晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年02月05日 【财经要闻】 1、国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍锚定农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴有关情况。今年的中央一号文件提出“四项重点任务”，即提升农业综合生产能力和质量效益、实施常态化精准帮扶、积极促进农民稳定增收、因地制宜推进宜居宜业和美乡村建设。 2、中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求落实好结构性货币政策工具增量政策，加强与财政政策协同，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，强化消费领域金融支持。 3、消息人士称，马斯克团队近期秘密走访了中国多家光伏企业，考察项目涉及设备、硅片、电池组件等环节，其中重点考察了有异质结、钙钛矿技术路线的光伏企业。 资料来源：中国政府网，中国人民银行，新浪财经，Wind资讯 【宏观策略】 月度策略：温和修复中的震荡蓄势——月度策略市场分析：光伏煤炭行业领涨A股小幅上行市场分析：成长行业领涨A股震荡上行市场分析：电网酿酒行业领涨A股宽幅震荡市场分析：农业通信行业领涨A股宽幅震荡 【行业公司】 行业月报：英国章鱼能源进军我国电力市场，建议以哑铃策略配置电力资产 行业月报：化工品价格开始回暖，关注反内卷与煤化工板块行业分析报告：DeepSeek近期成果分析及V4影响力预测行业月报：基本金属价格普涨，2025年全国累计发电装机容量同增16%行业月报：全年新增装机超300GW，关注太空光伏商业化进展行业月报：AI流量入口竞争白热，春节档电影供给丰富行业月报：光模块上游关键物料供应持续紧张，AWS规模部署空芯光纤行业月报：券商板块2025年12月回顾及2026年1月前瞻 行业分析报告：传媒2025Q4基金持仓分析：重仓股配置力度环比下降，个股配置分化行业月报：持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍锚定农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴有关情况。今年的中央一号文件提出“四项重点任务”，即提升农业综合生产能力和质量效益、实施常态化精准帮扶、积极促进农民稳定增收、因地制宜推进宜居宜业和美乡村建设。 2、中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求落实好结构性货币政策工具增量政策，加强与财政政策协同，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，强化消费领域金融支持。 3、消息人士称，马斯克团队近期秘密走访了中国多家光伏企业，考察项目涉及设备、硅片、电池组件等环节，其中重点考察了有异质结、钙钛矿技术路线的光伏企业。 资料来源：中国政府网，中国人民银行，新浪财经，Wind资讯 【宏观策略】 月度策略：温和修复中的震荡蓄势——月度策略2026-02-04 （徐至S0730525040001） l股市回顾。1月A股市场整体表现强劲，主要指数普遍上涨，上证指数、深证成指和创业板指分别录得3.76%、5.03%和4.47%的月度涨幅，北证50和科创50更是大幅领涨，涨幅达6.33%和12.29%，中证1000与中证2000等中小盘指数也同步走高，显示市场风格延续小盘成长为主，成长价值共振的局面。 l债市回顾。利率走势方面，2026年1月国债期货市场迎来小幅反弹，十年期主力合约上涨0.45%，超长端的30年期国债期货涨幅略高，达0.48%。值得注意的是，近期利率债走势与基本面的相关性有所减弱。 l宏观现状。综合PMI、三驾马车、价格与社融四大维度，当前中国经济处于类美林时钟中的“复苏早期”阶段，主要表象是价格端开始回升，但内需依然较弱，企业扩张意愿不强，内生动能不足。从企业端看，PMI重回收缩，被动累库与成本压力并存，盈利修复仍需政策进一步加码。从增长端看，外需暂时托底，但内需方面，无论是消费、地产还是民企投资均持续疲软。从通胀端看，PPI持续回升、CPI温和上行，再通胀交易窗口开启，但终端需求能否承接成本传导仍是关键变量。从信用端看，社融依赖财政发力，近期M1同比下行，货币活性不足，宽信用尚未有效转化为真实需求，若后续财政支出加快、地产政策见效，或能激活M1并改善实体流动性。 l配置建议：展望2月份，股票型ETF净赎回在1月底达到峰值，后续逐步减弱，另外，春节后复工复产推进、两会政策预期升温以及外资持续回流，为股市提供温和上行的基础。债市方面，10年期与30年期国债收益率预计区间震荡，需等待降准或降息等实质性宽松政策落地。行业配置方面，建议采取均衡策略：一是中长期继续聚焦科技主线，关注电气设备、软件服务等方向；二是关注原材料价格上涨带动的成本传导机会，以化工行业为重点；三是布局受益于城市更新政策与稳增长逻辑的建筑建材板块；四是配置具备防御属性的高股息资产，如煤炭等行业。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。报告样本数据有限，历史过往数据不代表未来表现。 市场分析：光伏煤炭行业领涨A股小幅上行2026-02-04 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4087点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度上行，盘中煤炭、光伏设备、航空机场以及玻璃玻纤等行业表现较好；贵金属、游戏、文化传媒以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.69倍、52.91倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额25035亿元，处于近三年日均成交量中 位数区域上方。1月官方制造业PMI虽略有回落，但装备制造业和高技术制造业PMI仍位于扩张区间，显示产业结构持续优化。稳增长政策的效果有望在一季度逐步显现。一季度通常是全年流动性最宽松的时期，央行维持稳健偏宽松的基调。