花生：估值略高

花生市场回顾与展望

现货市场：截至1月29日，全国通货米均价8027元/吨，较前一周跌0.22%。供应充足，产区上货量一般，销售进度慢于往年同期。春节临近，下游食品企业刚需备货，但行情持续时间短，目前已进入尾声。油厂开机率下滑，部分工厂停止采购与压榨。

期货市场：1月30日当周，花生主力合约（PK2603）最高价8114元/吨，最低7974元/吨，收盘价8066元/吨，较前一周上涨。

市场展望：年前购销氛围清淡，产区上货量低，持货商出货积极性不高，贸易加工利润受限。商品米旺季效应不明显，贸易商理性观望。油厂年前收购计划进入尾声，部分油厂将停机，采购意愿减弱。

关键数据：

• 6家油料米市场到货量约0.79万吨，环比上涨12.21%。
• 14家商品米市场到货量约0.61万吨，环比上涨28.89%。
• 20家内贸市场到货量约1.4万吨，环比上涨18.92%。
• 样本油厂到货约5.68万吨，环比下滑17.8%。
• 国内一级花生油报价在14000-14500元/吨，下游备货需求略有好转。
• 花生粕报价在3000-3200元/吨，需求端支撑乏力。
• 部分油厂花生加工理论利润47.65元/吨，较上周上涨12.7元/吨。
• 样本企业综合开机率为46.59%，较上周下滑2.37%。
• 样本油厂花生米压榨量约8.27万吨，环比下滑4.83%。

研究结论：产区余货量同比偏高，春节前消化进度加快但持续时间不长，库存压力后移。塞内加尔恢复出口可能加剧国内供需宽松局面。当前花生期货估值略高，关注逢高空机会。

风险点：宏观环境、资金因素、天气因素。