农产品早报

2026-02-09 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 白糖 【行情资讯】 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5228元/吨，较上个交易日上涨4元/吨，或0.08%。现货方面，广西制糖集团报价5270-5370元/吨，较上个交易日持平。 王俊组长、生鲜品研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至2月月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为49艘，此前一周为54艘。港口等待装运的食糖数量为156.44万吨，此前一周为178.26万吨。StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场将维持供应过剩，预估过剩量为290万吨。印度全国糖业合作联盟联合会(NFCSF)发布数据显示，2025/26榨季截至2026年1月31日，印度食糖产量已达1930.5万吨，同比增加16.8%。据海关总署公布的数据显示，2025年12月份我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨。2025年我国累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨。2025/26榨季截至12月底我国累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨。12月份我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨2025年累计进口118.88万吨。12月单月我国产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减少72万吨；12月单月销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨；累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点；工业库存211万吨，同比增加21万吨。 杨泽元软商品、油脂油料研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【策略观点】 目前原糖价格已经跌破巴西乙醇折算价的支撑，在今年4月后巴西新榨季生产存在着下调甘蔗制糖比例的可能性。等待2月北半球开始收榨，增产利空基本兑现以后，国际糖价可能会迎来一波反弹。国内当前进口糖源供应逐步减少，随着糖价跌至低位水平，短线往下空间或有限，暂时观望。 棉花 【行情资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报14580元/吨，较前一个交易日下跌30元/吨，或0.21%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报16025元/吨，较上个交易日上涨13元/吨。 据Mysteel数据显示，截至1月30日当周，纺纱厂开机率为64.2%，环比前一周下调0.4个百分点；全国棉花商业库存565万吨，环比前一周减少5万吨。据USDA数据显示，1月15日至1月22日当周，美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减少19.49万吨；其中当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减少6.6万吨。据USDA数据显示，1月预测2025/26年度 全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点。其中1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点。巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨。据USDA数据显示，1月15日至1月22日当周，美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减少19.49万吨；其中当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减少6.6万吨。据海关总署数据显示，2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨。2025年我国累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨。 【策略观点】 短期受商品市场大幅波动影响，郑棉在高位宽幅震荡。从中长期来看，新年度种植面积调减，叠加未来宏观预期向好，棉价仍有上涨的空间。关注春节节前低吸的机会。 蛋白粕 【行情资讯】 周五蛋白粕期货价格震荡，豆粕5月合约收盘价报2735元/吨，较上个交易日上涨4元/吨，或0.15%。菜粕5月合约收盘价报2239元/吨，较上个交易日上涨1元/吨，或0.04%。现货方面，东莞豆粕现货价报3080元/吨，较上个交易日持平；黄埔菜粕现货价报2460元/吨，较上个交易日持平。 特朗普在媒体上表示，中国同意将本季从美国购买的大豆数量从之前的1200万吨增加到2000万吨。StoneX最新预估2025/26年度巴西大豆产量将创下历史新高，达到1.81亿吨，较1月预估上调400万吨，同比上年度增产1300万吨。据巴西国家商品供应公司(Conab)公布数据显示，截至1月31日，巴西大豆播种率为99.6%，较去年同期增加0.2个百分点，较五年均值增加0.3个百分点；巴西大豆收割率为11.4%，较去年同期增加3.4个百分点，较五年均值为减少0.4个百分点。据MYSTEEL数据显示，1月23日至1月30日当周，国内样本大豆到港182万吨，环比前一周增加35万吨；样本大豆港口库存671万吨，环比前一周减少50万吨；样本油厂豆粕库存86万吨，环比前一周增加5万吨。 【策略观点】 中国增加美豆采购的预期推动美豆上涨，对于国内而言，一方面是远期供应压力增加，但另一方面随着美豆价格上涨，进口成本抬高，预计短期蛋白粕价格延续震荡走势。 油脂 【行情资讯】 周五油脂期货价格下跌，豆油5月合约收盘价报8102元/吨，较上个交易日下跌2元/吨，或0.02%。棕榈油5月合约收盘价报9026元/吨，较上个交易日下跌16元/吨，或0.18%。菜油5月合约收盘价报9144元/吨，较上个交易日持平。现货方面，张家港一级豆油现货价报8650元/吨，较上个交易日下跌20元/吨；广东24度棕榈油现货价报9080元/吨，较上个交易日下跌100元/吨。江苏菜油现货价报9940元/吨，较上个交易日持平。 据市场前瞻预估，2026年1月马来西亚棕榈油产量为162万吨，环比前一个月减少21万吨，出口142万吨，环比前一个月增加10万吨，库存为289万吨，环比前一个月减少16万吨。美国财政部周二发布了生物燃料税收抵免的最新指导意见，此举受到市场的欢迎，认为这为生物燃料生产商提供了更清晰的 指引，公开听证会定于5月举行。船运调查机构ITS和AmSpec发布的数据显示，1月份马来西亚棕榈油出口量分别环比增长14.9%和17.9%。据MYSTEEL数据显示，1月23日至1月30日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑6万吨至189万吨。 【策略观点】 在各国生柴政策推动下，本年度油脂消费增量大于产量增速，油脂价格中期看多。短期则受到商品市场大幅波动影响，油脂价格在高位震荡，建议等待回调择机做多。 鸡蛋 【行情资讯】 周末国内蛋价主流稳定，局部略弱，黑山停报，节前大码蛋报价3.1元/斤，辛集报价落0.09元至2.8元/斤，馆陶落0.07元至2.89元/斤，浠水报价维持3.38元/斤，东莞报价落0.05元至3.23元/斤，市场需求将逐步减弱，蛋价整体以下行为主，考虑供应下降有限以及节日期间的库存积累，节后蛋价或向成本以下回归。 【策略观点】 市场进入春节前后的累库期，弱需求和高库存下现货易跌难涨，对盘面驱动向下，考虑节前库存积累偏快且现货明显下跌，近月合约或仍有升水需要挤出，维持高空思路；远端在现货拐头后重新交易产能去化逻辑，但低成本和高升水下实现路径仍具不确定性，冲高后仍需关注压力。 生猪 【行情资讯】 周末国内猪价继续回落，河南均价落0.14元至12.14元/公斤，四川均价落0.4元至11.14元/公斤，需求端好转情况有限，养殖端出栏积极性较高，供应整体充沛，猪价承压下滑，预计今日猪价或猪价或北方偏强，南方稳定。 【策略观点】 基础供应偏大叠加活体库存在当前累积，现货和近端预期偏悲观，考虑集团当前降重意愿和散户栏位偏高，近端或依旧承压，思路上维持反弹抛空；远端产能降幅有所下修，但肥标差偏高、季节性支撑以及消费需求恢复的预期仍在，长期留意跟跌后的下方支撑。 【农产品重点图表】 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 蛋白粕 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 油脂 图20：样本油厂豆油库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn