生猪
- 供给：本周全国生猪出栏均价12.79元/公斤，环比下跌1.39%，主要因集团场出栏增量（1178.29万头，环比增3.68%，同比增6.64%）而屠宰承接乏力。规模场为冲刺年底计划出栏节奏偏快，散户因前期价格下滑集中出栏。
- 库存：12月规模场商品猪存栏3692.16万头（环比-0.23%，同比+4.72%），中小散存栏155.58万头（环比-0.09%，同比+8.17%）。预计1月存栏环比增加，受前期产能及压栏影响。
- 利润：外购仔猪头均盈利47.8元（环比增9.95元），自繁自养头均盈利96.27元（环比降19.69元），因集团场出栏放量、猪价回调，利润承压。
- 结论：局部非瘟影响出栏，但整体存栏预计增加，猪价下跌但仔猪成本相对较低，自繁自养利润承压。
老母鸡
- 供给：1月第5周全国老母鸡出栏量64.54万只（环比降1.56%），屠宰量225.50万只（环比降0.83%）。12月淘汰量环比增加，但1月蛋价回暖（主产区均价环比涨6.00%）带动养殖户惜售，淘汰节奏放缓。
- 结论：蛋价高位盘整后承压走弱，主产区周均价预计3.80-3.90元/斤。市场对后市谨慎，备货节奏放缓，60%看跌、23%看稳、17%看涨。
豆粕
- 需求：本周全国豆粕成交138.68万吨（环比降7.19%），其中现货成交32.85万吨，远月基差成交105.83万吨（占比76.3%）。大型饲料集团节前备货完成，市场转向8-9月远月合约锁定成本。
- 供给：国内大豆到港174.2万吨（环比降0.7%，同比增37.4%），巴西对华排船376.13万吨，1月发船72.28万吨（环比增54.5%）。国内油厂压榨量210.21万吨（环比增5.41%），预计下周压榨量237.76万吨（环比增13.11%）。
- 库存：降至89.86万吨（环比降5.13%，同比增104.6%），沿海地区库存75.11万吨（环比降6.98%）。高压榨下豆粕产出增加，去库节奏放缓，整体库存仍高于去年同期。
- 利润：美国大豆压榨利润2.40美元/蒲式耳（同比降2.44%），巴西3月船期大豆盘面毛利125元/吨（环比增61.8%）。
- 结论：主力合约上行空间有限，关注2830-2860元/吨压力区间。现货一口价维持3060-3120元/吨窄幅震荡，基差继续承压，主要因节前备货结束、下游需求疲软。
棕榈油
- 需求：本周国内重点油厂棕榈油成交3800吨（环比增40.74%），主要因期货上涨带动贸易商投机性补库，但终端消费仍显清淡，高价现货接受度低。
- 供给：来西亚棕榈油1月前25日产量环比降14.81%，预计1月末库存降至280-290万吨（环比降5%）。国内新增买船6条，1月巴西、马来西亚对华发船节奏加快，后续2-3月船期充足。
- 库存：口库存以24度棕榈油为主，贸易商库存占比约60%，油厂库存占比40%，贸易商节前加快去库，推动短期库存微降。
- 利润：马来西亚棕榈油加工利润随BMD棕榈油价格上涨同步改善，印尼因出口税上调，国内加工利润同比增8.5%。
- 结论：供应端国际减产与国内买船延续形成支撑，需求端节前成交回暖但终端备货已近尾声，库存虽微降但同比高位，整体供需处于“预期强、现实弱”的博弈状态。短期期货维持震荡偏强，关注9400元/吨前高压力；现货价格受期货带动或窄幅跟涨，基差继续承压，沿海24度棕榈油现货均价预计维持9350-9450元/吨。
