国债期货日报

国债期货日报 一、行情回顾 2026年2月4日，中金所国债期货各期限主力合约呈现分化走势。2年期国债期货主力合约TS2603当日以102.418元开盘，盘中最高价102.42元，最低价102.386元，最终报收于102.398元。成交量为35831手，持仓量61284手，较前一交易日持仓减少714手，收盘价较前一交易日下跌0.016元。 5年期国债期货主力合约TF2603开盘价105.875元，最高价105.905元，最低价105.815元，收盘报105.85元，较咋日下跌0.04元，当日成交71875手，持仓量122856手，减仓11291手。 10年期国债期货主力合约T2603以108.255元开盘，最高价108.275元，最低价108.2元，收于108.24元，下跌0.015元。成交量68372手，持仓量245026手，减仓8950手。 30年期国债期货主力合约TL2603表现相对最弱，开盘价112元，盘中最高价达到112.04元，最低价111.68元，最终收盘价111.7元，下跌0.26元。成交75582手，持仓量125098手，减仓2215手。 二、各品种影响因素分析 2年期国债期货：受央行公开市场操作影响较大。当日央行开展750亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.40%，但单日净回笼3025亿元，市场短期流动性偏紧，对短端利率形成一定压力。 5年期和10年期国债期货：受宏观经济数据及货币政策预期影响显著。数据显示当前通胀水平整体温和，为货币政策提供操作空间。半年内逆回购降息概率较高，中长端国债期货因此获得支撑。 30年期国债期货：受长期利率预期及配置需求推动。在市场对降准降息预期升温的背景下，长期债券的配置价值显现，TL2603合约日内表现强于中短端合约，成交量和持仓量均保持较高水平。 三、短期市场展望 国债期货市场将重点关注以下因素： 首先，货币政策动向仍是影响债市的核心变量。尽管当日央行净回笼资金，但1月央行通过MLF净投放7000亿元，PSL净投放1744亿元，显示出维护流动性合理充裕的意图。市场预期2026年二季度降准概率较大，尤其是在年中政府债发行压力较大的背景下，降准有助于降低银行资金成本，支持银行承接政府债发行。 其次，通胀走势值得关注。当前CPI同比温和，PPI仍处于负增长区间，通胀压力整体可控，为货币政策保持宽松提供了空间。若未来通胀水平如预期般上半年偏弱、整体低于下半年，则有利于债市维持偏强格局。 第三，信用债市场风险事件可能影响国债的避险需求。当日有多家企业出现信用风险事件，这些事件可能提升市场避险情绪，利好国债期货。 第四，资金面变化需持续跟踪。尽管当前银行间市场资金面整体平稳，DR001加权平均利率在1.31%附近，但本周后期地方债发行较为集中，需警惕供给压力对市场流动性的影响。同时，关注央行买断式逆回购的投放力度，这将直接影响短期资金面预期。 总体来看，债市短期内或维持偏强震荡格局，春节前市场情绪相对平稳。节后需重点关注两会政策导向，若财政政策进一步发力，可能对长期利率上行形成压力。投资者应密切关注货币政策信号、通胀数据及信用市场动态，适时调整持仓结构。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！