有色金属日报

2026-2-6 铜 【行情资讯】 有色金属小组 白银再次走低，铜价继续调整，昨日伦铜3M收盘跌1.42%至12855美元/吨，沪铜主力合约收至101130元/吨。LME铜库存增加1925至180575吨，增量主要来自北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较周一增加，保税区库存小幅减少，上期所日度仓单增加0.1至16.1万吨，上海地区现货贴水期货70元/吨，盘面回落下游备货量增加，广东地区现货贴水期货85元/吨，下游采购意愿提升。沪铜现货进口亏损400元/吨左右。精废铜价差3110元/吨，环比缩窄。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 权益市场走弱，不过美国计划推进关键矿产资源商业储备，中国预期强化铜储备，美国和欧元区制造业PMI好于预期，情绪面不悲观。特朗普宣布沃什为新任美联储主席，虽然其货币政策态度温和偏鹰，但不改变年内继续降息的节奏。产业上看英美资源下调2026年产量指引，铜矿供应维持紧张格局，国内精炼铜供应维持高增，短期供应相对充裕，铜价预计高位震荡。今日沪铜主力合约参考：98000-103000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12500-13000美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 【行情资讯】 贵金属、原油价格走弱，铝价震荡调整，昨日伦铝收盘跌1.08%至3026美元/吨，沪铝主力合约收至23570元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少3.0至65.6万手，期货仓单增加0.4至15.4万吨。国内铝锭社会库存较周一增加约2.4万吨，铝棒库存较周一增加约1万吨，铝棒加工费小幅反弹，现货交投延续平淡。华东电解铝现货贴水期货180元/吨，下游采购情绪环比改善。LME铝锭库存减少0.2至49.3万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 陈逸从业资格号：F031375040755-23375125cheny40@wkqh.cn 【策略观点】 国内铝锭、铝棒库存延续累积，下游淡季需求仍偏弱，但不构成大的利空；LME铝库存维持相对低位，加之美国铝现货升水维持高位，铝价支撑仍较强。若美股AI叙事担忧缓和，铝价有望企稳抬升。今日沪铝主力合约运行区间参考：23100-23700元/吨；伦铝3M运行区间参考：3000-3060美元/吨。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收跌0.25%至16588元/吨，单边交易总持仓11.58万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌6至1960美元/吨，总持仓17.24万手。SMM1#铅锭均价16400元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9925元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.38万吨，内盘原生基差-140元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME铅锭库存录得23.29万吨，LME铅锭注销仓单录得1.58万吨。外盘cash-3S合约基差-51.45美元/吨，3-15价差-142.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.222，铅锭进口盈亏为268.7元/吨。据钢联数据，2月5日全国主要市场铅锭社会库存为4.59万吨，较2月2日增加0.69万吨。 【策略观点】 铅矿显性库存抬升，高价白银支撑冶炼利润，TC低位横移，原生铅开工率维持相对高位，原生铅锭累库。再生废料库存抬升，再生冶炼利润小幅下滑，但再生铅开工率边际抬升。下游蓄企开工率小幅下滑。冶炼成品库存与社会库存均有抬升，产业现状偏弱。1月30日沃什提名美联储主席的预期引发市场情绪退潮，当前有色板块价格波动较大，2月2日美国ISM制造业PMI录得52.6，高于此前预测值，一定程度上缓和了恐慌情绪。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收跌1.92%至24440元/吨，单边交易总持仓19.41万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌72至3279美元/吨，总持仓23.3万手。SMM0#锌锭均价24580元/吨，上海基差-35元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-55元/吨，沪粤价差20元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.05万吨，内盘上海地区基差-35元/吨，连续合约-连一合约价差平水。LME锌锭库存录得10.82万吨，LME锌锭注销仓单录得1.18万吨。外盘cash-3S合约基差-22.23美元/吨，3-15价差49.25美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.077，锌锭进口盈亏为-2592.99元/吨。据钢联数据，2月5日全国主要市场锌锭社会库存为11.83万吨，较2月2日增加0.71万吨。 【策略观点】 产业端，锌矿原料库存抬升，锌矿跌速放缓。LME锌锭库存累库放缓，LME锌3-15月差抬升，沪伦比值再度下行。海外天然气价格抬升，引发市场对欧洲冶炼企业成本的担忧。1月29日，玻利维亚新政府叫停一项授予中资财团的锌矿开发计划，该项目设计处理能力为15万吨精矿。叠加当前锌铜 比、锌铝比均处绝对低位，锌价当前仍在跟随板块补涨宏观属性的过程中。1月30日沃什提名美联储主席的预期引发市场情绪退潮，当前有色板块价格波动较大，2月2日美国ISM制造业PMI录得52.6，高于此前预测值，一定程度上缓和了恐慌情绪，后续锌价交易重心可能重回产业逻辑。 锡 【行情资讯】 2月5日，锡价大幅下跌，沪锡主力合约收报365140元/吨，较前日下跌6.87%。SHFE库存报7012吨，较前日减少399吨。供给方面，上周云南地区冶炼厂开工率高位持稳，江西受废锡原料紧缺影响精锡产量仍偏低。但两地从检修恢复后上行动力不足，废料端约束与下游高价观望并存，短期供给难再显著抬升。需求方面，尽管价格回落释放部分刚性采购需求，现货成交小幅回暖，但整体价格仍处高位水平，下游节前补库意愿仍不明显，多持谨慎观望态度。