期货市场
- 郑棉主力合约收盘价：14650元/吨，下跌45元/吨。
- 棉纱主力合约收盘价：20515元/吨，上涨10元/吨。
- 棉花期货前20名净持仓：-1554788641手，减少1554788641手。
- 棉纱期货前20名净持仓：-1505331手，减少1505331手。
- 主力合约持仓量：棉花795878手，减少7457手；棉纱13284手，减少987手。
- 仓单数量：棉花10144172张，棉纱0张。
- 期权市场：棉花平值看涨期权隐含波动率12.13%，下跌0.75%；平值看跌期权隐含波动率12.16%，下跌0.7%；20日历史波动率14.8%，持平；60日历史波动率9.45%，持平。
现货市场
- 中国棉花价格指数(CCIndex)：3128B，上涨125元/吨。
- 中国纱线价格指数：纯棉普梳纱32支，21365元/吨。
- 进口棉价格指数(FCIndexM)：关税12445元/吨，下跌69元/吨；滑准税13633元/吨，下跌51元/吨。
- 到港价：纯棉普梳纱32支，21068元/吨；纯棉精梳纱32支，22557元/吨。
- 工业库存：棉花全国84.8万吨，持平；棉纱线进口数量当月值170000吨，减少20000吨。
- 商业库存：棉花全国578.47万吨，增加110.11万吨。
- 库存天数：纱线25.12天，减少1.21天；坯布33.76天，增加1.42天。
- 产量：布当月值30.12亿米，纱当月值213.2万吨。
- 出口金额：服装及衣着附件当月值134.12亿美元，减少1218.7万美元；纺织纱线、织物及制品当月值125.796亿美元，减少3038.7万美元。
上游情况
- 全国棉花播种面积：2838.34千公顷，增加48.34千公顷。
- 全国棉花产量：6165万吨。
产业情况
- 棉花纱价差(CY C32S-CC3128B)：5370元/吨，减少125元/吨。
- 进口棉花利润：22378元/吨。
下游情况
- 库存天数：纱线25.12天，减少1.21天；坯布33.76天，增加1.42天。
- 产量：布当月值30.12亿米，纱当月值213.2万吨。
- 出口金额：服装及衣着附件当月值134.12亿美元，减少1218.7万美元；纺织纱线、织物及制品当月值125.796亿美元，减少3038.7万美元。
行业消息
- 美国农业部(USDA)报告：2025/26年度美国陆地棉出口销售净增41.25万包，为年度高点；出口装运量18.78万包，较前周增加20%。
- 巴西棉花出口：2025年12月出口45.25万吨，同比增长28.2%；2025/26年度前五个月累计出口140.5万吨，同比增长15.7%。
观点总结
- 国内市场：截至2025年12月底全国棉花商业库存578.47万吨，环比大增23.51%，同比微增1.75%，处于同期高位。由于巴西棉、澳棉集中到港，港口入库量大于出库量，加之新棉加工接近尾声，轧花厂集中交售，推高棉花商业库存。下游刚需补货与远期减种预期交织驱动，预计短期库存压力可控。考虑到节日备货及植棉面积调减等提振作用下，预计后市棉价仍维持震荡偏强运行可能。
