葵油期货上市系列报告（一）：全球葵籽基本情况介绍

全球葵籽基本情况介绍 ——葵油期货上市系列报告（一） 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 报告导读： 葵籽作为全球植物油产业的核心原料之一，其供需格局变动与价格波动直接牵动下游加工链路的稳定性，更是后续葵油期货定价的核心基本面锚点。本篇报告聚焦葵籽，围绕其作物生长、全球供需以及贸易格局进行分析，梳理葵油产业链上端葵籽的基本面核心逻辑。 此外，本篇过后将继续发布葵油相关报告，敬请关注。 目录 1.葵籽介绍....................................................................................32.葵籽生长....................................................................................43.葵籽产量及分布..............................................................................54.葵籽贸易....................................................................................95.葵籽压榨....................................................................................9 （正文） 1.葵籽介绍 葵籽（葵花籽）是菊科向日葵属一年生草本植物向日葵的果实，主要分为食用型、油用型和中间型。食用型籽粒大，皮壳厚，出仁率低，约占50%左右，仁含油量，一般在40%-50%。果皮多为黑底白纹。宜于炒食或作饲料；油用型籽粒小，籽仁饱满充实，皮壳薄，出仁率高，约占65%-75%，仁含油量一般达到45%-60%，果皮多为黑色或灰条纹，宜于榨油；中间型的性状则介于两者之间。 作为全球农产品及植物油产业链的关键品种，葵籽兼具油用和食用双重属性。其供需格局与价格波动不仅牵动上游种植端、中游加工端的经营决策，更成为后续葵油期货定价的核心基本面锚点。从全球产业格局来看，葵籽是植物油供给体系的重要组成部分，全球90%以上的葵籽用于榨油，贡献了全球植物油总供给量的9%左右，与棕榈油、豆油、菜籽油共同构成全球油脂供给的四大支柱，其价格波动也常与其他油脂形成联动传导。 从国内市场来看，葵籽的双重属性体现得更为明显：油用葵籽主要支撑国内葵油加工产业，覆盖华北、西北等地的油脂加工厂原料需求；食用葵籽则广泛应用于休闲食品、调味品等领域。我国葵籽食用消费量年度较为稳定，压榨量和出口量年度波动。本篇报告目的为辅助葵油期货上市，葵油角度看，我国近年来平均葵油进口依赖度70%左右，价格受国际葵油影响较大，呈现“国际定价、国内跟随”格局，因此后文主要从国际葵籽角度进行分析。 资料来源：公开资料整理，国泰君安期货研究 2.葵籽生长 葵籽生长主要分为发芽出苗期、幼苗期、现蕾期、开花期以及灌浆成熟期五个阶段。 发芽出苗期（北半球4-5月、阿根廷9-10月）：这一阶段葵籽生长依赖适宜的土壤墒情与气温条件，最适生长温度为15-20℃，土壤湿度需维持在50%-60%，核心风险集中于春旱、低温冻害，直接决定出苗率与保苗率，为全年产量奠定基础。此阶段对价格影响力度整体较弱，通常极端情况会使得市场提前反映新季。