贵金属日报

2026-02-03 贵金属 蒋文斌宏观金融组从 业 资 格 号 ：F3048844交易咨询号：Z0017196电话：0755-23375128邮箱：jiangwb@wkqh.cn 【行情资讯】 沪金涨3.61 %，报1045.00元/克，沪银跌17.04 %，报20600.00元/千克；COMEX金4701.10美元/盎司，COMEX银报79.62美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.26%，美元指数报97.12；周一黄金白银遭到剧烈抛售，均砸至跌停板，沪银沪金夜盘均收跌，市场宏观预期快速反转，前期累积多头集中踩踏离场，价差走阔。同时，上期所与上金所于当日同步上调白银交易保证金比例、扩大涨跌停板幅度的监管措施使得杠杆资金被迫被动减仓离场，进一加剧盘面与价差的极端波动。 2026年1月美国ISM制造业PMI录得52.6，大幅超出预期（48.5）及前值（47.9），为2022年8月以来最高，且自2025年2月后首次突破荣枯线，标志着制造业结束连续10个月收缩、回归扩张。标普全球数据同步显示当月工厂产出创2022年5月以来最大涨幅，印证行业阶段性回暖。 分项来看，需求端反弹。新订单指数从47.7跳升至57.1（2022年2月以来最高），带动生产指数从50.7升至55.9，产出表现强劲。但就业改善乏力，就业指数虽回升至48.1，仍处收缩区间，与2025年制造业就业减少6.8万的弱势趋势一致。 供应链呈现一定压力特征，供应商交付指数升至54.4，或反映出进口关税推高原材料价格对供应链造成的瓶颈压力。物价方面，价格支付分项指数持续走高从12月的58.5升至59.0，表明商品价格仍有进一步上涨空间，可能在一段时间内继续推高通胀，抑制终端需求。 制造业的阶段性强劲复苏叠加物价指数持续高位、关税推升通胀的潜在压力，或使美联储降息的节奏与频率更趋谨慎，数据发布后联储票委博斯蒂克更发言称预期26年不会有任何降息举措，再降一到两次即可恢复至中性利率水平，这一表态也印证了政策收紧的倾向，或助推金银持续下跌。 【策略观点】 周一金银遭遇极端抛售双双跌停，市场宏观预期逆转引发多头集中离场，叠加交易所上调保证金、扩板的监管举措，杠杆资金被动减仓进一步加剧价格与价差剧烈波动。美国制造业数据大幅超预期，行业结束长期收缩态势、正式回归扩张区间，整体呈现阶段性回暖格局，同时供应链运转承压、物价指标持续上行，通胀上行风险进一步凸显，或令美联储降息节奏与力度更趋谨慎，持续压制黄金白银价格。策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间1000-1160元/克，沪银主力合约参考运行区间18000-20000元/千克。 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn