新粮购销火热，企业加速备货

2026年2月5日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 玉米主力换月2605合约，短暂回调后有所反弹。现货价格稳中小跌，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2340元/吨跌至2330元/吨附近；蛇口港玉米到港价由2450元/吨跌至2440元/吨附近。玉米基差震荡走弱，盘面维持贴水。 淀粉主力2603合约止跌企稳。淀粉价格小涨，潍坊金玉米淀粉价格由2800元/吨涨至2820元/吨，基差震荡。 （1）新粮销售再快，年后余粮有限。据钢联：截至2月5日，全国售粮总进度为63%，同比快5%；其中东北地区为64%，同比快8%；华北地区为57%，同比快2%；西北地区为74%，同比快2%。虽然售粮进度再次加快，但随年节假期临近，已有企业备足库存停收；预计年后余粮在3.5成左右，售粮压力有限。近期中储粮公开竞价大幅加码，截至2月5日已投放127.3万吨，成交98.4万吨，成交火热。 （2）港口库存回升，下游企业大幅增库。据钢联数据：截至1月30日，北港玉米库存为173.2万吨，环比继续回升，处于近年同期低位；周度下海量为70.6万吨，维持高位。广东港内贸玉米库存为58.2万吨，环比回升；外贸玉米库存为12.2万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存大增；截至2月6日，深加工企业玉米库存为512.7万吨，环比大幅提升，已高于去年同期；饲料企业玉米库存为32.59天，环比再次提升，近年同期高位。下游企业备库或基本完成。 （3）替代仍不足，进口玉米大幅回升。麦玉价差维持高位，暂不具备替代可行性。国内12月玉米进口再次大幅回升，环比增加44.1%，同比增加135.3%；2025年全年累计进口玉米264.7万吨，同比下降80.8%。自去年10月来，玉米进口回升明显，后期或继续增加以调节国内玉米余缺。 （4）外盘美玉米低位震荡。美农1月供需报告调增美玉米产量，创新高纪录，因单产提升且收割面积增加；导致其期末库存调增近10%，同比增加44%。南美玉米产量未作调整，全球玉米期末库存也调增4.2%，但同比去年仍低1.29%。 （5）饲料需求偏强，深加工需求不足。猪价反弹后再落，养殖维持盈利。据wind：截至1月30日，外购仔猪养殖利润为124.13元/头，盈利继续增加；自繁自养利润为25.1元/头，盈利回落。生猪产能去化取得一定成效，数据显示12月全国能繁母猪存栏为3961万头，继续调减；全国生猪存栏量为42967万头，近年首次环比下降，同比仅微增0.5%。规模厂12月能繁存栏也延续去化，但仔猪产、销量均增加，显示下游有补栏意愿；且商品猪存栏也是近年首次环比下降。养殖盈利或促进补栏情绪增强。禽类方面，蛋价反弹，养殖微利；12月鸡苗销量回升，老鸡淘汰继续增加至近年高位；虽近期在产蛋鸡存栏持续微降，但存栏基数高，且盈利或影响后期去产能。饲用需求或维持偏强。 深加工企业需求不足。淀粉加工企业加工利润局地亏损，开机率不足。截至2月6日，淀粉加工企业开机率为57.79%，环比再落。淀粉库存为99.5万吨，继续回落。酒精加工企业大幅亏损，开机率在58.03%，环比微增。下游淀粉糖企业开机率回落，造纸企业开机率偏稳。 （6）后市展望。新粮销售再次加快，年后余粮或偏紧；公开竞价交易持续补充，进口大幅回升。需求分化，上半年玉米价格震荡反弹观点不变，但上方空间或受限。建议用粮企业按需采购现货，保持安全储备；贸易商低吸高抛。 数据来源：博易大师、wind、弘业研究院 数据来源：博易大师、钢联、弘业研究院 数据来源：钢联、wind、弘业研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。