药店及中药调研更新20260205
2026年02月06日11:01 关键词 创新药BD出海恒瑞药明康德中药药店业绩稳健集采毛利率净利率纪要目录儿童用药慢性病用药创新中药OTC方盛制药一折麦布片玄机健骨片济川药业普美西替尼 全文摘要 2026年的投资策略被讨论者重点关注，尤其看好创新药领域，对头部企业的估值性价比表示高度认可。中药和药店板块近期展现出积极变化，投资机会显现，特别是政策支持与行业发展趋势对投资决策起到关键作用。中药板块业绩稳健，行业政策利好，龙头企业的增长潜力巨大。 药店及中药调研更新-20260205_导读 2026年02月06日11:01 关键词 创新药BD出海恒瑞药明康德中药药店业绩稳健集采毛利率净利率纪要目录儿童用药慢性病用药创新中药OTC方盛制药一折麦布片玄机健骨片济川药业普美西替尼 全文摘要 2026年的投资策略被讨论者重点关注，尤其看好创新药领域，对头部企业的估值性价比表示高度认可。中药和药店板块近期展现出积极变化，投资机会显现，特别是政策支持与行业发展趋势对投资决策起到关键作用。中药板块业绩稳健，行业政策利好，龙头企业的增长潜力巨大。讨论者推荐具有成长性和高分红潜力的公司作为投资选择，整体倾向于医药行业未来发展的乐观态度，并强调具体投资标的的重要性。 章节速览 00:00 2026年医药行业投资策略及调研成果分享 汇报了2026年医药行业的投资策略，强调创新药BD出海及产业链的价值，指出头部创新药企如恒瑞、三星、石药德姐等估值性价比高，药明康德当前性价比极高。同时，预测26年医药行情将全面开花，特别关注左侧消费方向如药店等，多公司处于经营拐点向上阶段，股价低位，具有投资机会。分享近期调研成果及看好公司背后的产业逻辑和经营节奏。 02:34中药板块业绩分析与投资机遇展望 中药板块在2024-2025年面临高基数和库存消化压力，但盈利能力稳健，毛利率呈现改善趋势。预计2026年行业景气度将持续，叠加公募持仓低和政策利好，看好中药板块的投资机遇。 05:42中药工业高质量发展与政策支持分析 近期政策更新聚焦于纪要目录调整与中药工业高质量发展。纪要目录有望在2026年扩容并满足临床需求，特别是儿童用药和慢性病用药。工信部等八部门印发的实施方案强调创新产品支持、优质中成药名品打造及中药大健康产品创新发展。政策支持下，看好经营稳健向好的公司，推荐中药创新药细分赛道和品牌OTC，部分企业有望实现业绩触底反弹。 09:30方盛制药与济川药业：稳健增长与市场潜力 方盛制药基本面稳中向好，集采价格温和，新产品有望覆盖多家医疗机构，医保谈判价格超预期，估值便宜。济川药业2025年经营业绩触底，2026年有望企稳修复，通过BD加自研方式补充产品线，与普及医药合作商业化全球首款jack鼻喷雾剂。 12:39康方合作与产品线拓展：业绩增量与增长潜力 讨论了康方合作的伊努西单抗注射液及公司产品线拓展，包括PCSK奈单抗和小儿豉翘等，强调2026年入院、27年业绩增量，以及新品放量和BD自研正循环，看好公司未来增长潜力与高分红水平。 15:06 3D制药2026年发展展望与市场策略 3D制药预计2026年将迎来业绩触底后的反弹，主要得益于渠道库存清理至健康水平，推动价格体系维护及营销工 作。OTC渠道营销改革持续，品牌建设和销售团队分工明确，考核体系重塑，提升人效。儿童和成人开口键、升白产品等有望纳入绩效目录，带来潜在市场放量机遇，公司发展前景乐观。 17:01中药与药店板块投资策略解析 对话深入探讨了中药板块的投资机会，强调了云南白药、江中药业等企业的高分红与第二增长曲线预期，同时推荐华润三九、东阿胶等强品牌力标的。指出中药板块估值低位，不利因素逐步消除，看好增长预期。对于药店板块，表达了对边际向好变化的期待。 19:35政策利好与行业趋势：2026年药店行业业绩估值双拐点 2026年，政策端商务部九部门发布意见，支持药品零售行业高质量发展，包括完善药学服务、创新健康服务、优化行业结构等，为零售药店提供多元化发展政策支持。