广发期货日评20260130
广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 锌：盘面再创新高，社会库存去化 美元指数偏弱运行，昨日锌价涨超26000元/吨。矿端紧缺支撑价格，国内锌矿产量已连续2月下降，锌精矿进口窗口开启，且冶炼厂原料库存有所修复，国内加工费基本企稳，海外加工费或仍有小幅下降空间；冶炼端，因TC下行导致利润承压，企业主动减产控产增多，12月精炼锌产量环比下降，同比增速为下半年最低水平，精炼锌供应压力缓释。需求端，锌价回调后，加工行业开工率显著回暖，终端订单表现稳健；库存方面，加工行业成品库存/原料库存比值位于低位，后续随着需求回暖存在补库空间，全球锌锭显性库存压力有限；宏观方面，美元指数偏弱运行，鲍威尔议息会议表态偏鸽；锌价下方支撑来源于国内锌矿趋紧，上方压力关注需求端负反馈，短期价格下方空间或有限，关注锌矿TC和精炼锌库存变化。 甲醇：地缘因素影响，价格偏强震荡，基差偏弱 甲醇震荡走高，单边出货逢高积极，基差走弱，全天整体成交尚可。基本面来看，甲醇市场供需双弱，内地维持高开工，高产量，内地年前清库动作，库存小幅去化，传统需求后续面临春节假期，需求将会季节性走弱。港口库存小幅去化，后续到港有减少预期，但MTO需求疲软(多套装置检修或降负),05去库幅度大幅减弱，压制价格反弹高度。当前市场两大关键变量:一是伊朗甲醇产量低位背景下，进口货源到港量的缩减节奏，目前发运截止最新，伊朗发运39万吨;二是地缘因素带来的风险溢价。策略上，多单择机止盈（关注地缘变化，地缘缓和后，多单择机止盈）。 焦煤：山西产地煤价有所松动，蒙煤跟随盘面波动，盘面强势反弹 昨日焦煤期货强势反弹走势。现货方面，山西现货竞拍价格出现下跌迹象，部分煤矿低硫主焦煤下跌，蒙煤报价跟随期货波动，近日流拍率回落，贸易商谨慎补库，动力煤市场近期开始企稳小幅反弹。供应端，进入新年煤矿日产继续回升，进入复产阶段，出货好转去库加快；进口煤方面，口岸库存历史高位，蒙煤报价反弹回落，元旦后通关快速回升至偏高水平。需求端，钢厂铁水产量保持低位，焦化利润下滑，开工回落，春节前下游补库需求增长有限。库存端，随着下游补库推进，焦企、钢厂、口岸均累库，煤矿、洗煤厂、港口去库，整体库存中位略增。策略方面，春节前现货有补库需求驱动，短期焦炭提涨落地驱动盘面阶段性反弹，印度将焦煤定性为战略资源，引发市场对焦煤价值重估，单边震荡偏强看待，区间参考1050-1250，套利推荐多焦煤空焦炭。 棕榈油：棕榈油不排除有短暂突破9400元后冲击9500的可能 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货在基本面整体偏多的支撑下，延续惯性上涨走势并在盘中突破4300令吉大关。在出口数据保持增长的潜在利多作用下，后市有望惯性冲高至4350令吉附近。国内方面，大连棕榈油期货市场维持震荡上涨走势，目前连棕油期货强势明显，短线仍有惯性冲高至9400的机会，不排除有短暂突破9400元后冲击9500的可能。维持近强远弱的观点为主，密切地关注9400-9500元阻力。 黄金：美元资产持续走弱驱动金价震荡上行 当前美国就业和通胀持续放缓但部分领域在美联储降息提振下有所改善但对市场影响力减弱，尽管美联储短期趋于谨慎未能改变长远宽松预期而贸易摩擦和地缘风险的担忧驱动资金提前配置使金价中长期上涨空间，在全球主流机构持续上调贵金属价格预测及“去美元化”驱动下，部分机构投资者选择提前“抢跑”配置贵金属，央行购金规模仍较高，都对价格形成支撑。未来市场更多受到地缘局势扰动，关注周四凌晨美联储决议，综合来看短期消息面叠加资金情绪影响波动风险较大，黄金多单逢高择机止盈，单边可买入平值或浅虚值看涨期权代替多头。 [宏观金融] 股指期货：风格出现轮动，大盘指数领涨 【市场情况】 周四，A股主要指数显著分化，风格切换。上证指数收涨0.16%，报4157.98点。深成指跌0.30%，创业板指跌0.57%，沪深300涨0.76%、上证50涨1.65%，中证500跌0.97%、中证1000跌0.80%。个股情况跌多涨少，当日1801只上涨（89涨停），3562只下跌（36跌停），107持平。其中N振石、科力股份、通源石油涨幅靠前，分别上涨121.65%、29.99%、20.04%，而*ST汇科、*ST观典、智洋创新跌幅靠前，各自下跌19.99%、19.94%、18.53%。 分行业板块看，消费金融表现较强，上涨板块中，酒类、文化传媒、保险分别上涨8.90%、5.05%、4.54%，短剧概念活跃。消费电子回调，下跌板块中，半导体、电子元器件、发电设备分别下跌3.62%、3.02%、2.84%。 期指方面，四大期指主力合约随指数涨跌分化：IF2603、IH2603分别收涨1.00%、1.95%，IC2603、IM2603分别收跌1.16%、0.53%。四大期指主力合约基差中，IF2603、IH2603升水幅度持续加大，IC2603、IM2603出现小幅贴水：IF2603升水30.13点，IH2603升水19.49点，IC2603贴水0.24点，IM2603贴水3.21点。 【消息面】 国内要闻方面，国家主席习近平会见来华进行正式访问的英国首相斯塔默。双方同意中英要发展长期稳定的全面战略伙伴关系。习近平强调，双方要拓展教育、医疗、金融、服务业互利合作，开展人工智能、生物科学、新能源和低碳技术等领域联合研究和产业转化，实现共同发展繁荣。希望英方为中国企业提供公平、公正、非歧视的营商环境。中方愿积极考虑对英实施单方面免签。 海外方面，美国总统特朗普再次对伊朗发出威胁称，下次对伊朗的打击将更加猛烈。特朗普称，一支庞大的舰队正前往伊朗，已准备好迅速履行其使命。