化工日报：长丝价格坚挺，产销维持低位

市场要闻与数据 无 市场分析 成本端，近期仍围绕伊朗局势波动。周一原油大幅下跌，地缘溢价回吐，Brent油价从上月末的70美元/桶附近下跌至65~66美元/桶附近。上周末美伊释放出进行和谈的信号，同时伊朗官员表示，有关伊朗革命卫队计划在霍尔木兹海峡举行军事演习的媒体报道是错误的，显示出地缘风险有降温信号。 PX方面，上上个交易日PXN310美元/吨(环比变动-6.88美元/吨）。近期PX基本面未有明显变动，实货浮动价略有反弹，PXN在近端累库下回撤。近期PX效益提升带来供应增加预期，另外内外盘套利会带来更多进口，同时需求端检修计划陆续兑现，现实基本面偏弱。但PX中期预期依然较好，利润修复会带来PX二季度检修计划取消或推迟的逻辑难证实，关注PX检修兑现和进口情况。 TA方面，TA主力合约现货基差-68元/吨元/吨(环比变动+3元/吨），PTA现货加工费376元/吨（环比变动-48元/吨），主力合约盘面加工费423元/吨（环比变动+21元/吨），基本面方面，聚酯工厂春节减产计划陆续兑现，PTA近端供需趋累。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，远期预期仍偏好。 需求方面，聚酯开工率84.2%（环比-2.0%），近期织造负荷加速下滑，下游开始1月底附近将集中放假；因涤丝价格跟随原料快速上涨，同时终端难向下游传导，以消化原料备货为主，在原料快速上涨下被动补库。聚酯方面，聚酯负荷加速下降，春节检修计划陆续兑现，维持1、2月月均负荷估计88.5%、80.5%，关注检修计划兑现。 PF方面，现货生产利润37元/吨（环比+41元/吨）。春节前需求疲软，负荷逐步下滑中。需求方面，纯涤纱及涤棉纱暂维稳，销售清淡，库存小幅增加。 PR方面，瓶片现货加工费619元/吨(环比变动+35元/吨)。近期聚酯瓶片工厂春节检修计划陆续执行，年前去库较为顺畅，市场现货供应量小幅回落，聚酯瓶片加工费反弹。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR短期市场受外围资金影响波动较大，建议轻仓观望，长期逢低做多套保。贵金属及原油大跌，商品氛围骤冷，当前地缘局势的不确定性仍然存在，另外市场对于前期流动性宽松的预期有所修正，同时春节前资金或陆续减仓避险，建议短期轻仓观望市场动态。 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存...........................................................................................................................................................8图18：PX月度社会库存.......................................................................................