叠加终端行业受金属板块整体上涨带来的成本压力，需求向上传导速度缓慢，对现货市场的实际支撑力度有限。库存方面，截止2026年1月30日全国主要市场锡锭社会库存11556吨，较1月23日增加555吨。 【策略观点】 短期贵金属价格再次下挫，锡价跟随下跌。后市来看，锡价中长期仍维持向上趋势，但短期在锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升背景下，预计锡价仍以宽幅震荡运行为主。操作方面，建议观望。国内主力合约参考运行区间：35-40万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-48000美元/吨。 镍 【行情资讯】 2月5日，镍价小幅回落，沪镍主力合约收报134430元/吨，较前日下跌2.36%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价9400吨，较前日持平。成本端，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报54.54美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格震荡上行，10-12%高镍生铁均价报1037元/镍点，较前日上涨7元/镍点。 【策略观点】 短期贵金属再次下挫，有色板块价格整体回落，叠加镍仍面临基本面压力，短期镍价预计宽幅震荡为主。沪镍价格运行区间参考12.0-15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报148,209元，较上一工作日+1.39%，其中MMLC电池级碳酸锂报价146,500-150,800元，均价较上一工作日+2,050元（+1.40%），工业级碳酸锂报价143,500-147,500元，均价较前日+1.36%。LC2605合约收盘价147,220元，较前日收盘价-0.59%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1,350元。 【策略观点】 周三文华商品指数上涨1.09%，碳酸锂偏弱震荡。乘联会数据显示，2026年1月全国乘用车厂商新能源批发预估90万辆，同比增长1%。购置税减免政策退坡，消费提前透支影响显现，但年初仍实现正增长。二月春节影响下，正极环节排产环比仅减约10%。短期价格风险释放后，下游低库存状态下，节前原材料备货议价能力不高，淡季去库预计对锂价支撑较强。近期商品市场波动较大，建议谨慎观望或轻仓尝试。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间139,000-157,000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年02月05日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌1.15%至2790元/吨，单边交易总持仓51.26万手，较前一交易日减少2.04万手。基差方面，山东现货价格2555元/吨，贴水主力合约235元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持304美元/吨，进口盈亏报-76元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报21.56万吨，较前一交易日增加1.92万吨。矿端，几内亚CIF价格维持61美元/吨，澳大利亚CIF价格维持58美元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚博凯地区的某矿山工人发起无限期罢工，该地区为几内亚铝土矿核心地区，后续需观察罢工影响是否扩大，目前生产及发运均维持正常；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，国家发改委提出对氧化铝和铜冶炼需防止盲目投资和无序建设，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹仍面临三重困境：过剩的冶炼端、成本支撑下移和到期仓单交割压力。短期建议观望为主。国内主力合约AO2605参考运行区间：2700-2900元/吨，需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。 不锈钢 【行情资讯】 周四下午15：00不锈钢主力合约收13810元/吨，当日-0.11%(-15)，单边持仓23.02万手，较上一交易日-7380手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14000元/吨，较前日+100，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14150元/吨，较前日持平；佛山基差-10(+115)，无锡基差140(+15)；佛山宏旺201报9350元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1040元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9000元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8550元/50基吨，较前日持平。期货库存录得43579吨，较前日+4641。01月30日数据，社会库存增加至91.42万吨，环比增加1.07%，其中300系库存63.20万吨，环比增加2.49%。 【策略观点】 现货层面，随着春节临近，中下游采购积极性不高，叠加盘面价格高位震荡，市场观望氛围浓厚，整体库存流转速度放缓。钢厂近期锁价政策释放有限，贸易商出于风险控制考虑，普遍以出货降库、执行前期订单为主，主动补库意愿较低。供应端收缩明显，青拓集团计划于2月全线检修设备，预计影响300系产量约20-21万吨；东方特钢2月炼钢环节继续停产，影响产量约4万吨左右。目前产业链成本支撑依然稳固，叠加钢厂减产等因素，核心上涨逻辑并未改变，价格下方具备较强支撑。维持看多观点不变，主力合约参考区间13200-14100元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格走低，主力AD2603合约收盘跌3.01%至21915元/吨（截至下午3点），加权合约持仓增加至2.45万手，成交量1.37万手，量能放大，仓单减少0.02至6.65万吨。AL2603合约与AD2603合约价差1470元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价下调100元/吨，进口ADC12价格调降2