-33.6%，环比-56.4%；出口新能源汽车10.05万辆，首次单月突破10万，同比+51.5%，环比-24.5%。 吉利1月销售27.02万辆，同比+1%，环比+14%，实现同比、环比双增长，登顶国内车企销量榜首。新能源销量12.43万辆，同比+3%，环比-19.5%，其中吉利银河销量8.30万辆，同比-11%，环比-18%；领克销售2.89万辆，同比-4%，环比-14%；极氨销量2.39万辆，同比+100%，环比21%; 长安自主品牌1月销售10.01万辆，同比-58.46%，环比-51.82%，其中深蓝海外销量同比提升112.6%，深蓝S05月均破万，累计销量超17万辆； 长城1月销售9.03万辆，同比+11.59%，环比-27.17%，其中魏牌销售0.78万辆，同比+57.24%，环比-38.96%； 零跑1月交付3.2万辆，同比+27.4%，环比-46.9%，在1月新能源市场整体承压、多数品牌同比承压背景下，仍实现近三成同比增长，主力车型C10、B01、C11等在10-20万主流区间保持竞争力，基本盘稳固； 理想1月销售2.76万辆，同比-7.55%，环比-37.47%，受产品周期及市场竞争影响，正处于增程车型红利消退、纯电转型的关键过渡期； 鸿蒙智行全系1月交付5.8万辆，同比+65.6%，环比-35.4%。其中问界1月销量约4万辆，同比+83%，占鸿蒙智行整体交付量的69.1%；智界1月交付4506台，同比-65.3%，环比-44.7%；享界S9交付量为643辆；尊界1月交付约2000辆，销量保持稳健； 小鹏1月销售2万辆，同比-34.1%，环比-46.6%；X9表现最为亮眼，单月交付4,219台，同比+413.9%，截至1月底累计交付量达51,897台，成为新势力MPV中交付最快突破5万台的车型; 小米1月交付超3.9万辆，夺得新势力第一，YU7为销售主力，产品切换期销量韧性较强； 蔚来1月销售2.7万辆，同比+96.10%，环比-43.53%，其中，全新ES8成为销量主力，1月交付接近2方辆，截至2026年2月1日累计交付突破6方辆。 展望2026年2月，小鹏、理想、小米、吉利等9家车企推出低息金融等购车优惠政策，预计将带来消费者观垫情绪的缓解，另外，新能源提车周期较长不利于春节前快速交付对消费者选购新能源车意愿下降的影响在节后消除，叠加各地的补贴细则和补贴通道全面启动，预计在政策与车企的合力推动下，市场有望逐步回暖。 二、行情回顾 （一）近两周汽车板块涨跌幅位居第24位，子板块中商用车表现最好 近两周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-1.71%、-3.69%、-1.25%。汽车板块的涨跌幅为-4.68%，涨跌幅位列ZX30个行业中第24位。个股情况来看，近两周行业涨幅前五位的公司是凯龙高科、星宇股份、动力新科、联诚精密、青岛双星，涨幅分别为72.15%、20.98%、18.17%、12.77%、11.28%，跌幅前五位的公司是天普股份、神通科技、大为股份、隆盛科技、超捷股份，跌幅分别是18.33%、16.78%、15.23%、13.91%、13.68%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 分子板块来看，商用车、乘用车、销售及服务、摩托车及其他、零部件双周涨跌幅分别为+0.23%、-3.63%、-4.28%、-5.26%、-6.16%。 估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为36.19x/32.87x/24.92x/21.18x/18.82x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.52x/3.42x/2.12x/1.98x/1.55x （二）个股大小非解禁，大宗交易一览 三、行业双周要闻 (一）汽车产业双周要闻 1、《汽车转向系基本要求》强制性国家标准发布7月1日起正式实施 1月26日，市场监管总局（国家标准委）批准发布《汽车转向系基本要求》（GB17675一2025）强制性国家标准，将自7月1日起正式实施。该标准的发布实施，进一步明确汽车转向系统的技术要求及试验方法，为线控转向等新技术划定清晰的安全边界，对于推动线控转向技术落地应用、引导规范我国汽车转向系统发展具有重要意义。 资料来源： https://www.samr.gov.cn/xw/sj/art/2026/art_e01d6fee7dee44c39eac62dae94c9ef9.html 2、汽车驾驶辅助系统领域首个强制性国家标准发布 1月28日，据工业和信息化部，强制性国家标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》（GB39901-2025），将于2028年1月1日正式实施。标准首次把AEBS从推荐提升为强制，适用范围从M1扩展至N1，且在激活速度区间、弱势交通参与者识别、预警时机、制动减速度、误响应与通过率门槛、以及仿真+实车联合验证等方面全面加严，明确给出分车型分阶段的落地时间表。这将系统性提升整车主动安全下限，驱动摄像头+毫米波雷达的前视一体方案的普及，带动线控制动等执行端加速渗透，并释放放大测试认证与强检需求。 资料来源： https://www.mit.g0v.cn/igsj/zbys/gzdt/art/2026/art_7e19e634a3e9499b8b22ab881e541138.html 3、国办：推动汽车流通消费领域全链条创新发展，选择部分城市开展试点 1月29日，国务院办公厅发布关于印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》的通知。方案指出，汽车后市场服务方面，推动汽车流通消费领域全链条创新发展，选择部分城市开展试点，支持在汽车后市场重点领域先行先试，加快清理限制性措施，探索开展汽车改装分级分类管理，健全传统经典车认定体系，加强房车露营基地建设，研究完善相关管理制度、技术标准。加强国际合作，发展汽车文化，支持汽车博物馆建设运营，鼓励举办相关赛事及活动，打造汽车与旅游、文化、体育等跨界融合创新项目。推动小微型客车租赁高质量发展，完善小微型客车租赁服务网络，培育壮大经营主体，提高租赁服务水平。进一步促进自驾游发展，改善自驾游交通运输条件，为自驾游营造安全、舒适、便捷的