中银基金周斌太空光伏是较好的能拉动需求的点但兑现起来会相对较

太空光伏与光伏行业分析

• 太空光伏：是拉动需求的较好点，但兑现较慢。高景气度逻辑认可，但需关注真实需求与订单。短期是爆点，中美竞争下马斯克需实现卫星能源自主可控，太空算力可弥补美国数据中心缺电瓶颈。
• 光伏行业：反内卷效果一般，硅料提价难传导至下游。国内to c模式未走通，成本高，竞争力弱于SpaceX。国内链卡点在可回收火箭，需求有限，更偏主题投资，情绪驱动。

国内航天与火箭产业链

• 国内航天：申请轨道有期限，需追赶美国步伐，安全角度需占位。卡点在火箭，近期火箭类资产表现更好。火箭回收成功后，卫星市场或打开。
• 火箭产业链：近期表现基于卡点突破预期，而非市场空间逻辑。

人形机器人进展

• 人形机器人：进展快于太空算力，未来有刚性需求，但产品尚未成熟，需跟踪成熟时间。国内主要问题是自主性，特斯拉通过虚拟场景和工厂训练推进，预计今年年底或明年年初公开售卖，产业链将放量。
• 特斯拉进展：去年下半年在虚拟场景训练，今年工厂训练，若进展猛烈，国内可能半年后跟上，产业将放量。

T链与智驾L4

• T链：调整受重组股票监管、国家队赎回中证1000、量化资金受太空光伏吸引影响。下半年到明年将进入简单投资模式，核心成为国产链核心。
• 智驾L4：已有产业应用，但国内场景更复杂，发展比美国慢。