合成橡胶：高位回落

【基本面跟踪】
国内顺丁橡胶库存较上周期下降0.10万吨至3.44万吨，环比下降2.74%。原料丁二烯价格超预期上涨带动顺丁橡胶行情走高，但低价商谈重心上移而买盘跟进偏慢。顺丁橡胶生产仍明显亏损，部分华北地区民营企业降负，样本企业库存下降，但样本贸易企业库存总体略有增加。

国内丁二烯库存提升，样本总库存环比上周增幅11.25%，其中样本企业库存增加3.85%（零星装置重启及行情波动影响），样本港口库存增加17.39%。尽管下游原料库存正常消化且预期2月份进口量减少，但本周期内进口船货到港导致港口库存阶段性增加。

【短期趋势】
顺丁橡胶预计呈现高位回落格局，原因包括：

1. 宏观层面：特朗普发布与多地区达成协议信息降低地缘冲突概率，但沃什提名美联储主席后贵金属大幅下挫引发宏观情绪偏弱。
2. 基本面：顺丁橡胶估值指标逐步临近边界，NR-BR价差由正转负，下游企业生产利润被压缩，负反馈预期增加。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：-1（弱）。

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