丙烯日报：2月CP价格环比上涨，成本端支撑偏强

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6317元/吨（+36），丙烯华东现货价6540元/吨（-10），丙烯华北现货价6400元/吨（+0），丙烯华东基差223元/吨（-46），丙烯山东基差83元/吨（-36）。丙烯开工率70%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR241美元/吨（-16），丙烯CFR-1.2丙烷CFR95美元/吨（+7），进口利润-308元/吨（+75），厂内库存42790吨（+3810）。丙烯下游方面：PP粉开工率32%（+1.29%），生产利润-200元/吨（+20）；环氧丙烷开工率73%（+0%），生产利润-375元/吨（+0）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润1070元/吨（+30）；辛醇开工率91%（-5%），生产利润1270元/吨（+150）；丙烯酸开工率84%（+3%），生产利润150元/吨（+0）；丙烯腈开工率69%（-6%），生产利润-954元/吨（+71）；酚酮开工率88%（+3%），生产利润-781元/吨（+137）。 市场分析 供应端，PDH装置停车消息逐步兑现，巨正源二期60万吨/年、金能二期与万华蓬莱两套90万吨PDH装置延续检修，江苏瑞恒60万吨/年PDH重启，国内PDH开工率大幅走低，装置集中停车使得区域内PDH端供应显著收缩，丙烯现货市场短期供应表现偏紧，后续关注停车进度及新增检修计划。需求端，下游刚需支撑延续，但考虑丙烯价格涨至高位后，下游成本承压显著，利润压缩后需求跟进或有限，下游开工涨跌互现；PP端，近期丙烯价格持续拉涨，丙烯-PP粉价差继续收窄，外采型PP粉工厂高价采买意愿偏低，宏业、凯日等装置现降负荷运行，后期停工预期仍存，粉料采购支撑或有所回落；PO端，环氧丙烷价格小涨后僵持横盘，场内供应端装置暂时维稳；丁辛醇近期利润有所修复，齐鲁辛醇装置存重启预期，丁辛醇开工预期回升对丙烯支撑尚可。成本端美伊地缘扰动加强国际油价大幅走强，而丙烷端价格延续强势，沙特阿美公司2月CP公布，丙烷为545美元/吨，环比上涨20美元/吨，短期丙烯成本端支撑走强；丙烯整体供需基本面仍趋紧，成本端支撑偏强，同时市场资金轮动至化工板块市场情绪升温下，盘面延续偏强走势，继续关注上游PDH检修动态及成本端丙烷变动。 策略 单边：谨慎逢低做多套保；PDH装置检修开始兑现，供需结构仍偏紧对价格仍有支撑，地缘扰动加强国际油价大幅上涨，外盘丙烷近期持续走强，利润压力下PDH装置检修或进一步加剧，供需基本面与成本端共振，叠加化工板块资金情绪偏热，短期盘面或维持偏强为主。 风险 原油价格波动；上游装置检修未能兑现；丙烷价格示弱；地缘局势波动； 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯03-04合约价差...........................................................................................................................................................3图5：PL03-05合约价差..............................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率........................................................................................................................