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胶版印刷纸：空单持有，反套持有

2026-02-05 石忆宁国泰君安证券 CS杨林

【基本面跟踪】

市场区域及纸种价格环比稳定，70g天阳、晨鸣云镜、华夏太阳等主流纸种价格维持在4475-4725元/吨区间。
含税收入与成本分别为4725-4725元/吨和5181-5181元/吨，税前毛利为-456元/吨，不含税毛利为-576元/吨。
OP2603.SHF和OP2604.SHF期货收盘价分别为4164-4140元/吨和4060-4040元/吨，基差表现稳定。

【趋势强度】

双胶纸趋势强度为-1，处于中性偏弱水平。

【行业新闻】

山东市场：高白双胶纸主流成交价4650-4750元/吨，本白双胶纸4400-4500元/吨，价格稳定。纸厂接单一般，个别产线停机，下游购销气氛偏弱。
广东市场：高白双胶纸主流成交价4600-4700元/吨，本白双胶纸4400元/吨，价格持平。华南地区个别产线停机，下游印厂刚需采买，市场成交重心暂稳。

【研究结论】

现货市场整体价格稳定，但下游需求疲软，纸企出货一般，市场购销氛围偏弱。期货价格表现中性偏弱，基差稳定。建议空单持有，反套策略可继续关注。

胶版印刷纸：空单持有，反套持有

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