医保资金压力减轻，行业客流逐步恢复，头部企业有望重启门店增长，迎来业绩与估值的双拐点。 25:23调研分析：加盟业态与线上购药对零售药店的影响 调研指出，加盟业态不仅带来轻资产运营的业绩增长，还作为并购资源储备，利于龙头药店寻找并购机会。线上购药虽长期影响线下，但线下在下沉市场及老年人需求中仍具优势。龙头药店通过门店调改、引进CRSKU等措施深化内功，提升市场份额，应对中型连锁和单体店的承压。整体看，龙头药店正努力实现业绩增长，未来趋势乐观。 发言总结 发言人2 他对中药板块及药店板块近期的变化和未来展望进行了详细介绍。从中药板块来看，虽然业绩在2024至2025年间承压，受高基数、渠道库存消化、中药材价格波动等因素影响，但毛利率和净利率保持稳健，预期2026年随着中药材价格平稳回落，业绩将改善。关注中药板块的投资机会，尤其是政策支持下的创新药和老字号品牌。 对于药店板块，他指出行业正迎来政策利好，包括促进高质量发展和优化行业结构，预期客流逐步恢复，加上医保基金压力减轻，有利于药店行业集中度提升。预计2026年药店行业将迎来业绩和估值的双重恢复，特别推荐具有加盟拓展和线上线下结合能力的龙头药店。 综上所述，他看好中药板块在政策支持下的长期发展，以及药店板块在行业整合和政策支持下的业绩增长潜力，建议投资者关注业绩稳健和有成长空间的公司。 发言人1 他对2026年的投资策略进行了概述，重点看好创新药领域的BD合作带来的市场机遇，指出头部创新药企如恒瑞、三星、石药等当前估值性价比高，适合配置。同时，强调了对创新药产业链，尤其是药明康德等头部企业的投资价值看好。预计2026年医药行业将呈现百花齐放的态势，特别推荐左侧布局的消费方向，如药店等，目前处于经营拐点向上阶段，股价低位，适合左侧投资者挖掘机会。他还安排了近期调研情况及投资机会的详细汇报，并请分析师舒然进行更新。 要点回顾 在2026年的投资策略中，你们最看好哪个方向？对于2026年医药行情的整体看法是什么？ 发言人1：在2026年的投资策略上，我们持续看好创新药通过BD出海所带来的行情。头部创新药企业如恒瑞、三星和石药等，目前估值性价比非常高，是非常好的配置选择。此外，我们也强调创新药产业链的投资机会，特别是像药明康德这样的头部企业，当前处于性价比极高且业绩确定性高的阶段。我们认为2026年医药行情将会百花齐放，牛市中每个板块都会有表现的机会。尤其在左侧布局方面，我们关注到消费方向的一些公司，比如药店板块，其中很多公司已经处于经营拐点向上的阶段，并且股价位置较低，是值得投资者关注的左侧投资机会。 中药板块近期有何变化及观点？近期政策端有哪些关于中药板块的重要更新？ 发言人2：中药板块作为业绩稳健的资产类别，当前配置价值得到重视。从行业层面看，自2020年以来，中药细分领域的企业业绩面临一定压力，受到疫情、高基数、渠道库存消化、中药材价格波动及中药集采降价等因素影响。但今年前三季度，中药板块业绩同比小幅下滑，不过下滑幅度在逐步收窄；同时，盈利能力保持相对稳健，毛利率和净利率指标在经历短期波动后，自24年Q3开始呈现改善态势。展望2026年，随着高基数效应减弱、去库存接近尾声，行业有望呈现健康发展和景气度持续上升的趋势。此外，公募持仓比例较低，十五规划及项目目录出台在即，预计将提振板块情绪，整体看好中药板块的投资机遇。近期有两个重要的政策更新。首先，纪要目录有望在2026年内出台并落地，2018版的项目目录至今未作调整，卫健委已将其作为重点工作，并计划进行品种数 量扩容及基于临床需求调整，特别是儿童用药和慢性病用药。其次，工信部等八部委印发了《2026—2030年中药工业高质量发展实施方案》，提出到2030年形成中药全产业链协同发展体系，强调中药材原料持续稳定供应能力和技术突破，同时支持创新中药上市、培育中成药大品种，以及鼓励中药大健康产品的创新发展，如保健食品、天然化妆品等，促进产业链向高附加值环节延伸。 