沧州大化机构调研纪要

沧州大化股份有限公司是一家历史悠久的化工企业，主要从事甲苯二异氰酸酯（TDI）和聚碳酸酯（PC）的研发、生产和销售。公司TDI产品质量达到国际先进水平，畅销国内外；在PC领域，公司打破国外技术垄断，研发生产出高端PC产品，填补国内空白，并拥有多项技术创新中心和国家级高新技术企业称号。

核心业务与优势
公司依托光气领域的优势，聚焦特种异氰酸酯产品的研发，拓展聚氨酯行业产品线。特种PC产品已实现部分进口产品替代，主要应用于新能源汽车、5G通信、高端电子电器等领域，市场占有率持续提升。公司销售模式采用直销与经销并行，占比根据市场情况动态调整。

未来规划与发展
公司“十五五”规划重点包括特种PC持续研发和聚氨酸产业链延伸，围绕聚氨酯和聚碳酸酯践行延链、补链、强链战略，打造中国中化沧州化工新材料特色产业基地。公司计划建设PC二期10万吨项目、40万吨级TDI扩产改造项目、30万吨硝酸等项目，并依托现有资产质量和融资能力筹集资金。

关键项目与合作
公司正在推进PC二期和TDI扩产改造项目，同时与鲁西化工、中化国际全资子公司中化塑料有限公司成立合资公司，整合聚碳酸酯销售资源，提高市场协同效率。

市场展望
预计2026年PC新产能释放放缓，行业需求逐步步入景气周期，但需关注下游需求增长不及预期的风险。

主要交流问题及回复

1. 聚氨酯行业延伸：公司聚焦特种异氰酸酯研发，培育新的利润增长点，技术可行性高。
2. 出口与内销策略：聚焦特种PC研发，多种产品实现进口替代，后续深化与国际头部企业合作。
3. 特种PC应用领域：主要应用于新能源汽车、5G通信、高端电子电器等领域，市场开拓进展良好。
4. 销售模式：直销与经销并行，占比动态调整以最大化效益。
5. “十五五”规划：重点为特种PC研发和聚氨酸产业链延伸，资金来源包括自有资金、银行贷款、资本市场融资。
6. 合资公司：2025年成立聚碳酸酯合资公司，整合销售资源，提高市场效率。
7. 2026年市场预判：新产能释放放缓，需求逐步回暖，但需警惕下游需求风险。