财通证券短线或延续反弹

证券研究报告 固收定期报告/2026.02.08 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 国债期货周度技术分析——反弹进入C浪 本周国债期货震荡后反弹。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com TL2603本周结束调整并延续反弹，目前可能处在C浪反弹中，周初如出现调整仍然可以短线参与。TL2603自1月23日以来持续震荡调整，在本周完成B浪的平台型调整后再度转涨，目前可能处在C浪反弹中，预计节前可能维持C浪反弹。 联系人郑艺鹏zhengyp@ctsec.com 相关报告 国债期货数据跟踪——整体上涨，移仓换月进行时 1.《利率|“最大供给周”已过，持券过节》2026-02-082.《 流 动 性|节 前 流 动 性 无 忧 》2026-02-073.《高频｜二手房成交略低于去年，关注上海收储试点》2026-02-07 本周国债期货整体上涨。截至2月6日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2603合约收盘价为102.450、105.945、108.420、112.57元，较前一周分别变化+0.056、+0.055、+0.110、+0.65元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2603合约日均成交全线上行。从成交量/持仓量来看，各期限也不同程度上升。 截至2月6日，国债期货2603合约持仓量整体下降、投资者陆续换月至2606合约。 本周2603合约CTD净基差整体回落，2年、5年、10年、30年2603合约CTD净基差分别为+0.02、0.00、-0.01、+0.01元、均收敛至零附近。IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为1.44%、1.54%、1.58%、1.46%，各期限均有所回升，2606合约IRR略有修复，T2606合约对应的IRR达到1.58%，具有一定的参与价值。 ❖风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。 内容目录 1周度技术分析........................................................................................................31.1前期走势回顾.....................................................................................................31.2后续行情展望.....................................................................................................32国债期货周度跟踪..................................................................................................43风险提示..............................................................................................................6 图表目录 图1：TL2603本周收出下影线稍长的阳线...................................................................3图2：TL2603震荡调整后延续反弹.............................................................................3图3：T2603关注前高位置压力.................................................................................4图4：TL2603目前可能处在C浪反弹中......................................................................4图5：2603合约收盘价走势......................................................................................4图6：2603合约成交量.............................................................................................4图7：2603合约持仓量.............................................................................................5图8：2603合约成交量/持仓量...................................................................................5图9：2603合约净基差（CTD）................................................................................5图10：2603合约IRR（CTD）...............................................................................5图11：国债期货03-06价差 ....................................................................................5图12：国债期货03-09价差 ....................................................................................5图13：TS*2-TF...................................................................................................6图14：TS*4-T.....................................................................................................6图15：TF*2-T.....................................................................................................6图16：T*3-TL......................................................................................................6 1周度技术分析 1.1前期走势回顾 TL2603本周收出下影线稍长的阳线，处在MA5均线上方。周中表现来看，TL2603在前三天延续震荡调整，周四结束调整并迅速反弹，周五反弹创出近期新高，目前接近60日均线。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2后续行情展望 TL2603本周结束调整并延续反弹，目前可能处在C浪反弹中。TL2603自1月23日以来持续震荡调整，在本周完成B浪的平台型调整后再度转涨，目前可能处在C浪反弹中，预计节前可能维持C浪反弹。 T2603当前可能也处在1月初以来反弹的C浪中，前高108.49仍是重要压力位。可以观察T2603下周初是否出现回落，如周初迅速回落至2月2日高点108.37下方，可能代表末端反弹力度有限，后续可能较难涨超108.49，宜逢反弹降低仓位。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2国债期货周度跟踪 本周国债期货整体上涨。截至2月6日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2603合约收盘价为102.450、105.945、108.420、112.57元，较前一周分别变化+0.056、+0.055、+0.110、+0.65元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2603合约日均成交全线上行。从成交量/持仓量来看，各期限也不同程度上升。 截至2月6日，国债期货2603合约持仓量整体下降、投资者陆续换月至2606合约。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至2月6日，各期限国债期货2603合约CTD净基差整体回落，2年、5年、10年、30年2603合约CTD净基差分别为+0.02、0.00、-0.01、+0.01元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为1.44%、1.54%、1.58%、1.46%，各期限均有所回升，2606合约IRR略有修复，T2606合约对应的IRR达到1.58%，具有一定的参与价值。 本周2603-2606合约价差整体下降。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 3风险提示 1、技术分析存在不确定性：技术分析本身难以完全决定价格走势，仅作为一种可能性的参考。 2、市场走势存在不确定性：市场走势取决于经济表现、投资者行为等多方面因素，存在不确定性。 3、部分点位估算可能有误差：部分支撑位、压力位的估算可能存在误差。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为