农产品日报

杨蕊霞农产品组长F0285733Z0011333 豆一豆粕豆油棕榈油莱粕菜油玉米☆☆☆生猪☆☆☆鸡蛋 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203 Z0012037 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 中央一号文件显示国产大豆继续推进单产提升，面积方面出台保障政策，种植利润多项措施保护。本周政策端继续拍卖大豆，市场边际供应增加，成交价格偏强，成交均价4298元/吨，溢价210-310元/吨。近期地缘与宏观风险事件比较集中，且方向尚不明确，需要关注宏观对整体商品的引导。短期持续关注政策和市场情绪的表现。 【大豆&豆】 昨晚中美两国元首进行了电话沟通，随后特朗普单方面在社交媒体表示我国会购买更多美豆，从1200万吨提升至2000万吨，美豆期货随即上涨，连粕跟随力度不大，投资者需注意短期风险，短期美豆/连粕或将延续底部震荡格局。关注下周发布的美国农业部供需报告，路透公布对USDA2月供需报告的部分预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆期末库存为3.47亿蒲式耳，1月报告为3.50亿蒲式耳。全球2025/26年度大豆期末库存为1.2530亿吨，1月报告为1.2441亿吨。阿根廷2025/26年度大豆产量为4838万吨，1月报告为4850万吨。巴西2025/26年度大豆产量料为1.7939亿吨，1月报告为1.78亿吨。2月USDA供需报告将在北京时间2026年2月11日凌晨1：00发布。 【豆油&棕榈油】 国内豆棕油减仓，价格下跌。CBOT大豆表现强势，因对美豆出口预期转好，不过巴西大豆升贴水下跌较大，以及豆粘止跌反弹，因此国内豆油弱于美盘市场。美豆油强势上涨，RIN价格也表现偏强上涨，美国财政部发布45Z拟议规则，明确规定只有来自美国、墨西哥和加拿大的原料才有资格享受税收抵免，更利于北美原料的需求，基本面驱动偏强，美豆油大幅上涨，也带动美豆上涨。我们倾向26/27年度美豆供需平衡表压力同比减少，主要是通过发展生物柴油以及贸易谈判提升需求，可以鼓励供应端扩张，面积同比增长，单产维持在历史 高点，也会大概率去库，因此易于提升CB0T大豆价格，我们要谨慎美豆油和美豆震荡偏强概率大。另外2026年宏观方面不可忽视其影响力度，注意控制风险。 【菜&菜油】 菜系今日下跌主要因受油籽进口预期改善的影响，中美元首通话改善油籽需求前景，中美、中加及美加经贸关系对菜系贸易走向仍较重要，关注一季度中加菜系贸易恢复的情况。美国生物燃料政策保障了加拿大菜油出口的稳定性，加拿大菜油对美出口占比较高。中储粮网公告2月6日其将举办菜油购销双向竞价交易专场，涉及0.7万吨左右的菜油，关注届时成交情况。沿海油厂已开启压榨澳籽，尽管进度偏慢，增量供给仍缓解了市场担忧。综合来看，菜系走势短期以震荡为主。 【玉米】 东北及北港玉米现货价格稳中偏强，锦州港/鲮鱼圈港平仓价较昨日上涨5元/吨，东北深加工收购企业基本保持平稳，公主岭中粮下调收购价0.5分/斤。山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为701车，保持稳定，部分深加工企业降价0.5-1元/斤收购。未来继续跟进东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况，年后地趴粮或相对集中上市，短期大连玉米期货以震荡偏弱为主，注意风险。 【生猪】 生猪期货03合约继续下探，其他合约震荡偏弱运行。现货方面，生猪出栏价格继续下调。临近春节，出栏压力较大，出栏节奏加快。与25年春节前二育栏舍利用率对比来看，当前栏舍利用率仍有继续下行空间，二育仍需继续出栏。25年春节前由于大猪基本完成出栏，年后肥标差拉大支撑了年后的猪价，26年春节前后的情况仍需继续观察。中长期来看，从能繁母猪及仔猪供应数据来看，在出栏压力持续增加之下，预计明年上半年猪价仍有一个低点。 【鸡蛋】 鸡蛋期货近月端大幅下跌，3月合约创新低，盘面不断计价近期现货的弱势以及春节后可能的弱势。现货价格继续下跌。从1月鸡苗补栏量可以看到环比大幅好转，同比仍小幅下降的情形，这显示出2025年下半年以来低迷的补栏情绪受到1月蛋价上涨得以修复，不过仍然难以超过2025年上半年同期异常高涨的补栏情绪。2026年上半年下滑势头。期货盘面已经提前反映了现货阶段性转弱的预期，后续交易节奏转为等待春节前后现货低点见到后，配置26年上半年鸡蛋期货合约的多头策略。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。