多家顶级投行密集看好阿里巴巴两大核心催化剂支撑乐观预期麦格理

麦格理、杰富瑞等多家顶级投行近期密集发布报告，一致看好阿里巴巴，核心逻辑围绕两大催化剂，分别是旗下平头哥半导体业务潜在分拆上市带来的估值重估，以及在AI大模型及智能体领域的持续突破与商业化前景。 平头哥潜在IPO：重要的价值释放选项麦格理和杰富瑞均援引媒体报道，证实阿里巴巴正计划将其内部芯片设计子公司平头哥进行分拆，并寻 多家顶级投行密集看好阿里巴巴，两大核心催化剂支撑乐观预期 麦格理、杰富瑞等多家顶级投行近期密集发布报告，一致看好阿里巴巴，核心逻辑围绕两大催化剂，分别是旗下平头哥半导体业务潜在分拆上市带来的估值重估，以及在AI大模型及智能体领域的持续突破与商业化前景。 平头哥潜在IPO：重要的价值释放选项 麦格理和杰富瑞均援引媒体报道，证实阿里巴巴正计划将其内部芯片设计子公司平头哥进行分拆，并寻求独立上市。 阿里巴巴分拆平头哥的举措，效仿了百度分拆昆仑芯的路径。 平头哥成立于2018年，是阿里全资拥有的半导体子公司，产品线覆盖数据中心芯片、AI芯片、IoT芯片等，具备从边缘到云端的全栈能力。 平头哥过去主要服务于阿里内部生态，包括云、电商等业务板块，如今正开始向外部客户，主要是国有AI数据中心销售芯片。 根据IDC数据，2025年上半年，平头哥在中国数据中心加速器芯片市场的份额约为7%，出货量约为百度昆仑芯的2倍。 平头哥的PPU芯片技术实力突出，关键指标表现优异，其96G内存容量、700GB/s芯片间带宽甚至优于英伟达的A800，并且兼容CUDA生态，有效降低了客户迁移成本。 目前平头哥的价值未被充分计入阿里的分部加总估值中，其成功上市将为市场提供清晰的估值锚点，有望显著提升阿里整体估值水平，麦格理以百度昆仑芯作为参照，暗示其潜在价值巨大。 杰富瑞强调，平头哥是阿里“云+ AI”全栈基础设施的自然延伸和关键组成部分，能深度优化阿里AI算力的成本与性能。 AI与智能体：2026年的核心增长引擎杰富瑞1月27日的报告特别指出，阿里云最新发布的Qwen3-Max-Thinking 大模型，在推理能力、知识广度、工具调用和智能体方面取得了重大突破。 阿里云CTO近期接受央视采访，凸显出自研大模型通义千问系列日益增长的全球影响力。 阿里正积极推动AI在云业务中的应用，通过PAI等平台实现从训练到推理的端到端优化，帮助客户降本增效。 报告预期，随着更多新模型的推出和AI云收入的快速增长，AI将成为驱动阿里云乃至整个集团未来增长的核心动力。 通义千问系列模型在开源社区获得了极高的下载量和衍生模型数量，构建了强大的开发者生态，为其商业化奠定了坚实基础。 投行观点与目标价麦格理在1月23日的报告中，维持阿里巴巴“跑赢大市”评级，给出目标价222.10美元、216.00 港元。 麦格理核心观点为，平头哥IPO是关键催化剂，尽管该价值未计入当前估值，但相关进展将为阿里带来显著的估值上行空间。 杰富瑞在1月22日和1月27日接连发布报告，均维持阿里巴巴“买入”评级。 杰富瑞1月22日给出目标价225.00美元、218.00港元，1月27日的报告中还给出了上行目标价180美元、下行风险目标价135美元的情景分析。 杰富瑞核心观点为，将阿里列为行业首选，高度认可其“AI +云”战略，认为2026年阿里在智能体AI领域将迎来更多突破。 总结 三份报告共同描绘出积极图景，阿里巴巴正通过硬科技和平头哥芯片、软实力通义千问大模型的双重布局，巩固其在AI时代的竞争壁垒。 平头哥的潜在上市不仅是一次价值释放，更是对其技术实力的市场验证，而AI大模型的持续进化则为阿里长期增长打开了新的想象空间。 两大核心催化剂共同支撑了投行对阿里巴巴的乐观预期，以及给出的“买入”相关评级。