分区域来看，俄罗斯远东、哈萨克斯坦等中亚国家因地处内陆，春季降水稀少，受全球变暖影响，近年来春旱发生的概率增加，导致出苗率下降，同时现阶段当地灌溉能力相对较弱，葵籽单产易受干旱影响；乌克兰中部及北部产区偶发倒春寒，当极端低温降至5℃以下并持续3天以上时，幼苗易受冻害，出苗率下降，且后续恢复生长能力较弱；阿根廷作为南美唯一的葵籽主产国，播种出苗期易受拉尼娜气候影响，北部产区降水偏多导致土壤积水，引发烂种问题，导致出苗不均匀；欧盟东部产区（罗马尼亚、匈牙利）可能会出现阶段性低温霜冻，但其农田水利设施相对完善，对灾害的缓冲能力强于中亚及乌克兰产区。 幼苗期（北半球5-6月、阿根廷11-12月）：葵籽植株逐步扎根生长，抗逆能力较发芽出苗期显著提升，生长核心从存活转向培育壮苗，风险主要围绕局部病虫害与阶段性干旱。这一阶段全球葵籽价格的敏感度较低，通常两大主产区及以上区域同步发生灾害会使得国际葵籽价格发生一定波动。 现蕾期（北半球6-7月、阿根廷1-2月）：表现为向日葵顶部出现直径约1厘米的星状体。此阶段是葵籽生长的关键转折期，也是全球葵籽价格的“预热期”。现蕾的数量、饱满度直接决定后续开花结实的潜力，对最终单产具有决定性影响。其核心影响因素是水分和温度。现蕾期最适生长温度为20-28℃，此区间内植株代谢旺盛，现蕾速度快、数量足，能为后续开花结实奠定基础。需水量显著提升，土壤湿度需维持在60%-70%，且需保证水分供给均匀，避免忽干忽湿。黑海沿岸（俄罗斯南部、乌克兰）受副热带高压影响，夏季高温干旱天气频发，土壤湿度不足会导致现蕾发育不良，甚至出现落蕾现象，进而减少结实数量；阿根廷北部产区此阶段降水偏多，空气湿度大易引发蕾部病害，影响现蕾质量；欧盟东部产区气候相对温和，但极端高温（超过30℃）持续3天以上便会抑制现蕾生长，需通过灌溉调节田间温度与湿度。此外，种植规模化程度也影响现蕾质量，俄罗斯、阿根廷的规模化种植基地可实现精准养分供给，现蕾率普遍高于乌克兰、中亚产区。 开花期（北半球7-8月、阿根廷2-3月）：是葵籽产量形成的核心阶段，花期持续约7-10天，对气候条件的要求较为苛刻，最适温度为20-25℃，土壤湿度需保持在60%-70%。此阶段气候变化对价格影响较大。黑海沿岸产区的灾害影响最为突出。作为全球最大的葵籽出口区域，俄罗斯南部、乌克兰黑海沿岸夏季干旱概率高达40%，2025年乌克兰夏季遭遇持续40天的高温干旱天气，导致葵籽授粉率下降，单产同比下 降13%，引发全球供给缺口预期；阿根廷葵籽花期易受厄尔尼诺现象影响，暴雨天气导致田间积水，授粉受阻且易引发病害；中亚受全球变暖影响，极端高温天数逐年增多，授粉效率降低；欧盟产区气候相对稳定，灾害发生概率低于其他主产区域。 灌浆成熟期（北半球8-10月、阿根廷3-5月）：主要影响葵籽品质（含油率、颗粒饱满度）和最终产量。此阶段主要关注高纬度早霜以及收获期持续降水对品质和单产的影响。早霜会中断灌浆过程，导致含油率下降，乌克兰北部为高发区域；黑海产区收获期持续降雨易引发霉变，阿根廷易有高温干旱导致落粒损失，欧盟受晾晒场地限制，降雨天气霉变风险更高。 俄罗斯、乌克兰作为全球葵籽前两大主产国，其天气事件对价格弹性影响最大，单一国家天气问题可带动全球价格波动；中亚、阿根廷天气炒作多为局部影响，或需要结合替代产区增产预期进行判断。 资料来源：MAS Seeds，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 3.葵籽产量及分布 全球葵籽产量近五年来维持在5200-5700万吨区间，仅次于大豆和菜籽、与花生产量相当，占全球 七种主要油料（大豆、菜籽、葵籽、花生、棕榈仁、椰肉干）总产量的7.5%左右。 全球葵籽产量近五年产量较为稳定，增产幅度小于大豆和菜籽，主要由于主产国种植面积受比价效应约束，且单产提升空间有限。全球葵籽单产近十年未能得到有效提升，持续维持在1.9吨/公顷附近。其全球主产国集中度较高，俄罗斯、乌克兰、欧盟、阿根廷四大区域占全球总产量80%以上，其中俄罗斯和乌克兰两国合计占比50%以上，形成黑海双核心格局，因此黑海地缘和天气对葵籽价格影响比重较大。 