计算机行业周报：牛市先锋，优选炒股软件

牛市先锋，优选炒股软件 开户数+成交额1月同环比骤增，炒股软件直接受益。复盘2024、2025两轮牛市可得，新增开户数、市场成交额与上证指数呈现正相关关系：1）2025全年新增开户数2743.69万户，同比增加9.8%；2025年日均成交额1.2万亿元，同比增加63.7%。2）2026年1月新增开户数4916万户，同比增加213.11%，环比增加89.31%；总成交额60.9万亿元，同比增加180.64%，环比增加40.77%；日均成交额3.0万亿元，同比增加152.6%，环比增加61.9%。3）复盘炒股软件业绩，与牛市强相关，2025单Q4同花顺归母净利润同比+30.5%~77.1%，环比+117.2%~194.9%。在开户与交投活跃背景下，2026年炒股软件业绩有望持续爆发。 增持（维持） ETF、险资、居民存款搬家构成新增动能，看好指数上攻。1）规模指数ETF呈现净流入态势，2024年年初小微盘流动性危机和2024年924行情，指数ETF的净流入金额激增。2）保险业资产总额持续增长。2025年，我国保险业原保险保费收入6.12万亿元，同比增长7.4%，原保险赔付支出同比增长6.2%；保险业资产总额41.31万亿元，同比增长15.1%。3）险资上调权益配置上限。与此同时，2025年4月8日，金融监管总局上调保险资金权益资产配置比例上限，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。4）存款搬家有望成为重要增量。2025H1居民定存的体量和增速稳健，下半年增长显著放缓，截至2025年11月，住户存款增量仅12.06万亿元，创下2022年以来住户存款增量的最低纪录；2025年12月略有回升，但依旧低于2022与2023年。3）2026年国内流动性料将保持合理充裕。根据中国人民银行工作会议的定调，2026年货币政策将延续适度宽松基调，2026年仍有降息空间。5）科技优质资产集中上市，A股科创板两家国产GPU巨头摩尔线程和沐曦股份上市，国产存储芯片龙头企业长鑫科技正式启动科创板IPO进度，A股更具吸引力。2026年我们看好指数继续上攻，新增开户数与成交额有望跟随指数上涨，险资托底+居民存款搬家+优质资产上市，A股资产有望更加具备吸引力。 作者 分析师孙行臻执业证书编号：S0680526010001邮箱：sunxingzhen1@gszq.com 分析师李纯瑶执业证书编号：S0680525070005邮箱：lichunyao@gszq.com 相关研究 1、《计算机：2026年度策略：锚定AI未来，共启科技新篇》2026-01-292、《计算机：算力&存力依旧》2025-12-203、《计算机：全球加码空天时代》2025-12-20 牛市先锋，优选炒股软件。1）同花顺：金融终端领军持续受益市场beta。同花顺网站与APP用户活跃度提升；同时证券、基金等金融客户需求有所增加，公司广告及互联网推广服务收入相应增长。我们认为，同花顺作为炒股软件金融流量的领军，牛市有望持续受益。2）东方财富：证券业务为增长主要动力源。公司2025年前三季度归母净利润为90.97亿元，同比提升50.57%；其中手续费及佣金净收入收入达到66.40亿元，较去年同期的35.55亿元增长86.79%。3）九方智投：流量+内容打造在线投教龙头。2025年半年报实现净利润8.65亿元，同比增长596.81%。大额产品实现爆发式增长，金融软件销售及服务的订单金额同比增长74.3%；股票学习机贡献新增量，实现5次大版本迭代与超200项功能优化升级。4）指南针：金融信息服务与证券业务双轮驱动。2025年营收/归母净利润21.46/2.28亿元，同比+40.39%/+118.74%；其中，证券经纪业务手续费净收入4.87亿元，同比+110.34%；金融信息服务业务营业收入15.09亿元，同比+27.50%。 建议关注：同花顺、东方财富、九方智投、指南针、银之杰、大智慧、财富趋势等。 风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。 内容目录 开户数+成交额1月同环比骤增，炒股软件直接受益...................................................................................3ETF、险资、居民存款搬家构成新增动能，看好指数上攻............................................................................4牛市先锋，优选炒股软件.........................................................................................................................7建议关注..............................................................................................................................................10风险提示..............................................................................................................................................10 图表目录 