美联储新任主席提名引发市场对降息节奏的重新定价，美元指数短期反弹，对全球资金流向新兴市场构成一定压力。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注煤炭、光伏设备、电池以及汽车等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2026-02-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在4002点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中通信设备、光伏设备、航天航空以及互联网服务等行业表现较好；银行、保险、证券以及农牧饲渔等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.49倍、51.57倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额25658亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。1月官方制造业PMI虽略有回落，但装备制造业和高技术制造业PMI仍位于扩张区间，显示产业结构持续优化。稳增长政策的效果有望在一季度逐步显现。一季度通常是全年流动性最宽松的时期，央行维持稳健偏宽松的基调。美联储新任主席提名引发市场对降息节奏的重新定价，美元指数短期反弹，对全球资金流向新兴市场构成一定压力。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、光伏设备、航天航空以及互联网服务等行业的投资机会。 市场分析：电网酿酒行业领涨A股宽幅震荡2026-02-02 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场低开低走、宽幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4103点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中电网设备、酿酒、银行以及光伏设备等行业表现较好；贵金属、化肥、采掘以及有色金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.90倍、52.86倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额26069亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。1月官方制造业PMI虽略有回落，但装备制造业和高技术制造业PMI仍位于扩张区间，显示产业结构持续优化。稳增长政策的效果有望在一季度逐步显现。一季度通常是全年流动性最宽松的时期，央行维持稳健偏宽松的基调。美联储新任主席提名引发市场对降息节奏的重新定价，美元指数短期反弹，对全球资金流向新兴市场构成一定压力。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电网设备、酿酒、银行以及光伏设备等行业的投资机会。 市场分析：农业通信行业领涨A股宽幅震荡2026-01-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场探底回升、宽幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在4064点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中通信设备、农牧饲渔、电池以及煤炭等行业表现较好；贵金属、能源金属、采掘以及有色金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.07倍、52.68倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额28627亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期监管层通过提高融资保证金比例、对市场异动进行监管等方式，旨在为市场投机情绪“降温”，防止过快上涨积累风险，其根本意图是引导市场走向更健康、可持续的“慢牛”行情。我们认为，此轮调整属于良性，并未改变市场中长期上行逻辑。随着1月下旬上市公司年报业绩预告进入密集披露期，市场驱动力正在转向对业绩增长与盈利改善的验证。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注顺周期、资源品及部分消费板块未来蕴含的 投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、电池、煤炭以及游戏等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：英国章鱼能源进军我国电力市场，建议以哑铃策略配置电力资产2026-02-04 （陈拓S0730522100003chentuo@ccnew.com） 投资要点： l行情回顾：1月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2026年1月30日，中信电力及公用事业指数1月上涨2.76%，跑赢沪深300（1.65%）1.11百分点。子行业方面，截至2026年1月30日收盘，月内涨跌幅排名依次为：电网(12.84%)、供热或其他(12.56%)、燃气(5.46%)、环保及水务(4.86%)、其他发电(3.76%)、火电(2.38%)、水电(-2.11%)。 l全国电力供需情况 需求端：2025年，全社会用电量突破10万亿千瓦时。充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业拉动第三产业用电量增长。 供给端：2025年，我国规规上工业发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2%。2025年，规上工业火电、水电、核电、风电、太阳能发电累计发电量占比分别为64.8%、13.5%、5.0%、10.8%、5.9%。 装机容量：截至202