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 俄罗斯：2021年“俄乌冲突”后成为全球最大葵籽生产国，2025年产量预计1700万吨，约占全球葵籽总产量33%。俄罗斯葵花籽通常在4-6月播种，9-11月收获。 俄罗斯核心产区集中在南部（32%）、中部（26%）及伏尔加河流域（38%）三大板块。萨拉托夫州、萨马拉州、奥伦堡州是伏尔加河流域的主要产区，其中萨拉托夫州和奥伦堡州是全国前两大主产州。规模化基地占比超70%，主要种植普通油用葵籽，单产较为稳定，受天气波动影响较小，起到俄罗斯葵籽产量“压舱石”的作用。南部主产区涵盖西南部黑海沿岸及北高加索地区，包括克拉斯诺达尔边疆区、斯塔夫罗波尔边疆区、罗斯托夫州。气候适宜，单产较高，靠近黑海港口，出口周转效率较高。中部联邦区的坦波夫州、利佩茨克州、沃罗涅日州、别尔哥罗德州同样是葵花籽主产区。此区域规模化和中小农户种植占比各50%，种植结构灵活，受和玉米、甜菜比价较影响较大。 乌克兰：此前是全球葵籽第一大主产国，“俄乌冲突”后种植面积缩小，产量下降至第二位。2025年产量预计1050万吨，约占全球葵籽总产量20%。 乌克兰葵籽产区主要分布在东南部，但较为分散。哈尔科夫州（10%）、第聂伯州（9%）和基洛沃格勒州（9%）为乌克兰产量前三的地区。南部产区虽自然条件优越，但俄乌冲突后赫尔松州等部分地块因战事无法耕种。第聂伯州等内陆产区以中小农户种植为主，农田灌溉能力不足，多依赖自然降水，对气候变化较为敏感。 欧盟：葵籽产量全球第三，2025年度产量预计857万吨，占全球总产量的16.5%。 欧盟葵籽主产国集中于中东欧4国（罗马尼亚、保加利亚、匈牙利、法国），合计占欧盟产量80%以上，种植带沿多瑙河及黑土带分布。罗马尼亚是欧盟最大葵籽主产国，占欧盟产量30%。同时也是欧盟最大压榨集中区，原料多就地消化，兼顾国内加工与出口。保加利亚是欧盟第二大葵籽主产国，占欧盟产量20%。同时，两国也是葵籽单产波动高风险区域，夏季干旱概率较高，易造成葵籽减产。匈牙利和法国分别占比约17%，其中法国灌溉设施较为完善，受干旱影响程度相对较小。 阿根廷：阿根廷是南美唯一葵籽主产国，2025年产量约550万吨，占全球产量10.6%，9-11月种植，2-3月收获。 阿根廷葵籽种植区域集中在北部圣塔菲、东部布宜诺斯艾利斯和南部拉潘帕，其中布宜诺斯艾利斯是主要产区，约占全国产量60%。阿根廷属亚热带湿润气候，夏季降水充沛但受厄尔尼诺、拉尼娜现象影响显著。当地以规模化种植为主，主推高油酸油用品种，且收获季与北半球错开，实现错峰供应。但阿根廷产区远离国际核心消费市场，出口依赖布宜诺斯艾利斯港口，物流成本较高，对全球价格的边际影响幅度有限，主要影响南美区域贸易价差。 中国：产量下降，食用国内主导、油用主要依赖进口。2025年全国葵籽产量预计210万吨，较2016年下降30%以上。 种植区域集中在北方，内蒙古、新疆、甘肃等地。内蒙古区域主要分布在蒙西，占全国总产量的50%以上，适合食用葵籽种植。新疆主要分布在北疆产区，占总产量的16%，光照充足、无霜期较长，油用与食用葵籽混种，油用品种出油率约38-40%，略低于进口品种，且受土地流转成本上升、劳动力短缺影响，规模化程度难以提升。甘肃、宁夏产区，约占总产量的8%，以小农户分散种植为主。整体看，国内葵籽种植面积增长潜力有限。首先，北方主产区玉米等作物种植利润长期高于葵籽，导致种植面积萎缩。另外国产葵籽以食用品种为主，油用品种种植面积占比仅30%，且品种老化，出油率较低，油脂企业更倾向于进口葵油或葵籽进行加工，进一步抑制农户种植积极性。 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 资料来源：USDA，国泰君安期货研究 4