中金军工信科移动投资构建6G及卫星互联网产业化能力核心竞争力再获强化

公司近期备案6G及卫星互联网研发制造产业化项目，拟投资额19亿元，建设内容包括卫星互联网星载通信载荷及地面核心网、终端产品，以及6G及卫星互联网研发制造基地等。 我们点评如下： #高规格投入构建产业能力-进一步强化卫星互联网核心竞争力。 公司本次拟投资 【中金军工】信科移动：投资构建6G及卫星互联网产业化能力，核心竞争力再获强化 公司近期备案6G及卫星互联网研发制造产业化项目，拟投资额19亿元，建设内容包括卫星互联网星载通信载荷及地面核心网、终端产品，以及6G及卫星互联网研发制造基地等。 我们点评如下： #高规格投入构建产业能力-进一步强化卫星互联网核心竞争力。 公司本次拟投资19亿元研制卫星互联网星载通信载荷及地面核心网、终端产品，并实现卫星互联网、6G及配套产品规模化量产能力。 我们认为，本次高规格投入，充分体现公司卫星互联网领域投入决心，有望在公司通信标准领域的领先基础上，进一步强化公司产业化能力，夯实公司卫星互联网领域核心竞争力。 #星地产品能力一体推进-全栈布局打开成长空间。 公司本次建设内容延伸至地面核心网、终端层面，并不局限于卫星互联网载荷层面。 据SIA数据，2024年应用服务以及地面设备产值分别占卫星行业总产值37%和53%。 我们认为，公司基于通信标准能力持续延伸产品布局，具备空间段、地面段、用户段的全栈布局能力，地面核心网及终端产品有望为其打开更大成长空间。 #主持卫星互联网标准制定-卫星互联网通信体制领先。 我国低轨卫星互联网主要采用5G NTN技术体制，较星链采取的传统技术路线具备优势。 我们认为，1）NTN技术体制具备标准领先、产业链丰富、利于网络演进等多重优势，有望成为卫星互联网主流技术路线，2）公司累计牵头立项21项3GPP 5G NTN技术标准，排名全球第一，是全球5G NTN标准的核心制定者之一，有望充分受益于卫星互联网产业发展。 风险提示：卫星互联网发展不及预期；市场竞争加剧；技术迭代风险