四创电子机构调研纪要

调研日期: 2026-01-28 四创电子股份有限公司成立于2000年，位于合肥国家高新技术产业开发区。公司成立于2004年5月，在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为600990。公司的主要业务包括电磁感知技术、产品和产业，重点聚焦气象雷达、空管雷达、低空监视雷达、特种车辆改装、印制电路板、电源、微波器件、安防信息系统、应急人防、粮食信息系统等核心业务。公司是国家技术创新示范企业、国家高新技术企业、全国电子信息行业标杆企业，是首批安徽省创新型企业、安徽省产学研联合示范企业、安徽省重点软件企业。公司拥有国家认定企业技术中心、博士后科研工作站、安徽省院士工作站、安徽省工业设计中心和精密电路设计制造合肥市技术创新中心等研发机构，以及政府特殊津贴专家、安徽省特支计划创新领军人才、合肥庐州产业创新团队等高端领军人才。公司将坚持“观念创新、管理创新、产品创新、知识创新”的发展路径，秉承“共同参与、共同思考、共同成就、共同分享”的文化理念，努力成为客户信赖的高科技、精益型、国际化企业，朝着高质量发展目标不断迈进。 线下投资者关系活动主要包括: (1)参观参观公司展厅,观看 38所和公司宣传片 (2)公司接待人员与来访投资者在会议室进行互动交流。 一、公司基本情况介绍 四创电子于2000年8月成立,2004年5月在上海证券交易所上市,业务方向主要包括以气象、空管和低空警戒雷达等为核心的感知产品业务,以印制电路板、电源、微波器件等为核心的感知基础业务,以安防、应急、军队信息系统集成、粮食信息化等为核心的感知应用业务,以及以低空监视雷达、低空安全防控和飞行保障为核心的新动能业务。 二、互动问答 1、能否介绍下公司在可控核聚变领域的业务布局? 答:公司2024年中标了EAST受控热核聚变装置中的电源模块项目,主要是公司控股子公司华耀电子目前从事的相关业务。 2、能否介绍下华耀电子,为什么会从事可控核聚变电源业务?价值量有多大?华耀电子和其他公司相比有什么优势? 答:华耀电子是38所1992年成立的第一家产业化公司,2010年公司收购华耀电子成为公司控股子公司。华耀电子专注于微电路电源及系统的研制、生产、销售和服务,重点聚焦服务于电子信息装备、工业电气自动化、空天信息、新能源装备制造、新能源汽车等产业领域。华耀电子切入可控核聚变领域,主要基于其前期主要给雷达提供电源配套产品,该电源也是基于雷达电源技术基础研发的,很早介入EAST项目,是首台套的预研项目,用于给等离子体微波加热、中心束加热的PSM电源高压系统。随着技术以及实施方案的迭代,从预研到方案落地共计为客户单位提供了4套电源系统,约400万元/套,项目已按期交付,并收回款项。华耀电子是聚变产业联盟的会员单位,与中 科院体系保持良好的合作关系,华耀电子优势主要在于一是公司电源有着军工品质和央企平台,可信赖;二是公司有专业技术人才队伍,对该领域的物理特性、应用场景有着较深的理解;三是公司有一定的地缘优势并且在工程实施阶段有相关方案的配套,有一定的合作基础,可以提供本地化配套和服务。 3、华耀电子后续还会在可控核聚变领域取得订单或市场机会? 答:华耀电子在核聚变试验阶段就紧跟客户需求,未来从试验阶段到商用阶段,产品预计会有较好的市场前景,基于前期试验阶段的供货基础,公司也会积极争取市场机会。具体能否取得订单需根据项目招投标结果确定。 4、展厅里提到的公司中标低空基础设施一期项目,能否简单介绍一下?二期或者后续项目金额有多大?进展情况如何?答:2025年12月,公司牵头,联合中国移动通信集团安徽有限公司、中科星图数字地球合肥有限公司及中电信数智科技有限公司,成 功中标合肥市低空经济基础设施项目(一期),项目金额1.45亿元,公司希望以此项目为实战验证平台,全面落地"通、导、监、气、反"一体化低空智能网联体系及"低空雪亮"城市立体安防建设思路,推动低空监视、"悟空"低空大模型、"微盾"微气象系统等系列自研产品的工程化应用。合肥低空基础设施二期项目金额、进度规划尚不清楚。 5、公司2025年经营毛利率如何?军用业务占比如何? 答:公司2025年年度报告尚在编制中,具体毛利率情况和军用业务占比尚不清楚,从初步的财务预告数据来看,整体毛利率与2024年相比基本持平。具体数据后续详见公司披露的2025年年度报告。 6、公司2025年亏损的主要原因是? 答:公司已经披露了业绩预告,公告里说明了亏损原因,一是传统业务市场规模仍然不足以覆盖成本开支;二是受客户采购计划延迟影响, 感知产品业务中部分重点项目订货未能在报告期内落地。 7、华耀电子在BEST领域主要是提供高压电源吗?在best、cfetr等领域有什么布局吗? 答:中国聚变能应用正在从EAST(全超导磁约束受控聚变装置)科学验证往向BEST(紧凑型聚变能实验装置)演示发电阶段过渡,无论是EAST还是BEST, 作为磁约束反应装置,都需要大功率电源为其建立强大的磁场,也需要大功率电源为其注入能量,注入高能所需的高压大功率电源——离子回旋共振加热、低杂波加热、中性束注入加热,公司从2010年开始介入并配套中性束注入加热的PSM电源,后续根据BEST领域的采购计划跟进相关项目。据了解,BEST计划 2027 年建成,2026 年会陆续发包,目前离子原等最优参数尚未确认,尚未开始招标。 8、高压电源还有什么其他应用场景吗? 答:华耀电子在高压电源领域有着深厚的技术积淀,除了高压电源还有高压特种元器件、变压器等产品,相关产品还中标了重庆深空探测的"中国复眼"大科学工程孔径雷达高压脉冲发生器项目;辐照加速器高压系统器件还应用于直线感应加速器领域,可用于工业生产中的材料改性、新材料制作、医疗卫生用品灭菌消毒和食品灭菌保鲜等,同时,某研究院的高压系统部件也是华耀电子批量供货。