农产品日报

豆一豆粕豆油☆☆☆棕榈油莱粕★☆☆菜油★☆☆玉米生猪★☆☆鸡蛋 董甜甜高级分析师F0302203 Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆大幅减仓，价格在高位波动反复，国产大豆现货市场偏平稳，农户手中余粮偏少，市场供应偏紧，不过近期政策拍卖成交情况拍好，短期给市场带来边际供应的改善。随着节日的临近，需求方面市场预计也存在边际改善的概率。宏观方面大宗商品再通胀交易呈现扩散状态，对豆一也有一定的溢出效应。短期持续关注政策和市场情绪的表现。 【大豆&豆】 南美丰产预期重回主要交易逻辑后，短期市场消化完毕。CONAB数据显示，新季巴西大豆收割受天气影响，进度偏慢，市场开始聚焦巴西新季大豆收割进度。国内方面，国家粮油信息中心监测数据显示，油厂豆粕商业库存持续下降，预计1月最后一周豆粕延续去库趋势，月底油厂库存或降至75万吨左右。后续一方面要持续关注巴西大豆的收获情况，一般来说2月底开始大范围收获，届时美豆/连粕压力或加大。另一方面随着中加关系的改善，后续加菜籽及菜粕的进口或对国内豆粕价格形成冲击。短期美豆/连粕或将延续底部震荡格局。 【豆油&棕榈油】 豆棕油增仓强势上涨，油粕比也强势上行，豆棕价差下跌，棕榈油表现更为强势。棕榈油1月份高频数据显示出产量环比下降，出口环比好转，利于去库，另外印尼方面的种植园国有化政策，利于增强政策的定价权。美豆油方面RIN价格继续上行，利于美国生物质柴油行业利润转好，利于支撑美豆油价格。宏观方面大宗商品再通胀交易呈现扩散状态，对豆油棕榈油也有一定的溢出效应。2026年气象模型预计夏季发生厄尔尼诺概率大，总体来看，利于油脂表现偏强。 【菜粕&菜油】 国内菜系期货近远月合约涨跌互现。沿海油厂菜籽库存延续6万吨，进口的澳大利亚菜籽尚未开榨。油厂菜粕延续零库存，华东库存下滑、华南微增，春节假期临近下游备货需求出现，对短期需求有所提振。菜系市场的不确定性仍在进口端，澳大利亚菜籽迟迟未入榨，市场对商买政策能否放开仍较为关注；加拿大与美国经贸摩擦有加剧的倾向，美对加政策会否影响加拿大菜系贸易政策仍值得观察。综合来看，预计菜系短期以震荡为主，在菜籽进口报价微升的提振下菜系价格重心或缓慢抬升。 【玉米】 东北及北港玉米现货价格稳中偏弱，锦州港平仓价较昨日下降10元/吨。基层售粮进度增加缓慢，春节备货推高行情。今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为403车，低位稳定。山东部分深加工企业收购价上涨0.5分/斤。未来继续跟进东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况，短期大连玉米期货以震荡为主，注意风险。 【生猪】 生猪03合约继续走弱，05合约续创新低。现货价格全线走低。年前二育补栏基本结束，后期行业面临春节前加速出栏。我们认为生猪期现货反弹高点均已见到，中长期来看，从能繁母猪及仔猪供应数据来看，在出栏压力持续增加之下，预计明年上半年猪价仍有一个低点。 【鸡蛋】 鸡蛋盘面出现大跌，部分合约大幅跌破60日均线，破位下行迹象明显。现货价格维持强势，后续防范春节前备货需求转弱叠加后期春节后的消费淡李，鸡蛋现货价格面临转弱的风险。中长期来看，25年下半年的低补栏将使得26年上半年在产蛋鸡存栏面临持续下降趋势，待春节后淡季结束后蛋价有继续走强的预期。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。