有色金属日报

铜★★★铝☆☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌★★★铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 【铜】 上周五沪铜高开至短期均线上方，受贵金属交投情绪及美元疲软显著推动。供应端，市场关注智利小型铜矿罢工与某承包运输公司频繁封路对大型铜矿经营影响。印尼Grasberg预计下半年以85%产能恢复运转。关注国内现货交投。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝震荡，华东、中原、佛山现货升贴水分别在-160元、-250元、120元，铝棒加工费重回负值。地缘博奔令金融市场情绪摇摆，短期行情背离弱势基本面，关注高位震荡区间能否形成方向性突破。在黄金和白银分别冲破5000美元/蛊司和100美元/蛊司整数关口后需要警惕市场出现调整。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。废铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动且价格处于高位，铸造铝合金与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能9600万吨附近，减产仍未出现，氧化铝平衡持续处于显著过剩。一季度山西河南使用进口矿平均现金成本降至2600元附近，以目前矿石趋势看成本仍有一定向下空间。短期氧化铝现货价承压，企稳还需等待规模减产形成，基差走低时盘面逢高偏空参与。 【锌】 低TC，国内炼厂减产和复产并存，成本支撑强，供应端压力有限，支撑锌价高位运行。但高价锌对消费端负反馈依然存在，下游企业终端订单偏弱，部分企业提前放假，春节长假临近，成本和消费的博奔下，沪锌暂看2.4-2.5万元/吨区间震荡，消费肘，把握节前逢高空配机会。 【铅】 铅精矿和废电瓶延续供不应求，成本端支撑仍偏强。1月下旬原生铅炼厂集中复产，SMM1#铅持续贴水近月盘面超百元，铅锭库存显性化，SMM铅社库持续走升至3.52万吨。电池企业终端订单疲弱，成品库存累计，春节前备货意愿不足，成本和消费博奔下，沪铅暂看1.68-1.73万元/吨区间低位震荡， 【镍及不锈钢】 沪镍高位震荡，市场交投活跃。不锈钢现货价格冲高后，下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。纯镍库存增2700吨至6.6万吨，镍铁库存在2.93万吨，不锈钢库存基本持平在84.4万吨。市场畏高情绪出现，建议谨慎。 【锡】 上周五夜盘内外锡价延续涨势，市场持续看好围绕AI的巨额投资，提振锡市远景需求交投人气。锡价由投资资金推动，LME现货贴水扩至245美元，钢联国内锡社库增至11001吨。 【碳酸锂】 周一碳酸锂高开低走，跌破多个整数关口收在16.6万元附近。交易所政策影响市场参与度。持续高企的碳酸锂价格可能导致大量套保盘已经平仓，强势现货和多头投机盘居于主流，持仓结构具有脆弱性。市场总库存下降800吨在10.9万吨，冶炼厂库存基本持平在1.98万吨，下游库存增2000吨在3.8万吨，贸易商降3000吨至5.15万吨，总体去库速度放缓，主因下游择机补库，冶炼厂也开始出现滞销迹象，贸易商囤货信心松动。碳酸锂期价陷于高位震荡，短期不确定性极强，注意风险防控。 【工业硅】 工业硅受减产预期提振冲高至9000元/吨，日内涨幅有所回吐。供应端，内蒙古硅炉减停，叠加1月底新疆大厂存减产预期，行业开工率下行趋势明确。需求端各板块整体偏弱：多晶硅2月产量或回落至9万吨，对工业硅需求形成拖累；有机硅周开工率持稳66%左右，再生铝合金部分企业或提前休假，后续开工率大概率走弱。库存方面，当前工业硅库存达55.6万吨，周环比微增1000吨。整体来看，工业硅基本面虽边际改善，但下游支撑乏力，预计2月行业将转入去库格局，然去库幅度有限。期货盘面受减产预期驱动短期拉涨，关注9000元/吨关口的有效突破情况。 【多晶硅】 多晶硅期货小幅收涨，现货市场降价难促成交，依旧清淡，N型料均价5.4万元/吨。下游受高银价影响，提产意愿谨慎，此前市场期待的“抢出口”尚未对多晶硅形成有效采购拉动。库存压力持续攀升，厂库库存累积至33万吨，期货仓单加速增加。市场对交割品范围扩大存预期，但正式指引仍待交易所发布。基本面与市场预期共同压制多晶硅反弹空间，预计市场延续承压运行态势。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。