智能制造行业周报：SpaceX推进星链升级与IPO进程

行业研究/行业点评 2026年01月26日 SpaceX推进星链升级与IPO进程 行业及产业机械设备 ——智能制造行业周报（2026/01/19-2026/01/23） 投资要点： 强于大市 本周行情：本周（2026/01/19-2026/01/23）沪深300指数-0.62%，其中机械设备板块+2.57%，申万一级行业排名13/31位。机械设备子板块中，磨具磨料+8.58%，表现最佳。本周机械设备行业PE-TTM估值+2.56%。子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：磨具磨料+8.58%，其他自动化+5.5%，能源重型设备+4.35%；后三子板块为：机器人-0.45%，其他专用+0.08%，工程器件+0.11%。 商业航天：建议关注应流股份（603308）、斯瑞新材（688102）、西部材料（002149）、上海瀚讯（300762）。 观点：SpaceX持续推进星链系统升级与运力能力提升，并加快资本化进程。1）SpaceX计划于2027年推出第二代星链系统，进一步提升单星性能及网络容量；公司于1月19日完成第四次星链发射任务，单次发射29颗卫星，在轨数量已超9,500颗。马斯克表示，星舰今年目标实现“完全复用”，单次入轨成本有望降至每磅100美元以下。2）资本层面，据FT，SpaceX已与四家华尔街投行敲定上市筹备，计划于2026年第三季度推进IPO，近期内部股权交易对应估值约8,000亿美元。当前中国民营火箭公司仍处行业与估值演进早期阶段，参照SpaceX路径，我们认为后续板块估值抬升主要逻辑在于：可复用火箭支撑低轨星座规模化组网→发射由定制化走向标准化、批量化→火箭发射由项目型产品升级为空间运力基础设施与技术服务，估值逻辑由制造型向平台型、基础设施型科技企业切换。 相关研究 《以第一性原理推演中国商业航天降本革命——商业航天行业深度系列（一)》2026-01-21《智能制造行业周报：看好2026年中国商业航天产业拐点确立》2026-01-20《神开股份（002278.SZ）首次覆盖报告：深海装备国产化破局，AI驱动数字油服商业模式升级》2025-12-20《芯碁微装（688630.SH）首次覆盖：PCB与先进封装共振，直写光刻龙头乘势起》2025-12-12《智能制造行业周报：晶圆产能持续扩张，看好薄膜沉积设备需求上行》2025-12-02 PCB设备：推荐芯碁微装（688630）、东威科技（688700）、大族数控（301200），建议关注鼎泰高科（301377）。 观点：芯片制造与封装技术升级，一级封装用载板向更薄板材、更精细线路演进，线宽/线距要求已逼近8μm/8μm。在CoWoP等新型架构下，部分高端PCB在功能上向“封装载板化”演进，开始承担原本由封装基板完成的精细互连与高可靠性承载功能，对LDI直写、精密曝光、细线路蚀刻、电镀及AOI检测等设备提出更高规格要求。同时，AI芯片封装尺寸扩大及I/O密度提升，进一步推升“类PCB工艺”在先进封装场景中的应用比例，带动相关设备单机价值量与渗透率同步提升。公司层面：1）芯碁微装高端LDI设备订单需求旺盛、产能利用率维持高位，高精度CO₂激光钻孔设备已获头部客户采用并实现持续交付；2）东威科技围绕细线路与mSAP工艺布局核板式VCP电镀装备，在HDI及mSAP领域取得应用进展，先进封装相关电镀需求有望成为重要增量来源。 证券分析师 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com 人形机器人：推荐汇川技术（300124）、三花智控（002050）；建议关注绿的谐波（688017）。观点：伴随OptimusV3量产渐近，建议继续聚焦T链核心企业。1）魔法原子、银河通用成为2026年春晚机器人战略合作伙伴，春晚级别曝光有望成为机器人板块重要催化。2）OptimusV3预热持续，供应链预计于2026年6月启动供货，于2027年开启C端销售，特斯拉已按10万台量产规模开展产能准备，核心供应商定点推进，订单可见度显著抬升。 可控核聚变：推荐国机重装（601399），建议关注合锻智能（603011）。观点：BEST项目采购节奏加快，聚变投资规模有望持续超预期。近期等离子体所发布4,200kg高电流密度铌三锡（Nb₃Sn）超导线材招标，预算金额4,500万元。根据聚变产业联合会2026年度采购计划，围绕EAST升级、CRAFT及BEST等项目年度计划采购项目超120项、总经费接近百亿元，相关设备与材料环节订单弹性有望持续释放。 风险提示：宏观经济波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战、市场估值波动等。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：Wind，爱建证券研究所 资料来源：Wind，爱建证券研究所 资料来源：Wind，爱建证券研究所 资料来源：Wind，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 风险提示 1）宏观经济波动风险：全球经济增长存在不确定性，若海外需求走弱或政策执行力度不及预期，可能影响制造业整体投资节奏和订单释放。 2）终端需求传导压力：智能制造行业下游应用广泛，涵盖汽车、消费电子、新能源、半导体、工业自动化、通信基础设施及医疗设备等领域。终端需求波动将通过整机厂产能利用率与资本开支预算传导至设备采购与招标节奏，进一步影响设备厂的订单获取与在手订单消化、排产与稼动率、交付与验收进度，并最终改变收入确认节奏、产品结构与毛利率，同时对现金流形成一定影响。 3）供应链稳定与技术迭代挑战：核心零部件、原材料等供应链稳定性波动可能对企业生产与毛利率造成压力。同时，若技术迭代加快，企业研发进度或客户认证周期延后，可能削弱企业竞争力。 4）市场估值波动：机械设备板块估值对产业政策与市场情绪较为敏感，若政策导向、国际局势或流动性环境发生变化，可能引发估值中枢的阶段性波动。 爱建证券有限责任公司 上海市浦东新区前滩大道199弄5号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124邮箱：ajzq@ajzq.com网址：http://www.ajzq.com 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。 股票评级 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 行业评级 强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。 法律主体声明 本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。 本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明版权声明 本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。