能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 【原油】 当前原油市场正处地缘风险溢价与供应过剩基本面的拉锯中。美财政部23日宣布针对伊朗实施新一轮制裁措施，增加了8个实体和9艘油轮。对伊朗制裁升级、航母部署中东引发供应中断担忧。哈萨克斯坦Tengiz油田因火灾影响全面停产，此前初步评估需7-10天修复，但最新消息称可能在本月剩余时间继续停产，1月该国原油产量预计仅为100万-110万桶/日，明显低于此前的180万桶/日。2026Q1全球原油市场库存压力显著，E1A数据显示美国原油、汽油均超预期累库，尤其馏分油由预期去库转为实际累库。委内瑞拉原油重返市场、俄乌谈判的进压制油价涨幅的长期因素，布伦特原油反弹至65美元/桶、WTI反弹至61美元/桶关键位置，后续密切关注伊朗冲突是否演变成对原油供应产生实际威胁。 【燃料油&低硫燃料油】 今日燃料油市场因地缘风险溢价交易而全线走强，尤其高硫燃料油受供应中断担忧支撑，涨幅显著。短期地缘因素将持续支撑高硫表现。而从实际供应看，1月中东及俄罗斯对亚太到港量有所提升，一定程度上填补了委内瑞拉原料分流的缺口。且随着委内瑞拉重油转向美国，美湾高硫产量增加，若套利窗口打开，后续可能对亚洲市场形成传导压力。低硫燃料油方面，新加坡地区供应此前略显紧张，但上周末现货结构已由升水转为贴水，显示紧张态势有所缓解。柴油裂解价差走强从组分端传导支撑，带动低硫裂解价差同步走强。中期来看，供应端主要驱动在于海外炼厂装置开工变化：科威特出口逐步上行，而尼日利亚丹格特炼厂RFCC装置回归推迟，供应整体呈现小幅增加趋势。展望后续，燃料油预计将跟随原油延续偏强走势。 【沥青】自1月初美委冲突导致沥青元旦假期后首个交易日高开后始终处于区间震荡格局。kpler数据显示1月以来发船至中国的委油大幅减少，预计一季度后期炼厂面临替代原料成本提升等问题。据悉维多和托克等向国内炼厂提供委油，贴水报价大幅提升。成本端仍对沥青有支撑，但终端需求清淡，高价资源成交不佳，短期沥青预计震荡偏强。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。