深南电路机构调研纪要

调研日期: 2026-01-29 深南电路股份有限公司成立于1984年,总部位于中国广东省深圳市。该公司主要生产印刷电路板(PCB)和封装基板(CSP),并在中国深圳、江苏无锡和南通设有生产基地。经过多年的发展,深南电路已经与全球领先的通信设备和医疗设备制造商建立了长期稳定的战略合作关系。该公司还是国家火炬计划重点高新技术企业、国家技术创新示范企业以及国家企业技术中心。深南电路是中国印制电路板行业的领先企业,也是中国封装基板领域的先行者。此外,该公司还是中国电子电路行业协会(CPCA)的理事长单位及标准委员会会长单位,主导或参与制定了多项行业标准。深南电路专注于电子互联领域,坚持客户导向和技术驱动,通过开展方案设计、制造、电子装联、微组装和测试等全价值链服务,凭借一站式的解决方案、高中端的产品结构、专业的产品开发及制造技术、稳定的质量表现和完善的管理体系,逐步成长为世界级电子电路技术与解决方案集成商。 交流主要内容: Q 1、请介绍公司2025年业绩预增情况。 公司把握AI算力升级、存储市场需求增长、汽车电动智能化三大增长机遇,通过强化市场开发力度、提升市场竞争力,推动产品结构优化。同时,深入推进数字化转型与智能制造升级,提升运营管理能力,助益公司营收规模和利润实现同比增长。2025年,公司预计实现归母净利润31.5亿元~33.4亿元,预计同比增长68%~78%;预计实现扣非净利润29.9亿元~31.7亿元,预计同比增长72%~82%。 2、请介绍公司FC-BGA封装基板产品技术能力及广州封装基板项目爬坡进展。 公司已具备 20层及以下 FC-BGA 封装基板产品批量生产能力,22~26 层产品的技术研发及打样工作按期推进中。公司广州封装基板项目一期已于 2023 年第四季度连线,产品线能力持续提升,产能爬坡稳步推进,已承接BT类及部分FC-BGA产品的批量订单。2025年三季度广州广芯亏损环比有所收窄。 Q 3、请介绍公司近期产能利用率情况。 公司综合产能利用率仍处于相对高位。2025 年第三季度,PCB 业务总体产能利用率仍处于高位;封装基板业务因存储市场产品需求的增长,工厂产能利用率环比明显提升。2025年第四季度仍延续上述趋势。 Q 4、PCB工厂产能建设情况。 公司 PCB 业务在深圳、无锡、南通及泰国均设有工厂。一方面,公司通过对现有成熟PCB工厂进行技术改造和升级,打开瓶颈,提升产能;另一方面,公司泰国工厂及南通四期项目分别于 2025 年第三、第四季度连线,目前两个工厂均处于产能爬坡早期,前期投入形成的资产或费用已开始折旧、摊销,但因产量有限,单位产品分摊的固定成本较高,对公司利润会造成一定负向影响。 Q 5、请介绍公司PCB业务在AI算力方面的布局情况。 伴随 AI 技术的加速演进和应用上的不断深化,电子产业对于高算力和高速网络的需求日益迫切,驱动了行业对于大尺寸、高层数、高频高速、高阶 HDI、高散热等 PCB 产品需求的提升。2024年以来,公司PCB业务在高速交换机、光模块、AI加速卡、服务器等领域的 PCB产品需求均受益于上述趋势。 Q 6、请介绍原材料价格变化情况及对公司的影响。 公司主要原材料包括覆铜板、半固化片、铜箔、金盐、油墨等,涉及品类较多。2025年下半年,受大宗商品价格变化影响,金盐、铜等部分原材料价格环比增长。公司将持续关注国际市场大宗商品价格变化以及上游原材料价格传导情况,并与供应商及客户保持积极沟通。 Q 7、请介绍无锡新地块规划。 该地块为 PCB 业务算力相关产品的储备用地,预计分期投入,具体投资将根据业务发展和市场情况推进实施。