图表1：2024年到2026年1月上证指数成交额、新增开户数与上证指数收盘价复盘...................................3图表2：2024年到2026年1月上证指数成交额、新增开户数与同花顺单季度归母净利................................4图表3：规模指数ETF净流入金额与上证指数周收盘价（亿元）................................................................4图表4：2015-2025年保险业原保费收入及增速.......................................................................................5图表5：2015-2025年保险业资产总额及增速...........................................................................................5图表6：中国金融机构新增居民户人民币存款累计值（亿元）....................................................................6图表7：科技优质企业上市.....................................................................................................................6图表8：同花顺增值电信业务PC端部分套餐............................................................................................7图表9：同花顺增值电信业务手机端部分套餐...........................................................................................7图表10：同花顺AI龙头寻宝.................................................................................................................8图表11：同花顺大盘AI云服务..............................................................................................................8图表12：妙想金融大模型优越性............................................................................................................8 开户数+成交额1月同环比骤增，炒股软件直接受益 复盘2024、2025两轮牛市可得，新增开户数、市场成交额与上证指数呈现正相关关系： 2026年1月新增开户数同比+213%，成交额同比+181%。1）2025年全年新增开户数2743.69万户，同比增加9.8%；2025年日均成交额1.2万亿元，同比增加63.7%。2）2026年1月新增开户数4916万户，同比增加213.11%，环比增加89.31%；总成交额60.9万亿元，同比增加180.64%，环比增加40.77%；日均成交额3.0万亿元，同比增加152.6%，环比增加61.9%。 炒股软件直接受益于新增开户数和成交额增加，牛市业绩显著高增。炒股软件的佣金费受益新增开户数+市场成交额。同花顺归母净利24年Q4暴增，25年归母净利随慢牛稳步增长，25年全年归母净利同比+50%~80%。根据同花顺2024-2025年季度业绩，2024年Q4同花顺归母净利11.72亿元，同比+86%，环比+306.95%；2025年Q1-Q3单季度归母净利分别为1.2/3.8/7.0亿元，同比+15.9%/47.3%/144.5%；根据业绩预告，2025年单Q4公司有望实现归母净利15.29~20.76亿元，同比+30.5%~77.1%，环比+117.2%~194.9%；2025年单Q4公司有望实现扣非后归母净利14.76~20.06亿元，同比+30.2%~76.9%，环比+115.2%~192.4%。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 ETF、险资、居民存款搬家构成新增动能，看好指数上攻 2025年规模指数ETF净流入。2025年12月31日规模指数ETF资产净值25656.20亿元，较2024年12月31日21856.45增长17%。其中，2024年年初小微盘流动性危机和2024年924行情，指数ETF的净流入金额激增。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2025年保险业资产总额同比增长15.1%。金融监管总局公布了2025年12月保险业经营情况，总体来看，2025年，我国保险业原保险保费收入6.12万亿元，其中财产险1.47万亿元、人身险4.65万亿元；保险业原保险赔付支出2.44万亿元。按可比口径，行业汇总原保险保费收入同比增长7.4%，原保险赔付支出同比增长6.2%。截至2025年末，我国保险业资产总额41.31万亿元，同比增长15.1%；净资产3.66万亿元，同比增长10.2%。 保险公司权益类资产上调至最高可达到50%。2025年4月8日，金融监管总局印发了《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，上调权益资产配置比例上限，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，进一步拓宽权益投资空间。2020年，原银保监会发布的《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》明确，根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，明确八档权益类资产监管比例，最高可到占上季末总资产的45%。本次《通知》下发后，最高档位偿付能力充足率对应的权益类资产将可达到50%。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 存款搬