南华期货鸡蛋产业周报：期现分歧加大

——期现分歧加大边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年2月02日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前鸡蛋市场的矛盾体现为由春节备货驱动的“强现实”与市场对节后产能及需求的“弱预期”之间的激烈博弈。现货市场呈现典型的“强现实”特征。受终端春节前集中备货的强劲需求拉动，市场走货速度明显加快，生产与流通环节库存均维持在低位。在低库存与高需求的共同支撑下，产地鸡蛋价格持续走强，养殖环节盈利情况得到显著改善。但是，当下的强现实造成的是市场对鸡蛋未来预期的担忧。产能去化进度虽在前期有所进展，但随着盈利情况的改善，强烈刺激了养殖户的惜淘情绪，去化意愿逐步减弱甚至部分养殖户鸡苗补栏意愿加强。总结来说就是短期不可持续的备货影响了长期供需平衡的修复。 *近端交易逻辑 1.节前备货需求推动鸡蛋现货价格上涨。 2.随着春节临近，食品加工厂基本完成补库，后续需求预期持悲观态度。 *远端交易逻辑 1.随着短期盈利的改善延缓了蛋鸡产能去化的进度。 2.市场预期二三季度的清明、端午、中秋国庆等节日备货将推动需求好转。 3..鸡苗价格的抬升激发了养殖户补栏意愿，鸡苗补栏进度加快或对4-5个月后的鸡蛋产量造成影响。 1.2 投机型策略建议 【行情定位】 *趋势判断：当下处于节前备货阶段后期，需求驱动效应减弱，蛋价现货支撑减弱，短期内蛋价将走下行趋势。 *价格区间：2900-3100区间内震荡 *单边策略：价格跌至2900附近轻仓试多入场，3100左右获利了结离场。 【基差、月差及对冲套利策略】 *基差策略：观望。 *月差策略：观望。 【风险点】 *风险：产能去化不及预期，政策干预；天气因素导致疫病等 1.3 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 【利多信息】 1.根据卓创资讯监测数据显示，12月末全国在产蛋鸡存栏量继续回落，环比减幅0.59%。12月老母鸡出栏量增加，新开产蛋鸡数量小于老母鸡出栏量，导致在产蛋鸡存栏量继续压缩，因此1月鸡蛋供应减少，对鸡蛋市场产生利多影响。 2.金十期货1月27日讯，产蛋鸡存栏量小幅下降，库存处于偏低水平，养殖户挺价惜售，叠加前期北方物流影响，局部供应偏紧；春节节前备货需求仍在，北方务工返乡进一步拉动消费需求。 【利空信息】 1.2月食品加工企业和学校陆续放假，市场需求逐渐转淡。供应预期高位减少：根据前期鸡苗销量以及老母鸡出栏量数据进行推算，1月新开产蛋鸡供应量或有所减少，但养殖户惜售情绪影响下，老母鸡淘汰量不大，或支撑在产蛋鸡存栏量高位微降，鸡蛋供应仍较充足。2月鸡蛋市场供强需弱，蛋价或高位回落，预计均价下滑0.90-1.00元/斤，蛋价跌至低位。 2.2 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 *期货走势&资金动向 本周鸡蛋主力03合约，周初开盘3046元/500KG，周末收盘3002元/500KG，下跌1.44%。持仓量为20.0万张，较上周减少70495张。 3.2 基差月差结构分析 *月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构. *基差结构：淘鸡出栏量增加，现货表现强劲，03基差大幅走扩，远月基差随之走强。 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 当前蛋鸡养殖利润逐渐扩大，逐步接近几年来季节性高点，养殖户淘鸡意愿逐渐减弱。本周养殖利润环比上周有所增加。饲料价格维持平稳，玉米价格保持高位震荡，养殖成本环比持平。 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 【蛋鸡存栏情况】 12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.95亿只，环比减幅0.92%，主产蛋鸡占比进一步提升，后备蛋鸡、待出栏蛋鸡占比下滑。450日龄以上蛋鸡存栏占比下滑至8.52%，环比减少0.04%；120-450日龄主产蛋鸡占比提升至79.16%，环比增加0.26%；120日龄以下后备蛋鸡占比下滑至12.32%，环比减少0.22%。蛋鸡产蛋率环比持平。 【鸡苗情况】 12月鸡苗销量小幅增加。12月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3959万羽，环比增幅0.10%。蛋鸡养殖盈利环比增加，鸡蛋、老母鸡价格强势上涨，养殖利润扭亏为盈（本周鸡蛋周均盈利约0.15元），直接提振了养殖户的补栏信心。种鸡企业的鸡苗订单普遍已排至2月末及3月上旬，个别排到3月中旬，显示未来需求有保障。 【淘鸡情况】 淘鸡情况卓创与钢联出现分歧，卓创淘鸡月环比减少，但钢联淘鸡量本月始终不断走高，市场对数据分歧不断加大。 5.2【消费情况】 本周主销区鸡蛋销量较上周环比增加，广东批发市场鸡蛋到货量增加。 5.3【库存情况】 本周生产环节库存和流通环节库存依旧处于近几年低位，但是随着补库行为的开始，周环比增加，分别为0.58天和0.79天。