花旗先导智能WuxiLeadIntelligentEquipment

中国领先的电动汽车电池设备制造商无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称“先导智能”）于1月25日发布2025年业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长424%–529%，达15.0亿–18.0亿元人民币；该区间中值为16.5亿元，较花旗预测及彭博一致预期分别高出5%和2%。 花旗先导智能Wuxi Lead Intelligent Equipment（300450.SZ）CITI’S TAKE 中国领先的电动汽车电池设备制造商无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称“先导智能”）于1月25日发布2025年业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长424%–529%，达15.0亿–18.0亿元人民币；该区间中值为16.5亿元，较花旗预测及彭博一致预期分别高出5%和2%。 2025年经常性净利润预计同比增长311%–394%，达14.8亿–17.8亿元。 先导智能指出，2025年业绩强劲增长主要得益于全球电动汽车电池需求回暖，叠加储能系统（ESS）需求增强，推动订单交付节奏加快。 与此同时，公司2025年第四季度毛利率实现环比与同比双升，这得益于数字化转型持续深化及成本优化举措不断落地。 此外，公司进一步加大研发投入强度，以强化在固态电池、钠离子电池、钙钛矿太阳能电池、背接触太阳能电池及电子设备等新产品领域的竞争力。 我们维持对先导智能的“买入”评级。 2025年第四季度 全年业绩预告隐含2025年第四季度净利润同比增长197%–290%，达3.14亿–6.14亿元；其中值为4.64亿元，较花旗预测高出22%。 公司亦指出，2025年第四季度毛利率将实现环比与同比双升，与我们的预期一致——我们预计其2025年第四季度毛利率为35.7%，环比提升4.8个百分点、同比提升5.6个百分点。 近期报告回顾 投资启示 我们维持对先导智能的“买入”评级，目标价维持75.0元人民币不变。 我们认为，先导智能不仅有望显著受益于电动汽车电池及储能系统需求的持续改善，更将成为固态电池及新型太阳能电池等前沿技术产业化进程中最重要的设备供应商之一。