聚烯烃市场分析
供应端
- 聚乙烯（PE）：国产PE产量增加，主要由于福建联合、茂名石化、上海石化等装置重启。预计下期产量进一步增加。新装置方面，巴斯夫湛江2月将转产HDPE，裕龙30万吨LD/EVA装置已投产，初期产高压膜。
- 聚丙烯（PP）：国产PP产量略有增加，主要由于福建联合、茂名石化、上海石化等装置重启。预计下期产量基本持平。新装置方面，暂无新装置投产。
需求端
- 聚乙烯（PE）：下游开工率下降，主要受供应压力增加和部分工人提前放假影响。终端订单跟进有限，工厂以节前执行订单交付为主。
- 聚丙烯（PP）：下游开工率分化，塑编、PP管材、PP透明开工率下滑，BOPP、CPP、改性PP等开工率微增。整体开工受春节假期临近影响订单跟进有限。
库存
- 聚乙烯（PE）：产业链库存去库，石化库存、上游库存、港口库存均有所下降。
- 聚丙烯（PP）：产业链库存去库，生产企业、贸易商、地方炼厂库存均有所下降。
估值
- 聚乙烯（PE）：油制利润走强，石脑油制利润走弱。标品价格走强，基差走弱。
- 聚丙烯（PP）：煤制、油制和MTO利润略修复，PDH制利润压缩到低位。标品价格走强，非标品价格走强。
月差
- 聚乙烯（PE）：59月差走弱。
- 聚丙烯（PP）：59月差走弱。
策略
- 聚乙烯（PE）：单边短期偏强，跨期59偏正套。
- 聚丙烯（PP）：单边短期震荡偏强，跨期59偏正套。
进出口
- 聚乙烯（PE）：预计2026年1-3月进口量同比2025年减少。
- 聚丙烯（PP）：进口量保持稳定，出口签单总量低位。
下游需求
- 聚乙烯（PE）：下游整体疲软，主要受原料上涨抵触和棚膜需求减少影响。
- 聚丙烯（PP）：虽有改性、管材等部分领域开工微升，但终端新增订单不足且成品库存偏高，难以对原料价格形成有效支撑。
下游利润
- 聚乙烯（PE）：地膜、缠绕膜、双防膜利润走弱。
- 聚丙烯（PP）：BOPP、胶带母卷、塑编利润走弱。
全球价差
- 聚乙烯（PE）：海外市场走强，东南亚市场受供应商推涨报价影响价格小幅上行，南亚市场因供应趋紧和需求稳健支撑涨势延续。
- 聚丙烯（PP）：东南亚低价中国货涨价，胡志明中东货作低价 CFR 780-800$，石化厂 FOB 抬升 790/810，相较内盘涨幅不明显。
烯烃价差
月差结构
- 聚乙烯（PE）：59月差走弱。
- 聚丙烯（PP）：59月差走弱。
非标比价
- 聚乙烯（PE）：HD-LL价差走弱，LL转HD增加。
- 聚丙烯（PP）：HD-LL价差走弱，LL转HD增加。
仓单
- 聚乙烯（PE）：仓单注册量同比高位，周初基差大幅走强，仓单解出较多。
- 聚丙烯（PP）：仓单注册量保持高位。
新增产能
- 聚乙烯（PE）：2026年新增产能跟踪。
- 聚丙烯（PP）：2026年新增产能跟踪。
