再次分析欧洲海风为什么应该拔估值市场此前对行业预期悲观相关公司的阿尔法属性未

欧洲海风行业估值分析总结

一、市场预期过于悲观，近期政策利好提振行业增长预期

• 市场此前预期悲观原因：市场对欧洲海风未来20%+复合增速缺乏一致预期，导致相关公司估值偏低（如大金重工20x估值未提升，思源电气35x估值未反映阿尔法属性）。
• 近期政策利好：
  • 英国AR7拍卖超预期：1月14日英国海风拍卖AR7体量达8.4GW（超预期5-6GW），将2028年新增装机上调2GW至9.1GW，2029年上调1GW至10GW，增强未来2-3年贝塔增长确定性。
  • 欧洲10国《汉堡宣言》：重申2050年北海区域300GW装机目标（2025年底30GW+，近10年年均新增3GW），并测算后续年均新增10GW，同时波罗的海、地中海等区域资源待开发。

二、相关公司阿尔法属性未在定价中体现

• 大金重工估值偏低：公司海工主业附加值提升，非单一业务布局，但26年PE仅25x（此前最低20x），应领先行业。
• Cadeler估值偏低：欧洲海风安装龙头26年PE仅5-6x，业务从风机安装向基础安装、运输延伸，行业贝塔及公司阿尔法属性未充分定价。

三、研究结论

• 持续看好欧洲海上风电：重点推荐关注大金重工（海风基础）、Cadeler（海风安装）、海力风电（海风基础）、东方电缆（海缆）。