第一部分数据分析
- 日期：2026年2月5日
- 联系方式：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn
第二部分基本面分析
国际市场
- 马来西亚1月棕榈油产量预估减少14%，至157万吨，其中马来半岛减少16.65%，沙巴减少8.96%，沙捞越减少17.07%，婆罗洲减少11.09%。
国内市场（P/Y/OI）
- 棕榈油：
- 期价震荡小幅收跌，截至2026年1月30日（第5周），全国重点地区棕榈油商业库存70.14万吨，环比减少4.09万吨，减幅5.51%，处于历史同期中性水平。
- 产地报价稳中有降，盘面进口利润倒挂170左右，基差稳中偏弱运行，现货市场成交量小幅增加，下游按需采购，关注后期国内买船及到港情况。
- 短期棕榈油仍维持宽幅震荡，可考虑反弹后逢高短空或静待回调结束继续逢低多。
- 豆油：
- 期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆实际压榨量229.61万吨，开机率为63.16%，较前一周有所增加。
- 截至2026年1月30日，全国重点地区豆油商业库存94.68万吨，环比减少0.92万吨，降幅0.96%，持续小幅去库但处于历史同期偏高水平。
- 油厂压榨节奏持续推升，下游节前备货需求增加，周提货量。
- 整体上豆油库存或将小幅去库，但库存整体仍不缺，基本面上国内豆油供应充足，缺乏矛盾，盘面上短期豆油跟随棕榈油震荡。
- 菜油：
- 期价震荡小幅收跌，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.2万吨，开机率0.53%，截至2026年1月30日，沿海地区主要油厂菜籽库存为5.8万吨，较上周减少0.2万吨。
- 截至2026年1月30日，沿海菜油库存24.2万吨，环比减少1万吨，处于历史同期较为中性水平，但库存持续边际去库中。
- 欧洲菜油FOB报价持稳1030美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所扩大至-1300附近。
- 近日国内采购加菜籽较多，远月可能存在一定的供应压力，短期菜油维持小幅去库节奏，实际可流通库存偏紧支撑近月基差，此前进口成本较高对价格存在一定支撑，国内菜油仍受政策端扰动，继续关注菜籽进口政策的变化。
第三部分交易策略
- 策略推荐：
- 单边：临近假期资金或获利了结，情绪有望回落，油脂存在回调需求，可考虑逢高轻仓试空，或静待回调后逢低多，整体仍维持宽幅震荡。
- 套利：Y59可考虑逢高反套。
- 期权：观望。
第四部分相关附图
- 数据来源：银河期货，邦成，银河期货，WIND，银河期货，WIND，银河期货，WIND，银河期货，WIND。
作者承诺与免责声明
- 作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具报告，清晰准确地反映研究观点，不因报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收任何形式的报酬。
- 报告由银河期货有限公司提供，无意针对或违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规，版权属于银河期货，未经授权不得更改或传播。
- 报告内容仅提供参考，不构成投资建议，客户不应单纯依靠报告而取代个人独立判断，银河期货不对因客户使用报告而导致的损失负任何责任。
- 银河期货建议客户独自进行投资判断，报告不构成投资、法律、会计或税务建议，不担保任何内容适合客户，不构成给予客户个人咨询建议。
- 银河期货版权所有并保留一切权利。
- 联系方式：银河期货有限公司研究所，北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层，上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层，网址：www.yhqh.com.cn，电话：400-886-7799。
