- 全球市场风险偏好转向：候任美联储主席沃什的缩表政策预期导致美元指数上行，重创白银市场，美股纳指摇摇欲坠，散户交易占主导，道指创新高但纳指面临危险信号。
- AI冲击与资本开支压力：AI替代加速，标普软件指数重创，4000亿私募信贷资金陷入泥沼，亚马逊2026资本开支指引增加至2000亿美元，市场用脚投票。美国算力增长或因电力硬约束而减速，MAGA7中的微软进入技术性熊市。
- 美股下行冲击：纳指跌穿半年线，周五反弹为技术性回抽，美股下行冲击即将到来。
- 日本经济与日元贬值：日本高市政府众议院选举获胜，日债将遭遇新一轮卖压，日债收益率有望继续飙升。日元新一轮贬值或无可避免，日本央行继续加息，日元套利资金将加速回流，冲击全球权益市场和债券市场。
- 中国股市与经济数据：恒生科技指数破位，中证500指数阶段性顶部显现，沪深300指数破位，上方出现1万亿元ETF套牢区。两融余额进入降杠杆。
- 中国经济数据：12月核心CPI同比增速为1.2%，实际利率连续为负值，环比增长0.2%；12月工业生产者购进价格指数环比劲增0.4%，中国经济迈向再通胀；12月出口金额创纪录，同比增速为6.6%，出口仍有韧性；12月制造业固投同比增速为-10.5%，制造业投资失速；12月基建投资同比增速为-15.9%，基建失速，反映地方财政困境；12月房地产开发投资同比增速为-36.8%，再创新低；12月社消零售总额同比增速为0.9%，消费成为拉动经济增长的主要动力，但增速创下新低。
- 研究结论：全球风险偏好已转向，股指多单退场，权益资产节前宜减仓。谨防长假期间美股风险外溢。
