核心观点与关键数据
- 贵金属市场情绪走低：亚盘时段美元指数走强，叠加获利盘释放，贵金属盘面情绪迅速走低，铂钯主力合约大幅收跌。
- 宏观数据降温降息预期：美国ISM服务业PMI及ADP就业数据不及预期，美劳动力市场降温，巩固中期降息预期。美联储宽松路径大概率延续。
- 供需分析：欧盟推迟内燃机禁令并强化排放标准，提升铂金装载强度。全球乘用车销量温和下调，但混合动力与氢燃料电池渗透率上升，改善铂金中长期需求。钯金需求预计下降27.00吨（2025年）。
- 市场指标：
- 铂金：主力合约收盘价540.30元/克（环比-46.75元/克），持仓量10387.00手（环比-277.00手），现货价546.47元/克（环比-41.63元/克），基差6.17元/克（环比+5.12元/克），CFTC非商业多头持仓9966.00张（环比-243.00张），供应量预计220.40吨（环比-0.80吨），需求量预计261.60吨（环比+25.60吨）。
- 钯金：主力合约收盘价442.70元/克（环比-8.90元/克），持仓量3179.00手（环比+90.00手），现货价433.00元/克（环比+16.00元/克），基差-9.70元/克（环比+24.90元/克），CFTC非商业多头持仓3003.00张（环比-342.00张），供应量预计293.00吨（环比-5.00吨），需求量预计287.00吨（环比-27.00吨）。
- 宏观指标：美元指数97.63（环比+0.26），10年美债实际收益率1.94%（环比+0.02），VIX波动率指数18.64（环比+0.64）。
研究结论
- 短期市场：贵金属市场高波动行情或延续，铂钯市场受金价影响呈现宽幅震荡。伦敦铂下方支撑区间1900-2000美元/盎司，伦敦钯下方支撑区间1500-1600美元/盎司。
- 中长期展望：欧盟政策利好铂金需求，但全球乘用车销量衰退或限制短期涨幅。钯金需求预计下降，市场或承压。
- 关键事件：欧洲央行利率决议待定，美国1月非农就业报告待发布，需关注其对市场情绪的影响。
行业消息
- 美国ISM服务业PMI及ADP就业数据不及预期，强化降息预期。
- 伊朗与美国阿曼会谈谈判时间确定。
- 欧洲央行1月CPI同比上涨1.7%，市场预期本周按兵不动。
- 美联储考虑改革2026年压力测试周期，不调整大型银行资本水平。
