安达维尔机构调研纪要

安达维尔机构调研报告显示，公司作为航空技术解决方案的综合提供商，业务涵盖机载设备研制、维修、测控设备研制和智能制造。调研主要围绕公司基本情况、未来战略规划及定向增发方案展开。

核心观点与业务布局
公司依托中关村及首都机场的地理优势，为航空领域提供高标准产品与服务。业务分为四大板块：机载设备研制与维修、测控设备研制、智能制造及低空经济拓展。近期重点推进低空经济布局，已与多家eVTOL企业签订研制合同或合作意向，计划推广现有航空机载产品（如座椅、内饰等）至低空经济领域。

技术规划与市场拓展

1. 5G通信：公司暂无5G通信技术储备，未来亦非重点发展方向。
2. 商业航天：正与商业航天企业对接，地面智能设备与工业软件具备推广潜力，目前尚无相关销售收入。
3. SIPDM工业软件：采用IPD理念封装的数字化工具，目标客户为专精特新企业，竞争优势在于快速实现IPD落地，已开发低代码平台以适应不同行业需求。
4. 国际市场：EASA已受理公司ETSOA取证申请，将开启空客供应商培育工作，逐步打开国际市场；防务贸易领域亦规划出口产品配套。

财务与募投项目

1. 2025年业绩：收入增长但产品结构变化导致毛利率下降，2026年通过成本管控及产品结构优化有望回升。经营性现金流安全，2026年预计因防务项目结算、政策支持及定增资金到位而优化。
2. 募投项目（天津）：选址空港开发区以利用产业集群效应，人才政策及生产成本优势将助力业务推进，计划分阶段实施。

关键数据与结论

• 2025年毛利率下降，2026年有望回升；经营性现金流安全且将优化。
• 低空经济与商业航天为未来增长重点，已与多家eVTOL企业合作。
• SIPDM软件具备独特性，市场需求集中于专精特新企业。
• 国际市场通过EASA取证及防务出口逐步拓展，天津募投项目依托政策与成本优势推进。