市场表现与关键数据
上周五原木期货震荡偏强运行，主力LG2603收于776元/立方米，环比上涨7.5元/立方米。主要基准交割品现货价格无变化，山东3.9米中A辐射松价格为740元/方，江苏4米中A辐射松价格为770元/方，最新一轮外盘报价为110美元/JAS立方米。
库存与需求
上上周库存环比下降，截至1月16日，国内针叶原木总库存为257万方，较上周减少12万方。需求小幅回升，截止1月16日，原木日均出库量为6.16万立方米，较上周增加0.41万方。
进口成本与供给
2026年1月原木观点19日-1月25日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加0条，周环比增加0%；到港总量约35万方，较上周减少1.9万方，周环比减少5%。进口成本测算中，人民币兑美元汇率6.9496.958-0.010%，元进口理论成本752.91753.830.92元。
现货市场与期货估值
现货市场表现坚挺，江苏地区因低库存出现部分规格现货紧张价格继续上涨。03合约在库存较低以及后期发运量有减少预期下，库存压力较小。但需求难改弱势，上调空间受限。上周原木期货估值小修复，小幅反弹。
研究结论
当前市场整理市场情绪较强，短期考虑750-800区间参与为主。数据来源：海关总署、木联数据、Wind、广发期货研究所。
