能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 【原油】 美伊局势出现意外缓和，伊朗总统佩泽希齐扬2日下令同美国启动核谈判，美国总统特使威特科夫将于3日抵达以色列。地缘风险溢价削弱，前期涨幅持续回吐。此前我们提示冲突对原油价格的影响更倾向于阶段性与脉冲式，而非趋势性。伊朗相关风险可为油价带来阶段性溢价，但难以单独推动价格中枢持续上行，一季度全球原油市场库存压力显著，故原油在地缘风险缓释后大幅承压，基于美伊谈判仍充满变数，预计油价近期波动频繁。此外，近期美元走强亦让原油价格承压。 【燃料油&低硫燃料油】 燃料油方面，跟随原油系市场偏空氛围下挫，回吐风险溢价。就其自身而言，高硫方面，俄罗斯出口回落，国内为填补委内瑞拉原料缺口增加替代采购，叠加春节前航运旺季，现货整体偏紧。预期端地缘风险显著缓和，但仍未解决，因而仍能提供部分韧性。中期来看，若地缘风险未进一步升级，在OPEC+逐步放松减产、供应存在增长空间的背景下，高硫市场仍将面临供应端压力。低硫方面，尼日利亚丹格特炼厂RFCC装置再次推迟至2月中向回归，并开启新一轮招标，供应端压力持续。需求端随着寒潮影响减弱，叠加春节前后航运步入传统淡季，支撑转弱。展望后续，燃料油市场整体仍以跟随原油波动为主，相对强弱来说，高硫>低硫格局或将延续。 【沥青】 生产，供应压力有限。截至1月底54家样本企业出货量累计同比增加4.9%，是累计同比变化自年初首次扭负为正，消费表现同比改善。美国对委内瑞拉采取军事行动后，发往中国的委内瑞拉原油大幅减少，国内某石化公司以相较布伦特原油贴水5美元/桶的折扣价竞标加拿大冷湖原油作为委内原油替代品，交货期为5月，预计一季沥青裂解价差表现强势。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。