沥青周报

研究员：吴晓蓉期货从业证号：F03108405投资咨询证号：Z0021537 综合分析与交易策略 【综合分析】 地缘动荡持续，原油成本宽幅震荡，国际大贸易商开始运输销售委内瑞拉原油给欧洲需求炼厂但暂无出现与中印的具体交易，一月中旬彭博消息称原料贴水报价在-8美金/桶左右，据悉当前3月及5月原料报价仍在进一步上行。周四路透消息，美国政府允许中国购买委内瑞拉石油但前提是必须以“公平的市场价格”购买，沥青盘面表现为跟随原油高位震荡。国内现货市场价格维持稳定，受到低库存地图供应支撑，需求预期随着降温及临近春节继续转弱。 【策略】 单边：高位震荡，地缘风险波动扩大。套利：BU4-6正套关注。期权：观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 1.库存供应低位支撑现货价格 本周华南以及西南（云贵）地区沥青价格上涨15-30元/吨，其他地区沥青价格持稳。 ◼华南地区赶工需求平稳，且主力炼厂汽运限量发货，市场挺价心态浓厚，因此周一主力炼厂沥青汽运价格上调30元/吨，火运价格上调50元/吨，带动华南以及云贵地区主流成交重心上移；华东地区主力炼厂汽运采取竞价销售，主发船运，个别炼厂船运价格上调20元/吨；北方降温降雪，终端项目停滞，山东贸易商小幅下调部分品牌价格，但周五沥青期货盘面走高，带动贸易商价格小幅走高。此外，华北地区由于主力炼厂间歇生产70#沥青，供应中低下，贸易商报价维持稳定。 2.现货价格维稳，盘面周中随成本上行 ◼地缘动荡持续，原油成本宽幅震荡，国际大贸易商开始对外出售委内瑞拉石油但暂无出现与中印的具体交易，一月中旬彭博消息称原料贴水报价在-8美金/桶左右，据悉当前3月及5月原料报价仍在进一步上行。周四路透消息，美国政府允许中国购买委内瑞拉石油但前提是必须以“公平的市场价格”购买。 ◼本周成本原油价格环比上行，沥青炼厂理论加工利润截至1月22日10.9元/吨，环比上周下行44.7元/吨。 ◼周四周五沥青盘面价格跟随原油冲高，现货市场价格趋稳，基差下行。华南市场需求平稳同时部分炼厂停产或低产，现货价格稳定小幅上行，基差跌96至-46元/吨；山东市场需求收缩但低库存地开工支撑现货价格维稳，基差跌106至-16元/吨；华东市场产销平稳，库存低位，现货稳价，基差跌106至86元/吨。 3.沥青开工环比小幅上行 ◼西北：周初主力炼厂沥青产量增加，总开工率上升1.50%。周中主力炼厂沥青产量略增加，总开工率上升0.49%。◼东北：周初个别炼厂产量小幅缩减，开工率下降0.76%。周中开工率不变。 ◼华北华中：开工率不变。 ◼山东：周初胜星石化沥青复产，但东明石化转产渣油，总开工率下降2.52%。周中齐鲁石化转产渣油，其他炼厂生产平稳，总开工率下降1.24%。 ◼长三角：周初镇海炼化稳定生产，总开工率上升8.56%。周内开工率不变。 ◼华南西南：周初个别炼厂产量略增加，开工率上升1.76%。周中个别中石油炼厂产量略增加，总开工率上升2.80%。 4.炼厂库存低位维持 ◼西北：周初需求一般，且主力炼厂小幅增产，炼厂总库存水平上升0.98%。周中主力炼厂按计划交付冬储合同，总库存水平下降1.95%。 ◼东北：周初炼厂产销平衡，总库存不变。周中焦化市场需求尚可，利好低硫沥青出货，炼厂总库存水平下降2.94%。 ◼华北山东：周初降温降雪抑制需求，多数炼厂出货放缓，总库存水平上升1.23%。周中终端实质需求清淡，炼厂出货放缓，总库存水平上升0.65%。 ◼长三角：周初江苏主力炼厂船运资源出货顺畅，带动炼厂库存水平下降2.75%。周内主力炼厂船运发货尚可，带动炼厂整体库存水平下降1.51%。 ◼华南：周初下游用户按计划补货，主力炼厂沥青低产或停产，库存水平下降2.50%。周内主营炼厂开工率偏低，出货稳定，总库存水平缓慢下降2.50%。 5.冬储资源入库，社会库存稳定增长 ◼本周一(1月19日)社会库存率为24.29%，较上周四(1月15日)上涨0.25%。东北部分社会库低硫资源出货尚可，当地社会库存率继续下降，西北地区稳定冬储备货；南方地区需求及出货量逐渐减少，部分社会库陆续入库前期合同资源，带动库存水平上升。 ◼本周四(1月22日)社会库存率为24.49%，较本周一(1月19日)上涨0.20%。东北及西北地区部分社会库入库冬储资源，带动当地社会库存率上升；华中及华东地区需求随气温下降减少，需求减少，多数社会库多以入库为主，带动社会库存率上升；华南需求平稳，且当地主力炼厂开工率较低，利好社会库出货，带动库存水平下降。 沥青月度供需数据 沥青需求分领域 资料来源：百川盈孚，万得，银河期货 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系人：吴晓蓉 从业资格号：F03108405投资咨询从业证书号：Z0021537电话：021-68789000电邮：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn