资金扰动，郑棉波动加剧

弘业期货农产品研究团队2026/1/30 王晓蓓从业资格号:F0272777投资咨询证号：Z0010085 核心观点 临近春节，内地下游开机率稳中下滑、新疆地区开机率持稳；市场波动较大，带动郑棉波动。新年度面积下降预期及收购成本支撑，下方价格坚挺；纱厂原材料库存高位，内外价差较高限制上方高度。预计近期震荡为主，关注资金面和宏观面。 巴西棉种植进度加快 根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至1月24日巴西2025/26年度棉花种植完成60.6%，环比增加24.3个百分点，同比块14.3个百分点。在一茬大豆采收完成，马托格罗索州二茬大豆、棉花、玉米播种均明显提速。 澳大利亚方面，产量暂未有明显调整预期。据Cotlook评估，因种植面积下降，澳大利亚本季棉花产量预计保持在440万包（约合100万吨），较上一产季下降约18%。该评估与美农1月供需报告产量及降幅较为吻合。 国内新棉检验接近尾声，销售依然保持较快节奏 据中国纤维质量监测中心数据统计，截至1月28日，全国皮棉检验量为721.27万吨，同比增加12.86%。据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2026年1月22日，全国皮棉销售率为62.7%，同比提高24.1个百分点，较过去四年均值提高28.2个百分点。 东南亚地区美棉装运加速，印欧达成自贸协定 截止1月22日当周，本年度美棉累计签约出口177.22万吨，占年度预测总出口量的68%，周环比增加2个百年分点，较过去三年同期均值偏慢15个百分点；累计装运85.22万吨，占总签约量的48%，周环比上升2个百分点，较过去三年同期均值偏快5个百分点。 截止1月22日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.62万吨，环比降51%，主要是越南回落；周出口装运量为1015吨，同比增长35%，主要是东南亚国家装运提速。 1月27日，印度和欧盟正式达成贸易协定，该协定将取消欧盟对印度出口至欧盟地区的纺织品服装征收的进口关税。目前，该关税最高税率为12%。这可能提升印度纺织品在欧洲市场的价格竞争力，与中国形成更直接的市场份额争夺。 资金扰动，郑棉波动加剧 截止1月22日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.62万吨，环比降51%，较四周平均水平降17%，同比降42%，其中巴基斯坦签约1.18万吨，越南1.03万吨。 数据来源：USDA、弘业期货金融研究院 资金扰动，郑棉波动加剧 截至本周四，328棉花现货价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑棉主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。1610323314910215119318 C32S纱线价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑纱主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。2143011020700200730-90 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 国内外价差变化：本周四，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差元/吨，周环比上升元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。24392843618293-6050 本周四，期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为5790元/吨，周环比扩大20元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为-1961元/吨，亏损幅度周环比扩大175元/吨。 资金扰动，郑棉波动加剧 数据来源：郑商所、CFTC、弘业期货金融研究院 截止本周四，郑棉仓单+有效预报为11315张；郑纱仓单+有效预报为7张。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。