近期对中药板块中哪些公司的基本情况进行了更新？对于方盛制药2026年的基本面发展态势有何看法？ 发言人2：近期我们对方盛制药、济川药业和四川等几家公司的基本情况进行了更新。我们认为方盛制药在2026年的基本面呈现稳中向好的发展态势，特别是在一折麦布片的集采区表现上，整体价格降幅有望温和，且其产品如玄机健骨片、小儿精片止咳颗粒等有临床优势，预计纳入医保目录后能带来增长弹性。此外，养血祛风止痛颗粒作为新上市的医保谈判产品，也将在2026年有较大增长潜力。 方盛制药的新产品布局情况如何？ 发言人2：方盛制药的新产品方面，健胃祛痛丸、小儿菌杏止咳颗粒等有望在2026年上半年申报生产，整体基本面保持稳中向好趋势，并且在中药创新方面已实现正向循环。 济川药业2026年的经营业绩展望如何？ 发言人2：济川药业在2025年已实现经营业绩触底，预计2026年将在业绩端实现企稳修复。公司通过BD合作和自研方式补充产品线，例如与普及医药合作的普美西替尼以及与康方合作的伊努西单抗注射液，这些新产品将助力其在心脑血管领域的拓展和转型。 对于四川（可能指代济川药业）的弹性空间判断是什么？ 发言人2：四川（济川药业）的弹性空间主要体现在两个方面：一是通过BD和自研持续补充产品线，尤其是与康方合作的PCSK奈单抗和流感药马西洛沙韦片；二是新增产品如PCSK奈单抗和流感药有望在2027年开始贡献业绩增量，形成正向循环，改变市场对其固有的产品认知。 对3D制药2026年的发展持何种态度？ 发言人2：我们对3D制药2026年持乐观积极态度。尽管25年由于汉方药业业务利润下滑导致商业减值，但整体来看，2026年其经营业绩将触底回升，渠道库存接近尾声并恢复到合理健康水平，这将有利于公司价格体系维护和营销工作的开展，从而推动整体业务进入正向循环阶段。 OTC渠道营销改革的最新进展和重点关注点是什么？ 发言人2：OTC渠道营销改革正在持续进行中，其营销体系正变得更为精细化。公司积极致力于2026年的品牌建设，并对OTC队伍的分工进行明确，重塑考核体系，以提升销售人员效能。此外，交目录方面也存在弹性增量和亮点，特别是儿童和成人用开口键以及提交升白系列产品有望在纳入绩效目录后实现潜在放量。 对于2026年的业绩展望如何？ 发言人2：预计2026年的业绩将呈现向上拐点的趋势，提醒投资者重点关注。目前，有三家公司被推荐关注，它们业绩稳健或企稳修复，并且具有纳入业绩目录的预期。 云南白药和江中药业的发展重点是什么？ 发言人2：云南白药在业绩层面保持稳健发展，分红水平较高。未来，工业板块预计维持稳步增长，大健康板块稳中有升且提升市占率。重点关注公司在外延并购方面的进展，以打开自身成长空间。江中药业的十五规划即将出台，市场期待其在并购方面有新合作以实现第二增长曲线。 药店板块当前的发展状况及政策支持如何？ 发言人2：药店板块整体态度乐观，政策端积极向好。2026年1月22日，商务部等九部门发布了促进药品零售行业高质量发展的意见，提出支持市场与政府相结合的发展思路，包括完善药学服务能力、促进处方流转、优化定点零售药店门诊统筹服务等措施。同时鼓励创新健康服务，构建联动机制提供多元照护服务，并支持零售药店兼并重组及医保资质变更相关事宜，优化行业结构。 医保资金状况及对药店行业的影响如何？ 发言人2：医保统筹基金收入增速高于支出增速，结存增长，显示医保资金压力减轻。政策推动下，药店客流逐步恢复正增长，行业集中度提升，头部药店门店增长有望重启，加上四类药销售占比回升，行业向好趋势明显。 对于药店行业的个股表现和未来发展有哪些关键点？ 发言人2：2025年药店行业处于业绩处理阶段，预计2026年迎来业绩和估值双拐点。主要原因包括头部门店重启扩张周期以及客流提升。加盟业态不仅是业绩增长来源，也是并购资源储备，利于龙头药店寻