针对特朗普威胁，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗武装力量高度戒备，将对任何针侵略作出迅速而果断的回应。日本央行会议纪要显示，如果前景符合预期，宜继续加息。委员们一致认为，即便日本央行本次会议上调利率，货币政策环境仍将保持宽松。 【资金面】 1月29日，A股市场交易量有明显上升，合计成交额3.26万亿。央行以固定利率、数量招标方式开展了3540亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2102亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1438亿元。北向资金当日成交额3972.24亿元。 【操作建议】 虽部分主题行业保持强势，但宽基ETF仍大量流出，市场交易分歧明显，风格切换初现信号。建议做好组合风险控制，适时降低期货仓位，尝试在沪深300指数上用看跌期权构建牛市价差策略。 国债期货：期债小幅上行，期限有所分化 【市场表现】 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.07%报112.170元，10年期主力合约涨0.06%报108.250元，5年期主力合约涨0.01%报105.875元，2年期主力合约持平于102.394元。银行间主要利率债收益率走势分化，长券较为疲软。截至17：00，10年期国开债“25国开15”收益率上行0.50bp报1.9560%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.10bp报1.8165%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.50bp报2.2540%。 【资金面】 央行公告称，1月29日以固定利率、数量招标方式开展了3540亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3540亿元，中标量3540亿元。Wind数据显示，当日2102亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1438亿元。银行间市场资金面整体变化不大，DR001加权平均利率微降并持续徘徊于1.36%附近。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价维持在1.35%，供给在千亿元上下。非银机构以质押存单及信用债借入隔夜，报价集中在1.53%-1.56%。目前来看月末流动性相对稳定，跨月预期平稳。 【资金面】 美国贸易代表日前在达沃斯向记者表示，在可能于4月举行的中美领导人会晤之前，中美双方有机会开启新一轮经贸谈判。商务部对此回应表示，中方愿与美方用好中美经贸磋商机制，管控分歧、推进合作。央行披露，2025年第四季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.06%。上海多部门发布通知，将个人住房房产税试点政策延长至2031年1月27日。 【操作建议】 债市整体延续震荡格局，利率债收益率走势分化。资金面方面，央行加大公开市场投放，银行间市场流动性整体稳定，DR001维持在1.36%附近，跨月压力可控。当前政策端仍缺乏新增催化，收益率进一步下行空间有限。10年期国债利率在1.8%附近仍面临较大阻力，短期或在1.8%-1.85%区间波动，T2603合约波动区间或在108-108.3区间震荡。单边策略上仍建议维持区间操作。移仓策略上，下月面临春节，建议投资者在节前提前安排移仓，以防节后流动性不足。 贵金属：美股大跌引发流动性枯竭商品盘中“闪崩”后回升黄金结束连涨 【市场回顾】 据新华社报道，29日美国国会参议院非正式计票结果显示，当天举行的程序性投票未能推进已获众议院通过的政府拨款法案，美国联邦政府再次面临部分“停摆”。目前，（国会山与白宫）仍然在讨论政府融资草案。美国总统特朗普呼吁降息，称美国应该在所有国家中支付最低的利率。美联储主席杰罗姆·鲍威尔拒绝降息“正在损害我们的国家及国家安全”。美联储应该大幅度降低利率，现在就降。 据CNN28日报道，特朗普“正考虑对伊朗发动新的重大打击”。报道援引消息人士的话说，特朗普正在考虑的选项包括空袭伊朗领导人和安全官员，以及袭击伊朗核设施和政府机构，但尚未做出最终决定。自美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰打击群在相关地区部署以来，他的军事选项范围已经扩大。 世界黄金协会发布最新报告显示，2025年全球黄金需求首次突破5000吨，达到5002吨的历史新高，投资需求取代珠宝消费成为最大需求来源，其中散户和机构成为购金主导力量。央行购金速度放缓五分之一至863吨，低于2022至2024年每年超过1000吨的购买力度。与此同时，投资需求激增84%至创纪录的2175吨，其中黄金ETF持仓增加801吨，结束连续四年流出，金条和金币购买量跃升16%至1374吨，创12年新高。 中国银行将对代理个人上金所业务项下白银延期合约的交易保证金比例、涨跌幅度限制进行相应调整。具体如下：自2026年1月30日（星期五）收盘清算时起，上金所白银延期合约保证金比例从19%调整为20%，中国银行白银延期合约客户保证金比例由48.26%调整为50.80%，上金所下一交易日（1月30日20:00）起涨跌幅度限制从18%调整为19%。 隔夜，在中东冲突和美国政府再次面临“停摆”的担忧下，贵金属价格持续走高，然而周三微软财报引发市场对AI产业前景担忧其股价大跌并蒸发4200亿美元市值造成金
